Mikä on korkeatuottoinen joukkovelkakirjalaina?
Kun yritysten on turvattava rahoitus, niillä on monia vaihtoehtoja. On olemassa perinteisiä vaihtoehtoja, kuten lainan hakeminen pankista, mutta monet yritykset kääntyvät joukkovelkakirjalainoihin - päinvastoin kuin osakeannin tai pankkilainojen ottamisen vuoksi, koska joukkolainoilla on tiettyjä etuja.
- Joukkovelkakirjalainoilla on etuja muihin vaihtoehtoihin, kuten lainoihin nähden, rahoituksen turvaamiseksi. Arvopaperi on rekisteröitävä SEC: iin ennen kuin se aloittaa pankkien pyytämisen laatia strategioita ja hintoja joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskusta ja julkisen ostotarjouksen (IPO) tunnetuista yleisölle suunnattavista hintotarjouksista. Eri pankkien tarjoamien erityyppisten esitteiden yleinen kuvaus pankkien listaamien tietojen joukossa, mutta ei niihin rajoitetusti, yhteenveto, sijoitusnäkökohdat, toimialan yleiskatsaus, alla oleva yksityiskohtainen rahoitusmallintaminen. Markkinoiden läpinäkyvyyden ja hinnoittelun edistäminen johti 2 järjestävään elimeen kaupan raportointi- ja vaatimustenmukaisuusmoottoriin (TRACE) ja taloushallintoon Teollisuuden sääntelyviranomainen (FINRA) raportoi joukkovelkakirjakaupasta.
Kuinka korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku toimii
Velan liikkeeseenlasku yrityslainan muodossa oman pääoman sijasta voi tarjota veroetuetuja. Joukkovelkakirjalainat voivat myös olla selvästi hyödyllisiä omistajuuden kannalta. Lyhyesti sanottuna, side on IOU kirjoitettu yrityksestä jollekin, joka lainaa heille rahaa.
Joukkovelkakirjat maksetaan takaisin ennalta määrättynä ajankohtana, johon viitataan eräpäivänä. Alle sijoitusluokan yrityksille nämä joukkovelkakirjat tarjoavat yleensä korkean koron, joka voi houkutella potentiaalisia sijoittajia kiinteätuottoiseen universumiin.
Standard & Poor'sin mukaan, kun yritykset aikovat turvata rahoituksen korkean tuoton joukkovelkakirjalainoilla, ne seuraavat kolmivaiheista perussuunnitelmaa:
- Suunnittele tarjousesite tai ehdotus, jota he käyttävät neuvotellakseen koroista ja ehdoista sijoittajien kanssa.Kun kaikki tämän tarjouksen ehdot on viimeistelty, joukkovelkakirjalainanhaltijoilla on arvopapereita allokoitu tai syndikoitu. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainoja voi ostaa jälkimarkkinoilla tai jälkimarkkinoilla, valtuutetuilta jälleenmyyjiltä tai välittäjiltä.
Vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatumisen jälkeen arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) asetti vaatimuksen, että kaikki julkisesti tarjotut arvopaperit on rekisteröitävä hyväksymisprosessin jälkeen ennen niiden myyntiä yleisölle.
Ensisijainen korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku vs. jälkimarkkinat
Ensisijainen joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku katsotaan ensisijaisiksi markkinoiksi (toisin kuin jälkimarkkinat tai jälkimarkkinat). Tämä tarkoittaa, että myynti päämarkkinoilla johtaa siihen, että varat menevät suoraan liikkeeseenlaskijalle. Toissijaisella tai jälkimarkkinoilla sijoittajat voivat myydä joukkovelkakirjalainoja. Tällöin myynnistä saadut varat menevät myyjälle, ei liikkeeseenlaskijalle.
Tämän ansiosta pankit voivat vakuuttaa itselleen alennuksen (bruttovakuuden) myymällä joukkovelkakirjalainoja suuremmalla määrällä kuin he maksoivat niistä.
