Sijoittaminen kuten Warren Buffett, ei ole taidetta eikä tiedettä. Se on pikemminkin tutkimusta ihmisluonnosta ja halua seurata maallista polkua. Kuten Omahan Oracle on osoittanut, tylsä ei ole yhtä kannattamatonta. Hänen sijoituksensa heijastavat usein kaikkein peruselimellisempiä tuotteita ja palveluita kulutustavaroista kuten partakoneiden teristä ja pyykinpesuaineesta virvoitusjuomiin ja autovakuutuksiin. (Katso lisää Warren Buffettista ja hänen nykyisistä omistuksistaan, katso Coattail Investor.)
Buffett-strategian perusperiaate on sijoittaa yrityksiin, joiden hän uskoo tarjoavan pitkäaikaisen arvon sijoittamisen sen sijaan, että sijoittaisiin muodoihin tai tekniikoihin, jotka saattavat olla kannattavia lyhyellä aikavälillä, mutta todennäköisesti vanhenevat lähitulevaisuudessa. Hänen sijoituksiaan ohjaavat hänen kuuluisat sanansa: "On paljon parempi ostaa upea yritys kohtuulliseen hintaan kuin reilu yritys upeaan hintaan."
Pitkän aikavälin arvoisten sijoitusten valitseminen Buffett totesi vuonna 1987 kuuluisasti: "Kerron sinulle miksi pidän savukeliiketoiminnasta. Sen tekeminen maksaa penniäkään. Myydä se dollarilla. Se on koukuttava. Ja uskollinen uskollisuus brändille." Vaikka hän myöhemmin totesi, että tupakkateollisuus oli kuormitettu asioilla, jotka saivat hänet muuttamaan mielipiteensä siitä, tämä lausunto tiivistää Buffettin kuvauksen täydellisestä sijoituksesta.
Buffettin holdingyhtiöllä, Berkshire Hathawaylla (NYSE: BRK.A), on salkku, joka sisältää sekä kokonaan omistamat tytäryhtiöt, kuten Geico Auto Insurance ja Benjamin Moore & Co, että julkisen kaupankäynnin kohteena olevien yritysten merkittävät osakeosuudet. Esimerkiksi Berkshire Hathaway on suurin omistaja sekä Coca Colalle (NYSE: KO) että Kraft Foodsille (NYSE: KFT), jotka ovat merkkejä kaikkialla Amerikassa. Löydä viimeisimmät sijoitukset etsimällä SEC-lomake 13F. (Opi arvioimaan järjestelmiä, joiden avulla yritykset ansaitsevat tulojaan liiketoimintamallien tuntemiseen .)
Vaikka nämä sijoitukset ovat kannattavia, Buffettin kekseliäimmät poiminnat olivat hänen ostamat See's Candy ja Gillette. Molemmat olivat niin näennäisiä tavallisia, että he vääristelivät markkinaosuuksiaan ja kykyään tuottaa voittoja, joista suurin osa yrityksistä vain haaveilee. Katsotaanpa niitä syvällisesti.
