Mikä on Greshamin laki?
Greshamin laki on rahallinen periaate, jonka mukaan "huono raha ajaa hyväksi". Sitä käytetään pääasiassa huomioimiseen ja soveltamiseen valuuttamarkkinoilla. Greshamin laki perustui alun perin lyötyjen kolikoiden koostumukseen ja niissä käytettyjen jalometallien arvoon. Sen jälkeen kun metallisista valuuttastandardeista on luovuttu, tätä teoriaa on sovellettu eri valuuttojen arvon suhteelliseen vakauteen maailmanmarkkinoilla.
Avainsanat
- Greshamin lain mukaan laillisesti yliarvostettu valuutta johtaa yleensä juridisesti aliarvostettujen valuuttojen poistumiseen liikkeestä.Greshamin laki sai alkunsa havainnoida metallisen valuutan laskutuksen vaikutuksia, mutta sitä sovelletaan myös nykypäivän paperi- ja elektronisten rahan maailmaan.Jos tosiasiallisesti ei panna täytäntöön laillisen maksuvälineen lait, kuten hyperinflaatiokriiseissä tai kansainvälisillä hyödyke- ja valuuttamarkkinoilla, Greshamin laki toimii päinvastaisesti.
Hyvän rahan ja huonon rahan ymmärtäminen
Greshamin lain ytimessä on käsite hyvästä rahasta (aliarvostettu raha tai arvoltaan vakaampi raha) verrattuna huonoon rahaan (raha, joka on yliarvostettu tai menettää arvon nopeasti). Lain mukaan huono raha syrjäyttää hyvän rahan liikkeessä. Huono raha on silloin valuutta, jonka katsotaan olevan yhtä suuri tai vähemmän luontainen arvo verrattuna sen nimellisarvoon. Samaan aikaan hyvä raha on valuutta, jolla uskotaan olevan suurempi sisäinen arvo tai enemmän potentiaalia suurempaan arvoon kuin sen nimellisarvoon. Yksi konseptin perusoletus on, että molempia valuuttoja käsitellään yleisesti hyväksyttävinä vaihtovälineinä, ne ovat helposti likvidejä ja käytettävissä samanaikaisesti. Loogisesti, ihmiset päättävät harjoittaa liiketoimintaa käyttämällä huonoa rahaa ja pitää hallussaan hyvät rahat, koska hyvällä rahalla on potentiaalia olla enemmän kuin sen nimellisarvo.
Greshamin lain alkuperä
Kolikoiden verrostus on alkeellisin esimerkki sovelletusta Greshamin laista. Itse asiassa lain nimeäjä Sir Thomas Gresham viittasi kulta- ja hopeakolikoihin asiaa koskevassa kirjoituksessaan. Gresham asui vuosina 1519-1579 ja työskenteli rahoittajana kuningattaren palveluksessa ja perustai myöhemmin Lontoon kaupungin kuninkaallisen pörssin. Henry VIII oli muuttanut englannin shillinin koostumusta korvaamalla huomattavan osan hopeasta epäjaloa metallia. Greshamin neuvottelut kuningattaren kanssa selittivät, että ihmiset olivat tietoisia muutoksesta ja alkoivat erottaa englantilaiset šillinkirahat niiden valmistuspäiviensä perusteella, jotta kolikot olisivat suurempia hopeaa, joka sulaessaan oli enemmän kuin niiden nimellisarvo. Gresham huomautti, että huonot rahat ajoivat hyvän rahan liikkeestä.
Tämä ilmiö oli aikaisemmin havaittu ja kirjoitettu siitä muinaisessa Kreikassa ja keskiaikaisessa Euroopassa. Havainnolle annettiin muodollinen nimi "Greshamin laki" vasta 1800-luvun puolivälissä, jolloin skotlantilainen taloustieteilijä Henry Dunning Macleod antoi sen Greshamille.
