Erityisesti passiiviset sijoitusvälineet ja pörssikaupparahastot (ETF) ovat kasvaneet uskomattomassa tahdissa viime vuosina. Lisäksi Ernst & Youngin Global ETF -kyselyn mukaan tämän laajentumisen ennustetaan jatkuvan lähitulevaisuudessa. Vaikka monet sijoittajat vetoavat ETF: iin alhaisten kustannustensa ja luotettavien tuottojensa vuoksi, on tärkeää muistaa, että myös ETF-markkinoiden kasvuun voi liittyä riskejä. Lainaamalla vuoden 2003 lausuntoa, jossa Warren Buffet kutsui johdannaisia "joukkotuhoaseiksi", FPA Capitalin rahastonhoitajat Arik Ahitov ja Dennis Bryan ovat ottaneet käyttöön saman erittäin latautuneen terminologian joihinkin ETF-maailman elementteihin.
ETF-aseet ja niiden riskit
Etsimässä Alfan raportin mukaan Ahitov ja Bryan viittaavat ETF: n "joukkotuhoaseisiin", koska rahastoilla on mahdollisuus vääristää osakekursseja ja saada aikaan laajamittainen markkinoiden myynti. JPMorganin Nikolaos Panigirtzogloulle ETF: n nousu ehdottaa myös useita muita riskejä. Ensinnäkin hän ehdottaa, että markkinat muuttuvat riskialttiimmiksi, mitä suuremmaksi ETF-tila tulee. Hänen mukaansa "siirtyminen passiivisiin rahastoihin pystyy keskittämään investoinnit muutamaan suureen tuotteeseen. Tämä keskittymä lisää mahdollisesti systeemiriskiä, jolloin markkinat ovat alttiimpia muutamien suurten passiivisten tuotteiden virtauksille." (Lisätietoja: Suurimmat ETF-riskit .)
Panigirtzoglou ehdottaa myös, että ETF: ien näkyvyyden nousu suosii suuria enimmäismääriä osakeindeksien seurauksena, koska niillä on taipumus olla markkinakorkopainotettuja. Hän lisää, että "tämä voi pahentaa virtausta suuriin yrityksiin niin paljon kuin perusteet oikeuttavat, mikä saattaa johtaa pääoman väärään kohdentamiseen pienemmistä yrityksistä pois… vaarana, että suurissa yrityksissä muodostuu kuplia ja syrjäytetään samalla investoinnit pienemmät yritykset, lisääntyisivät huomattavasti ".
Lisäksi onnettomuuksista voi tulla äärimmäisiä. Panigirtzoglou lisää, että "siirtyminen passiivisiin rahastoihin pyrkii kiihtymään seuraavien vahvojen markkinoiden suoritusaikojen seurauksena, koska aktiiviset hallinnoijat ovat menestyneet sellaisina ajanjaksoina… vuorostaan tämä muutos pahentaa markkinoiden nousutrendiä luomalla pidempiä ajanjaksoja heikoille volatiliteettille ja vauhdille. Kun markkinat lopulta päinvastoin, korjaus syvenee ja epävakaus kasvaa."
Systeeminen riski
Etsiminen Alpha huomauttaa, että osakemarkkinat eivät ole vielä kokenneet suurta taantumaa sen jälkeen, kun ETF-rahastot ovat käyttäneet nykyistä asemaansa. Vaikka passiivisen sijoitusalueen kasvun vaikutusta tällaiseen markkinaliikkeeseen on erittäin vaikea ennustaa, analyytikot ovat yhtä mieltä siitä, että järjestelmään liittyy merkityksellisiä ja vakavia riskejä.
Yksi ETF: n suurimmista huolenaiheista markkinoiden vetäytymisen aikana on, että kaikki sijoittajat vetoavat samasta osakekorista myyessään. Osakeindeksivirrat kääntyvät päin, ja sijoittajat ymmärtävät, että he eivät ole ollenkaan hajautettuja.
Sijoittajat, jotka haluavat välttää sijoittamista mega-ETF-rahastoihin, jotka ovat täynnä yliarvostettuja ja mahdollisesti riskialttiita osakkeita, voivat halutessaan kysyä niin kutsuttua likvidejä palkkioita. Likvidit sijoitustavoitteet osakkeille, joilla käydään kauppaa matalammalla taajuudella kuin kilpailijoillaan markkinoilla; ne tunnistetaan alhaisilla kaupankäyntimäärillä ja suurilla tarjouspyyntö-hajotuksilla. Koska vähemmän likvidejä varastoja pidetään riskialttiimpana kuin likvideimpiä varastoja, tähän ryhmään liittyy palkkio, mikä viittaa siihen, että pitkällä aikavälillä saattaa olla ylijäämäpotentiaali.
Jo olemassa on ETF-sijoitusrahastoja, jotka on suunniteltu hyödyntämään tätä likviditeettihuolia. Esimerkiksi Vanguard USA: n likviditeettikerroin ETF (VFLQ) käyttää hyväkseen useita likviditeettimittauksia omistuskorinsa kehittämisessä. Kun yhä useammat sijoittajat kasvavaan ETF-tilaan ovat huolestuneita maailman merkittävimpiin ETF-yrityksiin liittyvistä suurista riskeistä, on todennäköistä, että alan uudet tulokkaat ottavat tämän kaltaiset näkökohdat sydämessään yhä useammin. (Katso lisätietoja lukemalla: ETF : ien edut ja haitat .)
