Mikä on omaisuuden arvostus?
Omaisuuserien arvostus on prosessi, jolla määritetään omaisuuden käypä arvo tai nykyarvo käyttämällä kirjanpitoarvoja, absoluuttisia arvostusmalleja, kuten diskontatun kassavirran analyysi, optioiden hinnoittelumalleja tai vertailukelpoisia. Tällaisia varoja ovat sijoitukset jälkimarkkinakelpoisiin arvopapereihin, kuten osakkeisiin, joukkovelkakirjalainoihin ja optioihin; aineelliset hyödykkeet, kuten rakennukset ja laitteet; tai aineettomat hyödykkeet, kuten tuotemerkit, patentit ja tavaramerkit.
Omaisuuden arvon ymmärtäminen
Omaisuuserien arvostuksella on avainasemassa rahoituksessa ja se koostuu usein sekä subjektiivisista että objektiivisista mittauksista. Yhtiön käyttöomaisuuden, joka tunnetaan myös nimellä käyttöomaisuus tai käyttöomaisuushyödyke, arvo on suoraviivainen arvoon kirjanpitoarvojensa ja korvauskustannusten perusteella. Tilinpäätöksessä ei kuitenkaan ole numeroa, joka kertoo sijoittajille tarkalleen, kuinka paljon yrityksen tuotemerkki ja immateriaalioikeudet ovat arvokkaita. Yritykset voivat yliarvioida liikearvon hankinnassa, koska aineettomien hyödykkeiden arvostus on subjektiivista ja voi olla vaikea mitata.
Avainsanat
- Omaisuuserien arvostus on omaisuuserän käyvän markkina-arvon määrittämisprosessi. Omaisuuserän arviointi koostuu usein sekä subjektiivisista että objektiivisista mittauksista. Nettovarallisuusarvo on aineellisten hyödykkeiden kirjanpitoarvo vähennettynä aineettomilla hyödykkeillä ja veloilla.Arvoarvoiset mallit arvostavat vain omaisuuseriä kyseisen omaisuuserän ominaisuuksista, kuten diskontatut osingot, diskontatut vapaat kassavirrat, asumistuotot ja diskontatut omaisuusmallit. Suhteelliset arvosuhteet, kuten P / E-suhde, auttavat sijoittajia määrittämään omaisuuserien arvostuksen vertaamalla samanlaisia varoja.
Omaisuuden nettoarvo
Nettovarallisuusarvo - tunnetaan myös nimellä nettomääräiset aineelliset hyödykkeet - on taseessa olevien aineellisten hyödykkeiden kirjanpitoarvo (niiden hankintameno vähennettynä kertyneillä poistoilla) vähennettynä aineettomilla hyödykkeillä ja veloilla - tai rahat, jotka jäävät jäljelle, jos yritys selvitystilaan. Tämä on vähimmäisarvo, jonka yritys on arvoinen, ja se voi tarjota hyödyllisen kerroksen yrityksen omaisuusarvolle, koska se ei sisällä aineettomia hyödykkeitä. Osaketta pidetään aliarvostettuna, jos sen markkina-arvo olisi alle kirjanpitoarvon, mikä tarkoittaa sitä, että osake käy kaupalla osakkeen kirjanpitoarvoon kohdistuvalla syvällä alennuksella.
Omaisuuserän markkina-arvo todennäköisesti eroaa kuitenkin huomattavasti kirjanpitoarvosta - tai omaan pääomaan -, joka perustuu alkuperäiseen hankintamenoon. Ja joidenkin yritysten suurin arvo on aineettomissa hyödykkeissä, kuten lääketieteellisen tutkimusyrityksen havainnot.