Kuinka Greshamin laki toimii
Koko historian ajan rahapajat ovat valmistaneet kolikoita kullasta, hopeasta ja muista jalometalleista, mikä antaa kolikoille alun perin arvon. Ajan myötä kolikoiden liikkeeseenlaskijat ovat joskus vähentäneet kolikoiden valmistukseen käytettyjen jalometallien määrää ja yrittäneet siirtää ne pois täysarvoisina kolikoina. Tavallisesti uusilla kolikoilla, joissa ei ole jalometallipitoisuutta, olisi vähemmän markkina-arvoa ja kauppaa alennuksella tai ei ollenkaan, ja vanhoilla kolikoilla säilyisi suurempi arvo. Kuitenkin hallituksen osallistumisen, kuten laillisen maksuvälineen, mukaan uusilla kolikoilla olisi tyypillisesti valtuudet olla sama nimellisarvo kuin vanhemmilla kolikoilla. Tämä tarkoittaa, että uudet kolikot olisivat juridisesti yliarvostettuja ja vanhat kolikot juridisesti aliarvostettuja. Hallitukset, hallitsijat ja muut kolikoiden liikkeeseenlaskijat osallistuisivat tähän saadakseen tuloja seigniorage-muodossa ja maksamaan vanhat velansa (jotka ne ovat lainannut vanhoissa kolikoissa) takaisin uusina kolikoina (joilla on vähemmän todellista arvoa) nimellisarvoon..
Koska metallin arvo vanhoissa kolikoissa (hyvä raha) on korkeampi kuin uusissa kolikoissa (huono raha) nimellisarvoltaan, ihmisillä on selvä kannustin suosia vanhoja kolikoita, joilla on korkeampi sisäinen jalometallipitoisuus. Niin kauan kuin he ovat laillisesti pakollisia käsittelemään molempia kolikkotyyppejä samana rahayksikkönä, ostajat haluavat kulkea vähemmän arvokkaita kolikoitaan mahdollisimman nopeasti ja pitää kiinni vanhoista kolikoista. Ne voivat joko sulauttaa vanhat kolikot alas ja myydä metallin, tai he voivat vain kerätä kolikot suurempana varastoiduna arvona. Huono raha kiertää talouden kautta, ja hyvä raha poistetaan liikkeestä, jotta se saataisiin pois tai sulataan myytäväksi raakametallina.
Tämän valuutan purkautumiseksi kutsutun prosessin lopputulos on valuuttayksiköiden ostovoiman lasku tai yleisten hintojen nousu: toisin sanoen inflaatio. Taistellakseen Greshamin lakia hallitukset syyttävät usein keinottelijoita ja turvautuvat taktiikoihin, kuten valuutan hallintaan, kieltojen poistamiseen kolikoista liikkeestä tai tavaroiden takavarikointiin yksityisomistuksessa oleviin jalometallitarpeisiin, joita pidetään rahaksi.
Tämän prosessin uudenaikaisessa esimerkissä vuonna 1982 Yhdysvaltain hallitus muutti penniä sen koostumuksen sisältämään 97, 5% sinkkiä. Tämä muutos teki vuoden 1982 edeltävistä penneistä arvoltaan enemmän kuin vuoden 1982 jälkeiset vastaajat, kun nimellisarvo pysyi ennallaan. Ajan myötä valuutan laskusta ja siitä johtuvasta inflaatiosta johtuen kuparin hinnat nousivat keskimäärin 0, 6666 dollarista vuonna 1982 3, 0597 dollariin vuonna 2006, kun Yhdysvallat määräsi kovat uudet seuraamukset kolikoiden sulamisesta. Tämä tarkoittaa, että penniäkään nimellisarvo menetti 78% sen ostovoimasta, ja ihmiset sulattivat innokkaasti vanhoja pennejä, joiden arvo oli siihen mennessä melkein viisinkertainen vuoden 1982 jälkeisten pennejen arvoon. Lainsäädäntö johtaa 10 000 dollarin sakkoon ja / tai viiden vuoden vankeuteen, jos hänet tuomitaan tästä rikoksesta.
