Kasvuvarastot ovat olleet härkämarkkinoiden rakkaita, ja vakaat tulosennusteet vuodelle 2018 viittaavat monille, että ne säilyttävät johtajuutensa. Chad Morganlander, salkunhoitaja Stifel Financial Corp.: n (Washington Crossing Advisors) jaoston kanssa, ei ole niin varma. Hän kääntyi äskettäin ylipainoasemaan arvovarastoissa perustuen uskoonsa, kuten CNBC: n kanssa jakoi, että kasvuvarastojen arvostus on edelleen venytetty huolimatta ensimmäisen vuosineljänneksen vahvoista tulosraporteista. Erityisesti hän uskoo, että teknologiavarastot ovat nauttinut liian suurista ajoista, ja ehdottaa, että arvoorientoituneet sijoittajat katsovat sen sijaan rahoitus-, terveys- ja energiavarastoja.
S&P 500 -indeksi (SPX) nousi viimeisen viiden vuoden aikana 66%, mikä johtui suurelta osin kasvuvarastojen ylityksestä. S&P 500 -indeksi (SVX) nousi 46%, kun taas S&P 500 -indeksi (SGX) nousi 85% S&P Dow Jones -indeksejä kohti.
Osakevalinnat
Terveydenhoidossa Morganlander mainitsi lääkkeiden valmistajia Merck & Co. Inc. (MRK) ja Pfizer Inc. (PFE), koska houkutteleva arvo pelaa kasvavilla voittomarginaaleilla, tuloilla ja osingoilla. Hän ei nimittänyt mitään taloudellisia tai energiavarastoja keskustelussaan Barronin kanssa.
Öljymarkkina-asiantuntijoiden ryhmä, jonka Barron's kutsui koolle helmikuussa, mainitsi kuitenkin Genesis Energy LP: n (GEL) ja Range Resources Corp.: n (RRC) mielenkiintoisina ostoina, joiden markkinat ovat alhaisemmat tuotto-suhde -suhteet ja merkittävät ylöspäin niiden yksimielisille hintatavoitteille. Genesisillä on tällä hetkellä eteenpäin suuntautuva P / E 11, 8 ja PEG-suhde 0, 76, kun taas luvut alueelle ovat 12, 8 ja 0, 33, Yahoo Finance: tä kohden. (Lisätietoja: 7 halpaa energiavarastoa, joka voi nousta .)
Rahoituspalvelujen osalta Credit Suisse Group AG: n äskettäinen analyysi viittaa siihen, että säilytyspankki State Street Corp. (STT) ja sijoitusrahastokompleksi T. Rowe Price Group Inc. (TROW) täyttävät arvo-sijoittajan Warren Buffettin käyttämät kriteerit, joten ne saattavat olla uskottavia tavoitteita hänelle Barronin kohden. Yahoo Financen mukaan näiden osakkeiden vastaavat forward-suhde- ja PEG-suhteet ovat 11, 5 ja 0, 72 State Streetille ja 14, 8 ja 1, 21 hintalle. (Katso lisätietoja myös: 6 varastossa Warren Buffett saattaa ostaa seuraavan .)
Suunta kohti arvoa
"Arvo-sijoittajat eivät ole menettäneet rahaa; he ansaitsivat vain vähemmän rahaa kuin aggressiivisemmat sijoittajat", toteaa rahastonhoitaja Jean-Marie Eveillard toisessa Barronin tarinassa. Lisäksi Barronin mielestä kasvuvarastojen viimeaikainen ylitys on seurausta väliaikaisista olosuhteista. Erityisesti keskuspankin määrällisen keventämisen ohjelma, joka laski korkoja ja nosti osakekursseja, teki sijoittajien "vähemmän tarkkailtaviksi" arvopainotteisista perusteista, kuten taseen vahvuudesta, Barronin mukaan. (Katso lisätietoja myös: Mikä on arvo sijoittamisen arvo? )
Mutta korot ovat nousussa, ja tämä ympäristö on suosinut arvovarastoja, Thomas Lee: n analyysin mukaan FundStrat Global Advisors -yrityksessä vuodelta 1928, lisää Barron. Myös arvo on historiallisesti ylittänyt kasvun, kun voitot kiihtyivät, mikä on nykyään taustalla, Barron toteaa.
Analyyttinen ongelma
Arvovarastojen tunnistamiseen käytetyt perinteiset mittarit ovat yhä riittämättömiä Barronin mukaan. Kirjanpidollisilla (P / B) -suhteilla oli aina huono puoli nimittäjän, joka perustuu historiallisiin kustannuksiin ja kirjanpitoon liittyviin oikaisuihin, eikä yrityksen varojen teoreettiseen käypään arvoon. Tämän menetelmän rajoitukset kuitenkin huononevat nykypäivän taloudessa, Barron lisää, ottaen huomioon, että suhdeluvut sisältävät vain aineelliset hyödykkeet.
Samaan aikaan, kuten Barron toteaa: "Nykyinen palvelotalous on täynnä yrityksiä, joiden suurimmat varat ovat niiden tuotemerkit, immateriaalioikeudet tai asiakasuskollisuus, jotka eivät näy taseessa." Osakkeiden takaisinostojen tai osakkeiden takaisinosto-ohjelmien suosio lisää analyyttistä ongelmaa, Barronin mukaan, koska ne vähentävät omaa pääomaa ja voivat siten saada yrityksen näyttämään olevan hätääntyneiden vanhojen analyyttisten menetelmien mukaisesti silloin, kun se ei ole. Loppujen lopuksi näyttää siltä, että arvon vähentäminen sijoittamiseen ajallisesti arvostettuihin kirjanpitovetoisiin kaavoihin ei ole yhtä suoraviivaista kuin milloin tahansa näytti.
