Mikä on varmuus ekvivalentti?
Varmuuden ekvivalentti on taattu tuotto, jonka joku hyväksyisi nyt, sen sijaan että otettaisiin mahdollisuus suurempaan, mutta epävarmaan tulokseen tulevaisuudessa. Toisin sanoen, varmuuden ekvivalentti on taattu käteismäärä, jonka henkilön mielestä olisi toivottavaa määrää sama kuin riskialtista omaisuutta.
Mitä varmuusekvivalentti kertoo sinulle?
Sijoitusten on maksettava riskipreemio kompensoidakseen sijoittajia mahdollisuudesta, että he eivät välttämättä saa rahaa takaisin. Mitä korkeampi riski on, sitä korkeamman palkkion sijoittaja odottaa ylittävän keskimääräisen tuoton.
Jos sijoittajalla on mahdollisuus valita Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalaina, joka maksaa 3% korkoa, ja yrityslaina, joka maksaa 8% korkoa, ja hän valitsee valtion joukkovelkakirjalainan, voitto-ero on varmuusekvivalentti. Yrityksen olisi tarjottava kyseiselle sijoittajalle yli 8 prosentin potentiaalinen tuotto joukkovelkakirjoistaan vakuuttaakseen hänet ostamaan.
Sijoittajia hakeva yritys voi käyttää varmuusekvivalenttia perustana määrittäessään, kuinka paljon enemmän sen on maksettava vakuuttaakseen sijoittajat harkitsemaan riskialttiinta vaihtoehtoa. Varmuuden ekvivalentti vaihtelee, koska jokaisella sijoittajalla on ainutlaatuinen riskinkantokyky.
Tätä termiä käytetään myös uhkapeleissä edustamaan sitä palkkion määrää, jonka joku tarvitsee olla välinpitämätön sen ja tietyn uhkapelin välillä. Tätä kutsutaan uhkapelivarmuuden vastaavuudeksi.
- Varmuuden ekvivalentti edustaa taatun rahan määrää, jonka sijoittaja hyväksyisi nyt sen sijaan, että otettaisiin riski saada enemmän rahaa tulevaisuuden päivämäärällä. Varmuuden ekvivalentti vaihtelee sijoittajien välillä riskien suvaitsevaisuuden perusteella, ja eläkkeellä olevalla olisi suurempi varmuusvastus, koska hän on vähemmän halukas riskittämään eläkerahastoissaan. Varmuuden ekvivalentti liittyy läheisesti riskipreemion käsitteeseen tai ylimääräisen tuoton määrään, jota sijoittaja vaatii valitsemaankseen riskialttiimman sijoituksen turvallisemman sijoituksen sijaan.
Esimerkki siitä, kuinka varmuusekvivalenttia voidaan käyttää
Varmuutta vastaavan ajatusta voidaan soveltaa sijoituksen kassavirtaan. Varmuuden ekvivalentti kassavirta on riskitön kassavirta, jonka sijoittaja tai johtaja pitää samana kuin erilainen odotettu kassavirta, joka on suurempi, mutta myös riskialtimpi. Kaava varmuuden ekvivalenttisen kassavirran laskemiseksi on seuraava:
Varmuuden ekvivalentti kassavirta = (1 + riskipreemio) odotettu kassavirta
Riskipreemio lasketaan riskikorjatulla tuottoprosentilla vähennettynä riskitöntä korkoa. Odotettu kassavirta lasketaan ottamalla kunkin odotettavissa olevan kassavirran todennäköisyyspainotettu dollari-arvo ja laskemalla ne yhteen.
Kuvittele esimerkiksi, että sijoittajalla on mahdollisuus hyväksyä taattu 10 miljoonan dollarin kassavirta tai vaihtoehto seuraavilla odotuksilla:
- 30% mahdollisuus saada 7, 5 miljoonaa dollariaA 50% mahdollisuus saada 15, 5 miljoonaa dollariaA 20% mahdollisuus saada 4 miljoonaa dollaria
Näihin todennäköisyyksiin perustuen tämän skenaarion odotettu kassavirta on:
Odotettu kassavirta = 0, 3 × 7, 5 miljoonaa dollaria + 0, 5 × 15, 5 miljoonaa dollaria + 0, 2 × 4 miljoonaa dollaria
Oletetaan, että tämän vaihtoehdon diskonttaamiseen käytetty riskikorjattu tuotto on 12% ja riskitön 3%. Siten riskipreemio on (12% - 3%) tai 9%. Edellä olevaa yhtälöä käyttämällä varmuusekvivalentti kassavirta on:
Varmuuden ekvivalentti kassavirta = (1 + 0, 09) 10, 8 miljoonaa dollaria
Tämän perusteella, jos sijoittaja haluaa välttää riskiä, hänen olisi hyväksyttävä kaikki taatut optiot, joiden arvo on yli 9, 908 miljoonaa dollaria.