Esimerkki 1: Katso Candy: Täydellinen liiketoimintamalli Buffett osti vuonna 1972 See's Candyn See-perheeltä 25 miljoonalla dollarilla. See's on ollut olemassa vuodesta 1921, ja sen myymälöitä, jotka on suunniteltu näyttämään kuuluvansa Main Street -kadulle perinteisessä amerikkalaisessa kylässä, voi löytää kaikkialla Yhdysvaltojen länsipuolella sekä monilla lentokentillä. Heidän valintansa ei ole trendikästä eikä näyttävää; Yhtiö tarjoaa sellaisen lippulajin, joka ei ole tyylikkäästi, mutta ei myöskään koskaan mene pois muodista. Seuraavien vuosikymmenien aikana Buffett sijoitti liiketoimintaan vielä 32 miljoonaa dollaria. Yrityskaupan jälkeen näennäisesti nimellinen makeisten ja vähittäiskaupan valmistaja on palauttanut omistajilleen 1, 35 miljardia dollaria. Mikä houkutteli Buffettia tähän sijoitukseen? Ensisijaisesti se oli erittäin kannattava liiketoiminta, jonka perusteet olivat poikkeuksellisen houkuttelevat. Sen verot ennen veroja olivat 60% sijoitetusta pääomasta. Kassaliiketoimintana myyntisaamiset eivät olleet ongelma. Kassavirran suhteen tuotteiden nopea liikevaihto yhdistettynä lyhyeen jaksoon minimoi varastot. Toimintastrategiat, kuten hinnankorotus ennen Ystävänpäivää, tuottivat ylimääräisiä tuloja, jotka menivät suoraan alalinjaan. Näin ollen tämä näennäisesti nimellinen yritys oli täydellinen liiketoimintamalli. Sen lisäksi, että See on vuosien varrella rahoittanut omaa kasvuaan, se on osoittautunut arvokkaksi käteislehmäksi, jonka voitot tarjoavat Berkshire Hathawaylle toisen sisäisen tulolähteen muiden yritysostojen tekemiseen. (Katso lisätietoja kohdasta Kassalehmien tarkkailu.)
Esimerkki 2: Gillette: Toinen hieno menestystarinaGillette tarjoaa uuden esimerkin Buffettin sijoitusstrategiasta. Vuonna 1989 Gillette oli yritys, jonka päätuotteet olivat niin vahvasti juurtuneet markkinoille, että näennäisesti jokainen kotitalous Amerikassa käytti niitä. Gillette'n partakoneet ja ennen kaikkea niihin sopivat partakoneiden terät antoivat kerran 71% yhtiön voitosta ja omistivat valtavan markkinaosuuden Yhdysvaltojen ylimmänä tuotemerkkinä. Yhtiön paperikynät, lyijykynät, pyyhekumit ja nestemäinen paperi, joilta puuttui myös glamouria, myytiin kaikissa kuviteltavissa olevissa paikoissa, paperitavarakaupoista supermarketteihin ja lehtikioskeihin. Valkoisen sateen shampoo, Rite Guard ja Dry Idea antiperspirantit ja Gillette Foamy parranajovoide olivat kaikki voimakkaita nimimerkkejä, joiden yhteenlaskettu myynti vuonna 1989 oli miljardi dollaria. osuus myynnistä Gilletteltä. Vuonna 1988 Coniston Partners yritti vihamielistä haltuunottoa Gillette-yrityksestä. Gillette voitti taistelun, ja vuonna 1989 yritys määritteli teollisuuden uudelleen ottamalla käyttöön Sensor Razor -tuotteen, tuotteen, joka vetoaa miesten haluan korkealaatuiseen / huipputeknologiseen tuotteeseen ja kiihdytti yrityksen myyntiä ja voittoja.. Samana vuonna Buffett aloitti 600 miljoonan dollarin suuruisen oston suosituimmista osakkeista, jolloin Berkshire Hathawaysta tuli 11%: n kulutustavarayhtiö, omistaja hallituksessa ja terveellinen 52, 5 miljoonan dollarin vuotuinen osinko. Gillette'n osakekurssi antoi 1990-luvulla Berkshire Hathawaylle merkittävän paperin voiton. Alle 24 kuukaudessa 600 miljoonan dollarin sijoituksen arvo oli 850 miljoonaa dollaria. (Tutustu strategioihin, joita yritykset käyttävät suojautuakseen ei-toivotuilta yrityskauppoilta yritysten haltuunoton puolustuksessa: osakkeenomistajan näkökulmasta.)
