Joukkovelkakirjojen tuotot ovat olleet yleensä alhaisemmat vuodesta 2009, ja tämä on vaikuttanut osakemarkkinoiden nousuun. Joukkovelkakirjojen tuotot Yhdysvalloissa laskivat yhdessä korkojen kanssa 1970-luvun jälkeen. Verrattuna 1900-luvun lopun joukkovelkakirjalainojen tuottoihin, tuotot vuosina 2009 - 2019 olivat jatkuvasti alhaiset.
Yleinen suuntaus alhaisempiin korkoihin ja joukkovelkakirjojen tuottoihin hyvitetään usein tukemalla korkeampia hintoja osakemarkkinoilla.
Talouskasvuun liittyy myös inflaatioriski, joka heikentää joukkovelkakirjojen arvoa.
Inflaatio ja jatkuvasti alhainen satoympäristö
Joukkovelkakirjojen tuotot perustuvat inflaatio-odotuksiin, talouskasvuun, laiminlyönti-todennäköisyyksiin ja kestoon. Joukkovelkakirjalaina tuottaa kiinteän summan, joka maksetaan muista ehdoista riippumatta, joten inflaation lasku nostaa joukkovelkakirjalainan todellista tuottoa. Tämä tekee joukkolainoista houkuttelevampia sijoittajille, joten joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat. Korkeammat joukkovelkakirjalainojen hinnat tarkoittavat alempia nimellistuottoja.
Inflaatio ja inflaatio-odotukset laskivat lähes jatkuvasti vuosina 1980–2008. Talouskasvu hidastui myös vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.
Matalammat kasvu- ja inflaatio-odotukset tarkoittavat, että joukkolainojen tuotot vuodesta 2009 ovat olleet jatkuvasti alhaisia. Korkeampi kasvu johti kuitenkin hieman korkeampaan korkoon ja joukkovelkakirjojen tuottoihin vuosina 2013 - 2018. Jatkuvasti alhainen joukkovelkakirjalainojen tuotto ei tarkoita, että tuotot pysyisivät samalla alhaisella tasolla.
Kuinka kasvu ja osakemarkkinat vaikuttavat joukkovelkakirjojen tuottoihin
Taloudellisen laajentumisen aikana joukkovelkakirjojen hinnat ja osakemarkkinat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, koska ne kilpailevat pääomasta. Osakemarkkinoilla tapahtuva myynti johtaa korkojen hintojen nousuun ja tuoton laskuun rahan liikkuessa joukkovelkakirjamarkkinoille.
Osakemarkkinoiden rallit pyrkivät nostamaan tuottoja, kun raha siirtyy joukkolainamarkkinoiden suhteellisesta turvallisuudesta riskialttiimpiin osakkeisiin. Kun optimismi talouteen kasvaa, sijoittajat siirtävät varoja osakemarkkinoille, koska se hyötyy enemmän talouskasvusta.
Talouskasvuun liittyy myös inflaatioriski, joka heikentää joukkovelkakirjojen arvoa.
Matalampi joukkovelkakirjalainan tuotto tarkoittaa korkeampaa osakehintaa
Korot ovat merkittävin tekijä joukkovelkakirjojen tuottojen määrittämisessä, ja niillä on vaikutusvaltainen rooli osakemarkkinoilla. Joukkovelkakirjalainoilla ja osakkeilla on taipumus liikkua yhdessä heti taantuman jälkeen, kun inflaatiopaineet ja korot ovat alhaiset.
Keskuspankit ovat sitoutuneet alhaisiin korkoihin talouden vauhdittamiseksi laman aikana. Tämä kestää kunnes talous alkaa kasvaa ilman rahapolitiikan apua tai kapasiteetin käyttöaste saavuttaa maksimitason, jos inflaatio muuttuu uhkana. Joukkovelkakirjojen hinnat ja osakehinnat nousevat vastauksena lievään talouskasvuun ja alhaisiin korkoihin.
Avainsanat
- Joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat olleet yleensä alhaisemmat vuodesta 2009, ja tämä on vaikuttanut osakemarkkinoiden nousuun. Taloudellisen laajentumisen aikana obligaatioiden hinnat ja osakemarkkinat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, koska ne kilpailevat pääomasta. yhdessä heti taantuman jälkeen, kun inflaatiopaineet ja korot ovat alhaiset. Sijoittajat vaativat luonnollisesti korkeampia tuottoja organisaatioilta, jotka todennäköisemmin laiminlyövät.
Laiminlyöntien rooli joukkovelkakirjojen tuottoissa
Maksukyvyttömyyden todennäköisyydellä on myös merkittävä vaikutus joukkovelkakirjojen tuottoihin. Kun hallituksella tai yrityksellä ei ole varaa suorittaa joukkovelkakirjalainoja, se laiminlyö lainat. Sijoittajat luonnollisesti vaativat korkeampia tuottoja organisaatioilta, jotka todennäköisemmin laiminlyövät.
Liittovaltion joukkovelkakirjalainojen katsotaan yleensä olevan maksukyvyttömyysriskiä fiat-rahajärjestelmässä. Kun yrityslainojen maksukyvyttömyysriski kasvaa, monet sijoittajat siirtyvät pois yrityslainoista ja valtion joukkolainojen turvallisuuteen. Tämä tarkoittaa, että yrityslainojen hinnat laskevat, joten yrityslainojen tuotot nousevat.
Korkean tuoton tai joukkovelkakirjalainoilla on suurin maksukyvyttömyysriski, ja viivästysodotukset vaikuttavat enemmän niiden hintoihin. Vuoden 2008 finanssikriisin aikana monien yritysten laiminlyömisodotukset nousivat huomattavasti. Tämän seurauksena yrityslainat tarjosivat väliaikaisesti korkeampia tuottoja.