Laillisuudet, Greshamin laki ja valuuttamarkkinat
Greshamin lakia pelataan nykyajan taloudessa samoista syistä, joita se ensinnäkin noudatti: laillisen maksuvälineen lait. Jollei tehokkaasti sovellettavia laillisia maksuvälineitä koskevia lakeja ole, Greshamin lailla on taipumus toimia päinvastaisella tavalla; hyvä raha poistaa huonot rahat liikkeestä, koska ihmiset voivat kieltäytyä hyväksymästä vähemmän arvokasta rahaa maksuvälineenä liiketoimissa. Mutta kun kaikki valuuttayksiköt on laillisesti valtuutettu tunnustamaan samalla nimellisarvolla, Greshamin lain perinteinen versio toimii.
Nykyaikana valuuttojen ja jalometallien väliset oikeudelliset yhteydet ovat muuttuneet vaikeimmiksi ja lopulta katkenneet kokonaan. Kun paperirahat hyväksytään lailliseksi maksuvälineeksi (ja kirjanpitoon kirjattavan rahan jakaminen osittaisen varantopankkitoiminnan kautta), tämä tarkoittaa, että rahan liikkeeseenlaskijat voivat saada seigniorageen tulostamalla tai lainaamalla rahaa olemassa olevaa rahaa verrattuna uusien metallirahojen lyömiseen. Tämä jatkuva velkaantuminen on johtanut pysyvään inflaatiokehitykseen norminä useimmissa talouksissa, suurimman osan ajasta. Ääritapauksissa tämä prosessi voi johtaa jopa hyperinflaatioon, jolloin rahat eivät kirjaimellisesti ole sen paperin arvoisia, jolle se on painettu.
Hyperinflaatiotapauksissa ulkomaiset valuutat tulevat usein korvaamaan paikalliset, ylimääräiset valuutat; tämä on esimerkki Greshamin laista, joka toimii päinvastaisesti. Kun valuutta menettää arvonsa riittävän nopeasti, ihmisillä on tapana lopettaa sen käyttäminen vakaampien ulkomaanvaluuttojen hyväksi, joskus jopa sortosakkojen edessä. Esimerkiksi Zimbabwen hyperinflaation aikana inflaatio saavutti vuotuisen koron, joka oli arviolta 250 miljoonaa prosenttia heinäkuussa 2008. Vaikka laillisesti vaadittiin Zimbabwen dollarin tunnustamista lailliseksi valuutaksi, monet maan ihmiset alkoivat luopua sen käytöstä liiketoimissa, lopulta pakottaen hallituksen tunnustamaan talouden tosiasiallinen ja myöhempi dollarisoituminen. Lähes arvottoman valuutan aiheuttamassa talouskriisin kaaoksessa hallitus ei kyennyt tehokkaasti valvomaan laillisia maksuvälineitä koskevia lakejaan. Hyvä (vakaampi) rahat poistivat huonot (hyperinflatoidut) rahat liikkeestä ensin mustilla markkinoilla, sitten yleisessä käytössä ja lopulta hallituksen virallisella tuella.
Tässä mielessä Greshamin lakia voidaan ottaa huomioon myös maailmanlaajuisilla valuuttamarkkinoilla ja kansainvälisessä kaupassa, koska laillisia maksuvälineitä koskevia lakeja sovelletaan lähes määritelmän mukaan vain kotimaan valuutoihin. Globaaleilla markkinoilla vahvat valuutat, kuten Yhdysvaltain dollari tai euro, joilla on suhteellisen vakaa arvo ajan myötä (hyvä raha), pyrkivät kiertämään kansainvälisenä vaihtovälineenä ja niitä käytetään maailmanlaajuisesti käytetyille hyödykkeille kansainvälisinä hinnoitteluohjeina. Vähemmän kehittyneiden maiden heikommat, vähemmän vakaat valuutat (huono raha) kiertävät yleensä hyvin vähän tai eivät lainkaan liikkeeseenlaskijoiden rajojen ja lainkäyttövallan ulkopuolella valvoakseen niiden käyttöä laillisena maksuvälineenä. Valuuttakurssien kansainvälisen kilpailun ja ilman yhdenkään maailmanlaajuisen laillisen maksuvälineen avulla hyvä raha liikkuu ja huono raha pidetään yleisessä liikkeessä markkinoiden toiminnan avulla.