Erityiset näkökohdat
Kaupparaportointi- ja vaatimustenmukaisuusmoottori (TRACE) on ”kehitetty väline, joka helpottaa kaupankäynnin kohteena olevien korkosijoitusten jälkimarkkinakauppojen pakollista ilmoittamista. Kaikilla välittäjillä / välittäjillä, jotka ovat FINRA: n jäsenyrityksiä, on velvollisuus ilmoittaa yritystodistuksista TRACE: lle SEC: n hyväksymien sääntöjen mukaisesti. ”Raportointi jakaa (1) päivämäärän ja ajan, (2) volyymin, (3) hinnoittelun, (4) tuotto, ja jopa yksityiskohtaisempi tieto kaupoista tai myynnistä, joka sisältää FIPS 50-50 korkean tuoton ja likvidejä luottoja.
Kauppiaan näkökulmasta näihin avoimuuden lisäämiseen tarkoitettuihin toimenpiteisiin on vastustettu paljon. He väittävät, että nämä toimenpiteet heikentävät voittomarginaaleja aina kun arvopapereita vaihdetaan. Sijoittajat mieluummin käyvät kauppaa paperilla yksinomaan tasoilla, joissa viimeisimmät teloitukset on tapahtunut.
Sääntelyviranomaiset puolestaan huomauttavat, että lisääntynyt informaatio, joka sijoittajille on saatavana TRACE-kaltaisista työkaluista, on pitkällä aikavälillä positiivinen. He vaativat, että paitsi institutionaalisten sijoittajien olisi saatava yksityiskohtaisempi ja nopeampi tiedonkulku, myös vähittäissijoittajille olisi annettava ratkaiseva tiedonkulku.
Vaatimukset korkeatuottoisille joukkovelkakirjalainoille
Vuoden 1933 arvopaperilain mukaan kaikki julkisesti tarjottavat arvopaperit on ensin rekisteröitävä Securities and Exchange Commission (SEC) -rekisterissä. Rekisteröinnin on sisällettävä kaikki seuraavat tiedot:
- Liiketoiminnan tyyppi tai luonne.Yhtiön täydellinen johtoprofiili.Luettelo tärkeimmistä sijoittajista.Kaikki tarjottavien arvopapereiden erityispiirteet.Kaikki / kaikki sijoitusriskit.Kermennetyn tilintarkastajan laatimat rahoitustiedot ja lausunnot (CPA) Yhdysvaltain yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaisesti.
Varsinainen arvopapereiden rekisteröinti SEC: ssä tapahtuu kahteen osaan. Ensinnäkin yrityksen on tuotettava julkisesti jaettava esite ja valitut lisätiedot, jotka voidaan asettaa saataville pyynnöstä. Sitten, kun SEC on hyväksynyt rekisteröinnin, yritys voi sitten alkaa tarjota hyväksyttyä vakuutta myytäväksi yleisölle.
Tarjoustarjous
Kun arvopaperit on rekisteröity arvopapereihin, seuraava askel joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskemisessa on laatia tarjousehdotus tai esite. Tähän sisältyy prosessi, jossa pyritään tarjoamaan kilpailevia tarjouksia eri pankeilta tai välittäjiltä. Yrittäessään valtuutuksen saamiseksi kukin pankki antaa liikkeeseenlaskijalle pääpiirteissään joukkovelkakirjalainan strategiansa, mukaan lukien syndikaatti ja hintatarjous. Pankit laativat prosessin aikana tarjousesitteen / muistion (jota joskus kutsutaan punaiseksi silliksi) osoittaakseen liikkeeseenlaskijalle strategiansa.
