Toimitusjohtajat eivät ole niin varmoja tulevaisuudesta kuin he ovat olleet missään aikaisemmassa vaiheessa vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen Goldman Sachsin uuden raportin mukaan. Tällä on huolestuttavaa vaikutusta osakemarkkinoihin ja laajempaan Yhdysvaltain talouteen.
Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kauppakonfliktin kiihtyneen toukokuussa, S&P 500 -yritysten kassavarat laskivat vuoden 2013 toisella neljänneksellä 13% edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, sisältäen 18%: n laskun mennessä osakkeiden hankintaan. Goldman arvioi, että koko vuoden 2019 S&P 500 -yritysten kassamenot vähenevät 6%, mikä on nopein vuotuinen lasku vuodesta 2009, heidän nykyisen USA: n viikkoraporttinsa mukaan.
Avainsanat
- S&P 500: n toimitusjohtajien pessimismi on korkealla finanssikriisin jälkeisessä vaiheessa. Suurin osa CFO: sta odottaa taantumaa vuonna 2020. Yritysten kassamenot ovat laskussa. Taloudelliset indikaattorit ovat jo heikentymässä.Yritysmenojen leikkaukset pahentavat taantumaa.
Merkitys sijoittajille
Goldman toteaa, että heidän havaintonsa nopeasti heikentyvästä toimitusjohtajaluottamuksesta perustuu konferenssin hallituksen tekemään tutkimukseen. Samaan aikaan he huomauttavat, että monien Yhdysvaltain suurimpien yritysten CFO: t ovat myös tulossa erittäin karhuttavaan talouden suhteen: 53% odottaa Yhdysvaltojen olevan taantumassa vuoden 2020 kolmanteen neljännekseen mennessä ja 67% odottaa taantuman vuoden 2020 loppuun mennessä, vuodessa. Duke Universityn tutkimus.
Goldman toteaa todellakin, että Yhdysvaltojen talouskasvu on hidastunut jyrkästi vuonna 2019. Heidän Yhdysvaltain nykyisen toiminnan indikaattorinsa mukaan rekisteröinti on noussut 1, 7% vuodesta toiseen (YTD) verrattuna 3, 6%: n keskimääräiseen kasvuvauhtiin vuoden 2018 kolmen ensimmäisen neljänneksen aikana.
Samaan aikaan konferenssilautakunnan johtavien taloudellisten indikaattorien indeksi on laskenut VUO-pohjalta, ja Morgan Stanley kutsuu tätä "selväksi varoitukseksi talouden supistumisesta" heidän tämänhetkisen viikoittaisen Warm Up-raporttinsa mukaan. He huomauttavat myös, että "yritysten voittopaineet ovat painottaneet yritysten investointeja ja käyttäneet jonkin aikaa, ja nyt yritykset, joilla on rakenteellisesti kasvava myötätuuli, alkavat nähdä myös vaikutuksen".
Toimitusjohtajien ja talousjohtajan pessimismi talouden suhteen voi tulla itsensä toteuttavaksi profetiaksi. Jos he vähentävät menoja, he vähentävät toimittajien, työntekijöiden ja osakkeenomistajien tuloja. Sitten todennäköisesti tapahtuu noidankehä, koska nämä toimittajat leikkaavat omia menojaan, kuluttajien menot vähenevät hitaamman palkka- ja työpaikkojen kasvun vuoksi ja osakkeenomistajilla on vähemmän ostovoimaa, koska osakkeiden takaisinosto ja osingot joko pysähtyvät tai vähenevät. Lisäksi yrityssijoitusten leikkaukset todennäköisesti heikentävät tulevaisuuden yritysten kannattavuutta.
Katse eteenpäin
Vaikka osakkeiden hankkimisvaltuutukset ovat vähentyneet 17% vuoden 2001 alusta, verrattuna vastaavaan ajanjaksoon vuonna 2018, Goldman huomauttaa, että ne suuntaavat edelleen ennätyslukeman toiseksi korkeimpaan vuoteen. Koska osakkeiden takaisinosto on ollut suurin kysyntä Yhdysvaltain osakkeille nykyisillä pullomarkkinoilla, pienemmät investoinnit poistavat osakekurssien keskeisen potentiaalin.
Vuonna 2020 Goldman arvioi S&P 500: n kassavarojen vaatimatonta 2%: n nousua vuoden 2000 lopussa, 2, 7 biljoonaan dollariin. Vaikka he odottavat osakekauppojen laskevan 5 prosentilla 675 miljardiin dollariin, he ennustavat 3% lisääntyvän investointien (745 miljardiin dollariin), 6% tutkimus- ja kehitystoiminnan (380 miljardiin dollariin), 6% käteisvarojen yritysjärjestelyihin (365 miljardiin dollariin), ja 5% osinkoina (535 miljardiin dollariin).
Goldman toteaa, että suurin osa investointien ennakoidusta kasvusta tulee pikemminkin "ylläpidon capexiksi" kuin "kasvun capexiksi", joiden tarkoituksena on pitää toiminta vakaana eikä rahoituksen laajentamiseksi. Lopuksi heidän ennustettu osinkojen nousu on suunnilleen yhtä suuri kuin heidän ennustetun EPS-kasvun.