Absoluuttiset arvostusmenetelmät
Absoluuttisen arvon mallit arvostavat omaisuutta vain kyseisen omaisuuden ominaisuuksien perusteella. Nämä mallit tunnetaan diskontattuina kassavirtamalleina (DCF), ja niiden arvo-omaisuus, kuten osakkeet, joukkovelkakirjat ja kiinteistöt, perustuu niiden tuleviin kassavirtoihin ja pääoman vaihtoehtoisiin kustannuksiin. Ne sisältävät:
- Alennetut osinkomallit, jotka arvostavat osakekurssin diskonttaamalla ennustetut osingot nykyarvoon. Jos DDM: stä saatu arvo on korkeampi kuin osakkeiden nykyinen kaupankäyntihinta, osakkeet aliarvostetaan. Diskontatut vapaan kassavirran mallit laskevat tulevaisuuden vapaan kassavirran ennusteiden nykyarvon diskonttaamalla pääoman painotetulla keskimääräisellä kustannuksella.Jäännöstuotot arvostusmalleissa otetaan huomioon kaikki kassavirrat, joita yritykselle kertyy maksun toimittajille ja muille ulkopuolisille osapuolille. Yhtiön arvo on kirjanpitoarvon ja odotettavissa olevien tulevaisuuden jäljellä olevien tuottojen nykyarvon summa. Jäännöstuotot lasketaan nettotuloina vähennettynä pääomakustannuksilla. Maksua kutsutaan oman pääoman maksuksi ja se lasketaan oman pääoman arvona kerrottuna oman pääoman kustannuksella tai vaadittavalla oman pääoman tuotolla. Oman pääoman ehtoisten kustannusten perusteella yrityksellä voi olla positiivinen nettotulo, mutta negatiivinen jäännöstuotto. Diskontatut omaisuusmallit arvostavat yritystä laskemalla omistamiensa varojen nykyisen markkina-arvon. Koska tämä menetelmä ei ota huomioon synergiaetuja, se on hyödyllinen vain hyödykeliiketoimintojen, kuten kaivosyhtiöiden, arvostuksessa.
Suhteellinen arvostus ja vertailukelpoiset liiketoimet
Suhteelliset arvostusmallit määrittävät arvon vastaavien omaisuuserien markkinahintojen havainnoinnin perusteella. Esimerkiksi yksi tapa kiinteistön arvon määrittämiseksi on verrata sitä saman alueen vastaaviin ominaisuuksiin. Samoin sijoittajat käyttävät hintakertoimella vertailukelpoisten julkisten yritysten kauppaa saadakseen kuvan suhteellisista markkina-arvoista. Varastot arvostetaan usein vertailukelpoisten arvostusmittarien, kuten hinnan ja voittosuhteen (P / E-suhde), hinnan ja kirjanpidollisen suhteen tai hinnan ja rahavirran suhteen perusteella.
Tätä menetelmää käytetään myös arvioimaan epälikvidit varat kuten yksityiset yritykset, joilla ei ole markkinahintaa. Pääomasijoittajat viittaavat yhtiön osakkeen arvonmääritykseen ennen sen julkistamista rahan esikatseluun. Tarkastelemalla samankaltaisille yrityksille aiemmissa liiketoimissa maksettuja määriä sijoittajat saavat ilmoituksen listaamattoman yrityksen potentiaalisesta arvosta. Tätä kutsutaan ennakkotapahtuma-analyysiksi.
Oikean maailman esimerkki omaisuuden arvostuksesta
Otetaan huomioon nettovarallisuusarvo Alphabet Inc. -yritykselle (GOOG), hakukoneiden ja mainosjättiläisen Google -yrityksen emoyhtiölle.
Kaikki luvut ovat ajanjaksolta, joka päättyy 31.12.2018.
- Varat yhteensä: 232, 8 miljardia dollaria Aineettomat hyödykkeet yhteensä: 2, 2 miljardia dollaria Velat yhteensä: 55, 2 miljardia dollaria
Nettovarallisuuden kokonaisarvo: 175, 4 miljardia dollaria (varat yhteensä 232, 8 miljardia dollaria - aineettomat hyödykkeet yhteensä 2, 2 miljardia dollaria - velat yhteensä 55, 2 miljardia dollaria)