Tällaisella esitteellä on useita erillisiä osia. Vaikka kaikki eivät sisällä kaikkia näitä tässä kuvattuja osia, niillä on yleensä seuraavat osiot:
- Yhteenveto : Suurin osa sisältää osion, jossa on tiivistelmä, joka sisältää tyypillisesti muun muassa keskeiset taloudelliset tiedot, liikkeeseenlaskijan kuvaukset, katsaukset tarjouksesta ja sen perusteet sekä jopa riskitekijät. Nämä riskitekijät ovat usein melko yksityiskohtaisia, vaikka ne ovatkin yleensä muodollisia tai kattiloitavia sopimuskieliä. Tähän sisältyy asioita, kuten rakenne, vakuudet, hinnoittelu, kovenantit tai muut luottiehdot ja niin edelleen. Teollisuuden yleiskatsaus: Tämä on tyypillisesti kuvaus teollisuudesta, jossa yritys toimii, sekä kriittisiä tietoja heidän asemastaan markkinoilla verrattuna samanlaisia yrityksiä. Katsaus auttaa kouluttamaan sijoittajia, jotka eivät ole niin perehtyneitä alaan, miksi he haluavat ostaa joukkovelkakirjalainan. Rahoitusmalli: Vaikka joukkovelkakirjalainan tosiasiallisia ehtoja ei ole vielä viimeistelty, tässä vaiheessa on tavallista, että esitteissä on pro forma -kupongin korko eräänlaisena taloudellisen mallinnuksen muodossa. Tähän sisältyy yksityiskohtainen tili yhtiön liikkeeseenlaskuhistoriasta, ennustetusta rahoituksesta ja muusta. Mutta joissakin tapauksissa tietyntyyppiset julkiset tiedot voivat puuttua tästä mallista. Tätä mallia käytetään mittaamaan sijoittajien korkoa, joka liittyy joukkovelkakirjaan, jota käytetään termiin aikana ilmoittamaan kaupan markkinoinnista sijoittajille.
Suurin osa tästä prosessista tapahtuu sisäisesti - pankkiirien kokouksissa, jotka esittävät ideansa myyntitiimille. Tarjouksesta ja sen tarkoituksesta ja ehdoista käydään keskusteluja. Lisäksi yrityksen johto tarjoaa näkemyksen tarjoamisesta, kaupasta ja päivityksestä. Sijoittajakutsu voi tapahtua myös silloin, kun johto pitää puheen ja tekee joitain kyselyjä ja vastauksia mahdollisille sijoittajille.
Tämä prosessi voi viedä muutaman päivän tai vain useita tunteja. Aikataulu lyhenee edelleen Internetin tullessa markkinoille helpottamaan näytöksiä, esityksiä ja kyselyjä ja vastauksia sijoittajille.
Joukkovelkakirjalainan jälkimarkkinat
Kun tämä prosessi on valmis ja joukkovelkakirjalainan ehdot on todella viimeistelty ja allokaatiot on saatu, liikkeeseenlasku tulee saataville jälkimarkkinoilla tai jälkimarkkinoilla.
Jälkimarkkinat ovat vakiintuneet ja erittäin aktiiviset markkinat. Joissakin tapauksissa sopimuksella on jopa "harmaita markkinoita" kuvaavia indikaattoreita, ennen kuin ehtoja vahvistetaan. Harmaat markkinat viittaavat välittäjiin, jotka tekevät kauppoja ennen kuin joukkovelkakirjalaina “vapautetaan kauppaan”. Tämä on johtanut pyrkimykseen lisätä avoimuutta hinnoittelussa, mikä on johtanut kaupparaportointi- ja vaatimustenmukaisuusmoottoriin (Trace) ja rahoitusalan sääntelyviranomaiseen (FINRA). joukkovelkakirjakaupan raportointijärjestelmä.
FINRA perustettiin, kun Kansallinen arvopaperikauppiaiden liitto (NASD) sulautui NYSE: n valvontaelimeen. SEC hyväksyi sulautumisen heinäkuussa 2007. FINRA on yksityinen itsesääntelyyhtiö (SRO).
