Teknisistä osakkeista, etenkin ns. FAANG-ryhmän osakkeista, on tullut niin suosittuja yksittäisten sijoittajien ja rahastonhoitajien keskuudessa, että ne edustavat erittäin ylikuormittuja sijoituksia, joiden arvostus on liian korkea. Tämän on Sloy, Dahl & Holst -yrityksen sijoitusjohtaja Paul Meeks, pitkäaikainen tekninen härkä, joka on toiminut alan analyytikkona tai johtajana vuodesta 1992. Hänen viimeisin laskusuosituksensa on seuraava: "Suosittelen sijoittajia, ja Tässä on kaveri, joka on tarkastellut alaa jo pitkään, jotta se olisi vain neutraali paino alaa salkkuissaan ja todennäköisesti alipainoista ", CNBC: n huomautuksia kohden. "Ja ole hyvin varovainen, mitä varastossa valitset", hän lisäsi.
Tämä edustaa Meeksin dramaattista kääntymistä, joka suhtautui myönteisesti suurten tekniikan osakkeisiin joulukuussa ja odotti alan kasvaa 10 prosenttia tai enemmän vuonna 2018 FANG-osakkeiden johdolla aiempaa CNBC-raporttia kohden. Hänen uusi varovainen näkymä toistaa Goldman Sachs Group Inc.:n (GS) neuvoja äskettäisessä Investment Outlook -raportissaan vuodelle 2018, joka suosittelee teknisten osakkeiden pienentämistä neutraalipainoon tänä vuonna.
FAANG-maukas suorituskyky
Joten miksi Meeksin muutos härästä karhumaiseksi?
Tietysti S&P 500: n tietotekniikka-ala (S5INFT) on tuottanut S&P Dow Jones -indeksejä kohti keskimäärin vuosittain 12, 76%: n vuotuisen tuoton ja 232%: n kokonaistuoton 10 vuoden aikana 30. tammikuuta. FAANG-osakkeet ovat menestyneet vielä paremmin tänä aikana: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; ja Googlen emoyhtiö Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) on kasvanut 396% sen jälkeen, kun sen listautumisannit toukokuussa 2012.
Vertailun vuoksi voidaan todeta, että koko S&P 500 -indeksin (SPX) kehitys on ollut suhteellisen hillitty saman ajanjakson aikana. S&P Dow Jones -indeksejä kohti laskettu keskimääräinen vuotuinen tuotto oli 7, 61% ja kokonaisvoitto 108%.
Korkeatasoinen
Mutta tämä menestys on tehnyt tekniikoista kalliiksi - ja etenkin FAANGS.
S&P 500 -teknologiasektorin P / E-suhde on 19, 6, kun koko S&P 500 on 18, 6, Yardeni Research Inc. -yhtiön laskelmien perusteella 25. tammikuuta lähtien. Kuten Yardeni-kaaviot paljastavat, molemmat arvostusluvut ovat nousseet vuodesta 2011, vaikka tech ei ole läheskäänkään lähellä 50: n kohtuullista arvostusta, jonka se saavutti Dotcom Bubble -vuosien aikana.
FAANGit näyttävät paljon venyneiltä. Eri menetelmää käyttämällä CNBC johtaa johdannaisten P / E-suhteet 27, 6 teknologiasektorille, 22, 3 S&P 500: lle, ja nämä ovat jopa korkeammat kertoimet suurimmalle osalle FAANG-osakkeista: Facebook, 28, 9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; ja aakkoset, 29.6.
Meeksin valinnat
Joulukuussa Meeks kertoi CNBC: lle, että FANG: n osakkeet - Facebook, Amazon, Netflix ja Google-vanhempien aakkoset - ylittivät todennäköisesti vuonna 2018, ja Facebook ja Aakkoset olivat hänen erityisiä suosikkejaan. Mutta nyt Facebook on ainoa jäsen tässä ryhmässä, jossa hän näkee edelleen merkittävän potentiaalin ylösalaisin, vaikkakin jonkin verran ristiriidassa. "Heilurit ovat kääntyneet liian pitkälle suuntaan, joka osoittaa epäilystä ja pessimismistä muutosten kanssa, joita Facebook aikoo suunnitella uutissyöteensä", kuten hän ilmoitti äskettäin erityisessä huomautuksessaan CNBC: lle.
Applen osalta Meeks kertoo CNBC: lle, että hän on omistanut osakekannan jo vuosia, mutta hänellä on nyt huolta sen arvostuksesta. Tämä on erityisen mielenkiintoista, kun otetaan huomioon, että Apple arvostetaan selvästi sekä teknologia-alan että koko S&P 500: n keskiarvojen alapuolelle, kuten edellä todettiin. Applen on määrä ilmoittaa ansaitsemansa torstaina 1. helmikuuta, ja sen osakekurssi on laskenut lähes 6, 9% tammikuun 18. päivän lopusta avoimeen 31. tammikuuta.
Ainoa valoisa kohta, jonka Meeks näkee tekniikassa, on puolijohdeteollisuus, erityisesti Micron Technology Inc. (MU). Niiden vastaavat eteenpäin suuntautuvat P / E-suhteet ovat 22, 2 ja 4, 3, CNBC: tä kohden. Yardeni-analyysin mukaan puolijohderyhmällä on eteenpäin suuntautuva P / E 15, 5. "Jotkut muistipohjaisista yrityksistä ovat laskeneet mielestäni liian paljon", Meeks kertoo CNBC: lle ja lisää, että "Micron on erittäin mielenkiintoinen täällä puolijohdepääomalaitteiden puolella."
