Mikä on joukkovelkakirjojen arvostus?
Joukkovelkakirjalainan arvostus on tekniikka tietyn joukkovelkakirjalainan teoreettisen käyvän arvon määrittämiseksi. Joukkovelkakirjalainan arvostus sisältää joukkovelkakirjalainan tulevien korkomaksujen nykyarvon, joka tunnetaan myös nimellä sen kassavirta, ja joukkovelkakirjalainan eräpäivän arvon, joka tunnetaan myös nimellisarvoa tai nimellisarvoa, laskemisen. Koska joukkovelkakirjalainan nimellisarvo ja korkomaksut ovat kiinteät, sijoittaja käyttää joukkovelkakirjalainan arvostusta määrittääkseen, mikä tuottoprosentti vaaditaan joukkovelkakirjalainasijoituksen kannattavuuteen.
Avainsanat
- Joukkovelkakirjalainan arvostus on tapa määrittää tietyn joukkovelkakirjalainan teoreettinen käypä arvo (tai nimellisarvo). Siihen sisältyy joukkovelkakirjalainan odotettavissa olevien tulevien kuponkimaksujen nykyarvon tai kassavirran ja joukkovelkakirjalainan arvon erääntymispäivän tai nimellisarvon laskeminen. Kun joukkovelkakirjalainan nimellisarvo ja korkomaksut on asetettu, joukkovelkakirjalainan arvostus auttaa sijoittajia selvittämään, mikä tuottoprosentti tekisi joukkolainan sijoituksesta kustannuksen.
Joukkovelkakirjojen arvon ymmärtäminen
Joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, joka tarjoaa tasaisen tulovirran sijoittajalle kuponkimaksujen muodossa. Joukkovelkakirjalainan takaisin nimellisarvo maksetaan takaisin eräpäivällä. Säännöllisen sidoksen ominaisuuksiin kuuluvat:
- Kupongin korko: Joillakin joukkovelkakirjalainoilla on korko, joka tunnetaan myös nimellä kuponkikorko, joka maksetaan joukkovelkakirjojen haltijoille puolivuosittain. Kupongin korko on kiinteä tuotto, jonka sijoittaja ansaitsee säännöllisesti, kunnes se erääntyy. Eräpäivä: Kaikilla joukkovelkakirjalainoilla on eräpäivä, toisilla lyhytaikaisia, toisilla pitkäaikaisia. Kun joukkovelkakirjalaina erääntyy, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa sijoittajalle takaisin joukkovelkakirjalainan nimellisarvon. Yrityslainojen joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on yleensä 1 000 dollaria ja valtion joukkolainojen nimellisarvo 10 000 dollaria. Nimellisarvo ei välttämättä ole obligaation sijoitettu pääoma tai kauppahinta. Nykyinen hinta: Ympäristökorkotason mukaan sijoittaja voi ostaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvoon, alle nimellisarvon tai yli nimellisarvon. Esimerkiksi, jos korot nousevat, joukkovelkakirjalainan arvo laskee, koska kuponkikorko on alhaisempi kuin talouden korko. Kun näin tapahtuu, joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alennuksella, ts. Alle nimellisarvon. Joukkovelkakirjalainanomistajalle maksetaan kuitenkin joukkovelkakirjalainan koko nimellisarvo eräpäivänä, vaikka hän on ostanut sen alle nimellisarvon.
Joukkovelkakirjojen arvostus käytännössä
Koska joukkovelkakirjalainat ovat olennainen osa pääomamarkkinoita, sijoittajat ja analyytikot pyrkivät ymmärtämään, kuinka joukkovelkakirjalainan eri piirteet toimivat vuorovaikutuksessa määrittääkseen sen todellisen arvon. Kuten osake, myös joukkovelkakirjalainan arvo määrittää, onko se sopiva sijoitussalkku ja onko siten kiinteä askel joukkovelkakirjojen sijoittamisessa.
Joukkovelkakirjalainan arvostus laskee joukkovelkakirjalainan odotettavissa olevien kuponkimaksujen nykyarvon. Joukkovelkakirjalainan teoreettinen käypä arvo lasketaan diskonttaamalla sen kuponkimaksujen nykyarvo sopivalla diskonttokorolla. Käytetty diskonttokorko on tuotto eräpäivään saakka, joka on tuottoprosentti, jonka sijoittaja saa, jos hän sijoittaa jokaisen joukkovelkakirjalainan takaisinmaksun kiinteällä korolla, kunnes joukkovelkakirjalaina erääntyy. Siinä otetaan huomioon joukkovelkakirjalainan hinta, nimellisarvo, kuponkikorko ja maturiteetti-aika.
42, 8 biljoonaa dollaria
Toimialaryhmän arvopaperimarkkinayhdistys ry: n (SIFMA) mukaan Yhdysvaltojen joukkovelkakirjamarkkinoiden koko tai jäljellä olevan velan kokonaismäärä vuoden 2018 lopussa
Kupongin joukkovelkakirjalainan arvostus
Lasketaan vuotuisen tai puolivuotisen kuponkimaksun kuponkitakaussidonnaisten tekijöiden arvo ja joukkovelkakirjalainan nimellisarvo.
Odotettavien kassavirtojen nykyarvo lisätään joukkovelkakirjalainan nimellisarvon nykyarvoon seuraavan kaavan mukaisesti:
Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface arvo = (1 + r) TF missä: C = tulevaisuuden kassavirrat, eli kuponkimaksutr = diskonttokorko, eli tuotto eräpäivään astiF = nimellisarvo bondt = jaksojen lukumäärä
Oletetaan esimerkiksi yrityslainan arvo, jonka vuotuinen korko on 5%, suorittamalla puolivuotiset koronmaksut 2 vuodeksi, jonka jälkeen joukkovelkakirjalaina erääntyy ja pääoma on maksettava takaisin. Oletetaan, että YTM on 3%.
F = 1000 dollaria yrityslainalle
Kuponkorko vuositasolla = 5%, siis kuponkikorko puolivuosittain = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1000 dollaria = 25 dollaria jaksolta
t = 2 vuotta x 2 = 4 jaksoa puolivuosittaisen kuponkimaksun osalta
T = 4 jaksoa
Puolivuosittaisten maksujen nykyarvo = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Nimellisarvon nykyarvo = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Siksi joukkovelkakirjalainan arvo = 92, 93 dollaria + 888, 49 dollaria = 981, 42 dollaria
Nollakupongin joukkovelkakirjalainan arvostus
Nollakupongin joukkovelkakirjalaina ei suorita vuosittaista tai puolivuosittaista kuponkimaksua joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Sen sijaan se myydään syvällä alennuksella nimellisarvoon, kun se annetaan. Ostohinnan ja nimellisarvon välinen ero on sijoittajan korko, joka ansaitaan joukkovelkakirjalainalta. Nollakupongin joukkovelkakirjalainan arvon laskemiseksi meidän on löydettävä vain nimellisarvon nykyarvo.
Yllä olevan esimerkin mukaisesti, jos joukkovelkakirjalainalla ei maksettu kuponkeja sijoittajille, sen arvo on yksinkertaisesti:
1000 dollaria / (1, 03) 4 = 888, 49 dollaria
Molemmissa laskelmissa kuponkimaksuvakuus on arvokkaampi kuin nollakuponkilaina.
