Big Tech -yritysten osakkeisiin kohdistui viime viikolla vähän kilpailuoikeuden vääristymistä, ja uutisivat, että ne voisivat tutkia hallitsevaa kilpailuasemaansa digitaalimarkkinoilla. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) ja Facebook Inc. (FB) menettivät maanantaina yhteensä 140 miljardin dollarin markkina-arvon, koska oikeusministeriö (DOJ) ja liittovaltion kauppakomission (FTC) on määrä aloittaa tutkimukset. Mutta vastoin markkinoiden pessimismiä New Yorkin yliopiston markkinointiprofessori Scott Galloway uskoo, että Big Techin hajottaminen voi olla osakkeenomistajien siunaus Barronin mukaan.
"DoJ ja FTC saavat hitaasti, mutta tasaisesti oikein", Galloway sanoo. ”Mutta maanantaina markkinat saivat väärin. Hajottaa ne ja spinoffit vaikuttavat osakkeenomistajiin. Siellä on mahdollisuus valtavaan arvonluomiseen. ”
Big Tech Breakup: Vahvempi toisistaan
- Big Tech -ryhmittymät ovat vähemmän kilpailukykyisiä; Big Tech -yhdistelmät ovat vähemmän innovatiivisia; Spinoffit lisäisivät arvoa osakkeenomistajille.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Galloway on esittänyt tapauksen useiden vuosien ajan, kun aakkoset, Facebook ja erityisesti Google pitäisi hajottaa - Aakkosten pitäisi spin pois YouTube, Facebook pitäisi spin off Instagram ja WhatsApp ja Amazonin pitäisi spin off sen laaja pilvi tietojenkäsittelyn toiminta, Amazon Web Services (AWS). Nämä suuret ryhmittymät ovat vähemmän innovatiivisia ja luovat vähemmän arvoa osakkeenomistajille kuin muuten voisivat tehdä niin paljon pienempiä kokonaisuuksia.
Hän mainitsee AT&T Inc. -yrityksen (T) hajoamisen ja PayPal Holdings Inc. -yrityksen (PYPL) perustamisen eBay Inc. -yritykseltä (EBAY) aikaisempina esimerkkeinä, joissa hajotuksen jälkeen entisten ryhmittymien yksittäiset komponentit loivat enemmän arvoa osakkeenomistajille sen sijaan, että tuhosi sen. "Lähes kaikissa tapauksissa, ei ehkä lyhyellä aikavälillä, mutta keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä kehrättyjen yritysten kokonaisarvo on paljon suurempi kuin alkuperäisten ryhmittymien", Galloway kertoi Bloombergille.
Jotkut Wall Streetin analyytikoiden äskettäiset arvostustutkimukset viittaavat siihen, että Galloway saattaa olla jonkin verran. Cowen-analyytikko John Blackledge ja hänen tiiminsä julkaisivat raportin, jonka mukaan pelkästään AWS: n arvo on 506 miljardia dollaria, mikä on 56% Amazonin kokonaismäärästä 905, 6 miljardia dollaria. AWS itsenäisenä liiketoimintana voi olla kymmenen arvostetuimman yrityksen joukossa maailmassa.
Piper Jaffray -analyytikko Michael Olson ja hänen tiiminsä käyttivät maaliskuun lopussa Apple-tuotteiden summa-analyysiä (SOTP). He havaitsivat, että iPhone-valmistajan liiketoiminnan arvokkain segmentti ei ollut sen tuotteet, vaan palvelusegmentti. Olson mainitsi Applen palveluiden arvoksi 500 miljardia dollaria ja Applen tuotteisiin 400 miljardia dollaria, mikä on yhteensä hieman yli 6 miljardia dollaria korkeampi kuin yhtiön nykyinen markkina-arvo 893, 8 miljardia dollaria.
UBS: n analyytikko Eric J. Sheridan uskoo, että Googlen vanhempien aakkosten hajoaminen johtaisi myös arvon lisääntymiseen osakkeenomistajille eikä laimenemiseen. "Mikäli yritys hajoaa (vaikka mahdollinen lopputulos olisi vuosien päässä), näemme tosiasiallisesti auki-arvon, koska ryhmittymän eri osat todennäköisesti edellyttävät korkeampaa arvostusta", hän sanoi.
Katse eteenpäin
Mielenkiintoista on, että päätös aloittaa Big Tech -yritysten käyttämän voiman tutkiminen tulee Yhdysvaltojen aloittaessa kauppasotaa Kiinan kanssa, jonka teknologinen kyky kasvaa päivittäin. Yhdysvaltain sääntelijät saattavat pystyä rajoittamaan Amerikan teknillisten jättiläisten käyttämää tehoa hajottamalla heidät, mutta se ei ole vaihtoehto Kiinan yhä hallitsevammille teknologiayrityksille.