Kärsivällisyys maksaa Buffettin toimintatavalla olla kärsivällinen, joten hän ei selvittänyt omistustaan ja saanut heti voittoa. Sen sijaan hän jatkoi luottamuksensa osoittamista Gilletteen johtoon, vaikka yritys sijoitti miljoonia dollareita tutkimukseen ja kehitykseen ja osti Duracellin, toisen klassisen amerikkalaisen tuotemerkin. Vuonna 2005 Proctor & Gamble (NYSE: PG) osti Gilletteen arvon Berkshire Hathawayn osakkeista yli 5 miljardilla dollarilla ja teki Berkshire Hathawaysta maailman johtavan kuluttajatuotteiden suurimman osakkeenomistajan. Koska P&G sopii Buffettin parametreihin yrityksenä, jolla on monia Amerikan suosikki tuotemerkkejä, hän vakuutti Wall Streetille, että hän ei vain omista osakkeita, vaan kasvattaa asemaansa yhtiössä.
Jos Buffett olisi sijoittanut alkuperäisen 600 miljoonaa dollaria Standard & Poor's 500 -indeksiin eikä P&G: hen, sen arvo ennen osinkoja olisi kasvanut vain 2, 2 miljardiin dollariin. (Lisätietoja osingoista saat lukemalla osinkoa koskevia tietoja, joita et ehkä tiedä .)
Vaikka See's ja Gillette ovat näennäisesti hyvin erilaisia yrityksiä, Buffett tunnusti, että molemmilla oli arvokkain kaava, jonka yritys voi saavuttaa: kannattavat ja ajattomat nimimerkkituotteet. Boxed-karkkeja on ollut katkero amerikkalaisessa yhteiskunnassa sukupolvien ajan, ja See's on niin rakastettu tuote, että yritys näki kasvuaan jopa suuren masennuksen vuosina. Gilletten partasutuotteet palvelevat tarvetta, joka ei koskaan katoa, ja sen tuotteita on löydetty kodeista kaikkialla Amerikassa ja muualla maailmassa.
Taloudellisesti molemmat yritykset kuvastavat strategioita, jotka ovat osoittautuneet onnistuneiksi. Pakattujen karkkien tuotantokustannukset ovat usein olleet hajuveden tavoin halvemmat kuin tuotteen pakkaaminen ja markkinointi. Tämä tarkoittaa ylimääräistä voittoa. Ja partakoneiden teräliiketoiminta, jota Gillette oli edelläkävijä ja hallitsee edelleen, on alkuperäinen esimerkki liiketoimintamallista, jonka mukaan suurempi, harvemmin ostettu tuote (partakone) annetaan myydäkseen pienempi, toistuvasti ostettu tuote (kertakäyttöiset terät) asiakkaille loppuelämänsä. Tätä kutsutaan Razor-Razorblade -malliksi. (Lue lisää Ajattele kuten Warren Buffett ja Warren Buffett: Kuinka hän tekee sen .)
Johtopäätös Ensimmäinen askel Buffettin sijoitusstrategian toistamisessa on löytää ihania yrityksiä, joilla on pitkäaikainen arvo ja kohtuullisesti hinnoiteltu osake. Seuraava askel on päästä eroon sivusta ja sijoittaa. See's oli kannattava ennen kuin Buffett osti sen, samoin kuin Gillette tunnettiin jo Wall Streetillä toivottavana sijoituksena. Buffett haluaa laittaa käteisensä ja pitää nämä varastot pitkällä aikavälillä erottaa hänet niistä, jotka vain seuraavat ja odottavat.
Buffett on kuvaillut strategiaansa "Rip van Winklen lähestymistapana" amerikkalaisen kirjailijan Washington Irvingin kuuluisan novellin päähenkilön jälkeen, joka nukahtaa ja herää 20 vuotta myöhemmin. Täydellistä ajoitusta on vaikea, ellei jopa mahdotonta saavuttaa, mutta Buffett selittää, että "yritämme pelätä vain, kun muut ovat ahneita, ja olla ahneita vain, kun muut pelkäävät".
Lue lisätietoja Build A Baby Berkshirestä saadaksesi tietoa Warren Buffettin voittojen saamisesta käyttämällä lomaketta 13F seuraamaan hänen suosituksiaan .
