Mikä on vaihdettava vaihto?
Luotettava vaihtosopimus on peruutettava koronvaihtosopimus - sulautetulla optiolla -, jossa yksi vastapuoli suorittaa maksut vaihtuvan koron perusteella, kun taas toinen osapuoli suorittaa maksut kiinteän koron perusteella. Kiinteäkorkoisella vastaanottajalla (vaihtuvakorkoisella maksajalla) on oikeus, mutta ei velvollisuutta, päättää vaihtosopimus ennalta määrätyinä päivinä ennen sen voimassaolon päättymistä. Vaihtoehtoisen vaihdon vastakohta on saatavissa oleva vaihto, jossa kiinteän koron maksajalla on oikeus lopettaa vaihto aikaisin.
Avainsanat
- Luotettava vaihtosopimus on peruutettava koronvaihtosopimus, jossa kiinteän koron vastaanottajalla on oikeus lopettaa vaihto ennen sen voimassaolon päättymistä. Tämä oikeus peruuttaa rajoitukset ja suojaa tulevaisuuden haitallisilta kurssimuutoksilta. Yleisesti ottaen vaihdettavan vaihdon "kustannus" on lasketun vaihtosuhteen ja markkinoiden vaihtokoron välinen erotus.
Ymmärrettävyys vaihdosta
Vaihtuvat vaihdot antavat kiinteää korkoa saavalle pitkälle vaihtosopimukselle mahdollisuuden muuttaa mieltään kiinteiden korkojen vastaanottamisesta. Tämä oikeus peruuttaa rajoitukset ja suojaa tulevaisuuden haitallisilta muutoksilta. Mutta vaihto on alhaisempi vaihtotaso kuin mitä ne saisivat perinteisellä tavallisella vaniljakoronvaihtosopimuksella.
Vaihtuva vaihtomahdollisuus voi olla houkutteleva sijoittajalle, joka uskoo korkojen nousevan ja on siksi mielellään saanut alhaisemman kiinteän koron vastineeksi vaihtoehdosta peruuttaa. Jos korot nousevat, kiinteän koron vastaanottaja voi laittaa vaihdon takaisin liikkeeseenlaskijalle ja korvata sen sitten tavallisella vaniljavaihtosopimuksella nykyisin korkeammalla markkinakorolla.
Vaihtuva vaihtosopimus voi myös olla houkutteleva ostajalle, jos he ovat epävarmoja vaihtuvan koron elinaikasta, jonka he saavat omaisuuserältä. Tätä omaisuuserästä saatua vaihtuvaa korkoa käytetään vaihtuvan koron maksamiseen vaihdettavassa vaihtosopimuksessa. Jos ostajan taustalla oleva kelluva tuottovirta voidaan peruuttaa, maksaa takaisin varhaisessa vaiheessa tai muuntaa toiseen kurssiin, niin vaihtuvavaihtosopimuksesta voi olla hyötyä, koska kyky peruuttaa vaihto mahdollistaa sen, että vaihtosuunnitelman ostaja voi kohdistaa uuden vaihtosopimuksen (tarvittaessa) taustalla oleva tulovirta.
Vaihtuvat vaihtosopimukset käyvät OTC-kauppaa ja ovat siksi muokattavissa sen perusteella, mistä osapuolet sopivat.
Suojattavien vaihtosopimusten hinta
Vaihtuvien vaihtosopimusten lisäominaisuudet tekevät niistä kalliimpia kuin tavalliset vaniljakoronvaihtosopimukset. Kiinteäkorkoinen vastaanottaja maksaa palkkion joko ennakkomaksuna tai matalampana swap-korkona. Voidaan myös maksaa irtisanomismaksu.
Yleisesti ottaen vaihdettavan vaihtosuunnan "kustannus" on vaihdettavan vaihtosuunnan ja markkinoiden vaihtokoron välinen erotus. Tämä ero riippuu korkovaihteluista (mitä enemmän volatiliteettia, sitä korkeammat kustannukset), peruutusoikeuksien lukumäärästä (mitä enemmän oikeuksia, sitä korkeammat kustannukset), ensimmäiseen peruutusoikeuteen kuluvasta ajasta (mitä enemmän aikaa, sitä suurempi kustannukset) ja tuottokäyrän muoto.
Esimerkki vaihdettavasta vaihdosta
Oletetaan, että yksi osapuoli haluaa ostaa vaihdon, joka maksaa heille kiinteät korot. Vastineeksi he maksavat vaihtuvan koron. Ne hinnoitellaan vaniljakoronvaihtosopimuksella ja huomataan, että ostaja voi saada 3% kiinteää korkoa, sekä maksaa LIBOR plus 1%. LIBOR on tällä hetkellä 2%.
Ostaja ei ole varma, jatkaako vaihtuvakorkoinen kohde-etuus (jota he käyttävät vaihtuvan koron maksamiseen); Tämän vuoksi he valitsevat ostavansa vaihtovelkakirjalainan vaniljakoronvaihtosopimuksen sijaan auttaakseen eliminoimaan riskinsä.
Vaihtoehtoisesta vaihdosta neuvotellaan, mutta ostaja saa vain 2, 8% kiinteäkorkoisen koron, ja hänen on silti maksettava LIBOR plus 1%, joka on tällä hetkellä 3%.
0, 2%, jonka ostaja menettää, vastaa palkkiota siitä, että hän voi peruuttaa vaihdon. Jos ostaja menettää vaihtuvan koron, jonka he saavat kohde-etuudesta, hän voi peruuttaa vaihdettavan vaihtosopimuksen.
Jos korot nousevat, ostaja voi myös haluta peruuttaa vaihdon ja aloittaa sitten uuden vaihdon saadakseen korkeamman kiinteän koron maksun.
