Salaushinnat ovat huomanneet yllättävän paluun korkeimpiin korkeimpiin saavutuksiin, joita ei ole saavutettu ainakaan yhdeksän kuukauden aikana, mikä on antanut elämän takaisin 150 krypto-hedge-rahastolle, jotka selvisivät Bitcoinin tuskallisesta lähes 75 prosentin romahduksesta salausvärin huipun jälkeen joulukuussa 2017. Nämä salaussuojaus rahastot ilmoittivat itse ilmoittaneensa keskimäärin 46%: n laskun vuonna 2018, ja monet niistä olivat melkein lopettaneet liiketoiminnan.
Jotkut markkinoiden asiantuntijat varoittavat, että suurin osa näistä rahastoista on erittäin riskialttiita ja niiden likviditeetti on heikko. Suurimmalla osalla salaisista hedge-rahastoista on alle 10 miljoonaa dollaria varoja, mikä herättää kysymyksiä niiden liiketoimintamallin pitkäaikaisesta kestävyydestä, kuten Financial Times esitti.
Miksi salausrahastojen riskit
- Sääntelypaineet lämpenevät salauspetoksia ja markkinoiden manipulointia koskevilla väitteillä. Vähemmän kuin 10 krypto-hedge-rahastoa hallinnoi yli 50 miljoonaa dollaria omaisuutta. Kryptosuojausrahaston käyttäminen on ”haastavaa” erityisesti niille, joilla on epälikvidejä rahakkeita tai jotka ovat sijoittaneet varhaisessa vaiheessa. Kolme neljäsosaa salausteknisistä hedge-rahastoista ei ole riippumattomia johtajia hallituksissaan, mikä herättää huolta hallinnointistandardeista ja mahdollisista eturistiriidoista.
Vastatuulet digitaalisten omaisuusmarkkinoiden edessä
Brewan Howard -säästörahaston miljardin perustajan perustaja Alan Howardin omistaman digitaalisen omaisuudenhoitajan PwC: n ja Elwoodin yhdessä kirjoittaman raportin mukaan Bitcoinin romahtaminen vuonna 2018 aiheutti suuria tappioita useimmille salausrahastojen hallinnoijille. Monet rahastoista, jotka selvisivät, taistelevat edelleen pysyäkseen pinnalla FT: n mukaan.
Sillä välin, sääntelijät ovat yrittäneet saattaa salauksen tilan negatiiviseen valoon, esittäen laajoja syytöksiä markkinoiden manipuloinnista ja petoksista. Aiemmin tässä kuussa paljastettiin, että New Yorkin oikeusministeri tutkii suurta salausoperaattoria, jota syytettiin lähes miljardin dollarin tappioiden kattamisesta. Viime vuonna Benoît Cœuré, euroalueen johtava keskuspankkiiri, nimeltään bitcoin ”finanssikriisin paha kutema”.
Suorituskykyä koskevat tiedot, hallintoon liittyvät huolet
Alle 10 krypto-hedge-rahastoa hallinnoi yli 50 miljoonaa dollaria varoja. Kaksi suurinta toimijaa ovat Piilaaksossa toimivat Pantera Capital ja Polychain Capital, joista jälkimmäistä tukevat arvostetut riskipääomasijoitukset, Andreessen Horowitz ja Sequoia Capital. Mediaani salaustekniikkarahasto tuotti tuskallisen 46%: n tappion viime vuonna, kun taas määrälliset krypto-hedge-rahastot, jotka voivat ottaa lyhyet positiot, tuottivat vaatimatonta 8%: n tuottoa.
"Kukin salaustekniikkarahasto ilmoitti kaikki suoritustiedot itse, eikä niiden vastaavat rahastonhoitajat ole varmistaneet näitä tietoja", varoittaa PwC: n fintech- ja kryptovaluutojen asiantuntija Henri Arslanian. Hän lisää, että salausteknisten hedge-rahastojen täsmällinen arvostaminen on ”haastavaa” erityisesti niille, joilla on epälikvidejä rahakkeita tai jotka sijoittavat varhaisen vaiheen hankkeisiin.
Mikä pahempaa, noin 75 prosentilla krypto-hedge-rahastoista ei ole riippumattomia johtajaa hallituksissaan, mikä herättää suurta huolta yrityksen hallinnointistandardeista ja mahdollisista eturistiriidoista.
"Se, että salkunhoitajat hallitsevat myös hallitusta, voivat toimia" ystävien ja perheen "tyyppisissä rahastoissa, mutta on epätodennäköistä, että institutionaalinen sijoittaja sitoutuu pääomaan salausrahastoon, jolla ei ole asianmukaista hallintoa", sanoi Arslanian.
Kaikki tämä johtuu siitä, että Bitcoinin hinta on noussut yli 100% tänä vuonna, minkä seurauksena globaalien salausteknisten hedge-rahastojen hallinnassa olevat keskimääräiset varat nousevat yli kolminkertaiseksi ensimmäisellä vuosineljänneksellä CoinDeskia kohti.
Katse eteenpäin
On tärkeää huomata, että uusi hintojen romahtaminen voi johtaa monien näistä 150 rahastosta lopettamiseen. Krypto hedge-rahastojen markkinoita pidetään vain yhtenä osana kasvavaa digitaalisten valuuttojen ekosysteemiä, kun ne siirtyvät valtavirtaan ja saavat huomion suurilta yrityksiltä ja institutionaalisilta sijoittajilta.
"Sijoittajien ja sääntelijöiden laajempi kiinnostus on epäilemättä myönteinen askel kohti digitaalisten omaisuuserien tunnustamista todellisen elinkelpoisuuden omaisuusluokkaksi", sanoi Elwoodin toimitusjohtaja Bin Ren.
