Mikä on vaihtokäyrä?
Vaihtokäyrä tunnistaa vaihtosuhteiden suhteen vaihtelevissa maturiteeteissa. Vaihtokäyrä on tosiasiallisesti nimi, joka annetaan swapin vastaukselle tuottokäyrälle.
Tuotto- ja vaihto-käyrät ovat samankaltaisia. Näiden kahden välillä voi kuitenkin olla eroja. Tätä eroa, joka voi olla positiivinen tai negatiivinen, kutsutaan vaihtosuhteeksi. Esimerkiksi, jos 10-vuotisen vaihdon korko on 4% ja 10-vuoden valtionkassan korko on 3, 5%, vaihtosidonnaisuusero on 50 peruspistettä. Tietyn sopimuksen vaihtosidonnaisuus kuvaa siihen liittyvää riskitasoa, joka kasvaa, kun korko kasvaa.
Avainsanat
- Vaihtokäyrä kuvaa implisiittistä tuottokäyrää, joka perustuu korkovaihtosuhteeseen liittyviin kelluviin korkoihin. Vaihtokäyrän ja tuottokäyrän (esim. LIBOR) väliset erot määrittelevät tietylle maturiteettivaihtosidonnaisuudelle.Vaihtoehtoja käytetään ymmärtämään aika rahan arvo ja kuinka markkinoiden korot muuttuvat erääntymisajankohtana.
Vaihtokäyrien ymmärtäminen
Kun yksityishenkilöt ja yritykset lainaavat rahaa luotonantajalta, kuten pankilta, heidän on suoritettava korkomaksu lainatusta määrästä. Lainaan sovellettavat korot voivat olla joko kiinteät tai vaihtuvat. Joskus yhteisöllä, jolla on kiinteäkorkoinen laina, voisi olla mieluummin laina vaihtuvakorkoisella lainalla, ja yritys, jolla on vaihtuvakorkoinen maksu, voisi mieluummin suorittaa kiinteitä maksuja. Molemmat yritykset voivat tehdä sopimuksen, jota kutsutaan koronvaihtosopimukseksi.
Koronvaihtosopimus on johdannainen, johon sisältyy korkojen vaihtaminen tai vaihtaminen. Yksi vastapuoli maksaa kiinteän koron, ja toinen maksaa vaihtuvan koron, joka perustuu vertailuindeksiin, kuten LIBOR, EURIBOR tai BBSY. Sopimuksen aloittamisen yhteydessä vaihtosopimuksilla on yleensä nolla alkuperäistä arvoa ja nolla nettorahavirta. Harkitse esimerkiksi kahden yrityksen solmimaa vaihtosopimusta, jossa yhdellä osapuolella on laina, jonka kiinteä korko on 4, 5%. Jos LIBORin odotetaan pysyvän 3, 5 prosentissa, sopimuksessa määrätään, että vaihtuvaa korkoa maksava osapuoli maksaa LIBORin marginaalilla. Koska vaihtosopimuksella on oltava nolla arvo aloituskohdassa, vaihtuva maksu on 3, 5% + 1% (tai 100 peruspistettä), joka vastaa kiinteää korkoa. Ajan myötä korot muuttuvat, mikä johtaa muuttuvaan korkoon.
Kun korot muuttuvat, muuttuvat myös pankkien antamat swap-kurssit. Joka päivä kerätään tietoja pankkien noteerattuista swapkoroista eri maturiteeteilla ja esitetään kuvaaja, joka tunnetaan swap-käyränä. Rahan aika-arvon ja viitekoron muutosten odotusten vuoksi eri maturiteeteilla on erilaiset swap-korot.
Vaihtokäyrän käyttäminen
Samoin kuin joukkovelkakirjalainan tuottokäyränä käytetty swap-käyrä auttaa tunnistamaan vaihtosuhteen eri ominaisuudet ajan suhteen. Vaihtokorot on piirretty y-akselille ja maturiteettipäivät x-akselille. Joten vaihtokäyrällä on eri korot yhden kuukauden LIBOR, 3 kuukauden LIBOR, 6 kuukauden LIBOR ja niin edelleen. Toisin sanoen, swap-käyrä näyttää sijoittajille mahdollisen tuoton, joka voidaan saada swapista eri maturiteettipäivinä. Mitä pidempi korkosidonnaisuusaika erääntyy, sitä suurempi on sen herkkyys korkotason muutoksille. Koska pidemmän aikavälin swap-korot ovat korkeammat kuin lyhytaikaiset swap-korot, swap-käyrä on tyypillisesti ylöspäin.
Vaihtokäyrää käytetään rahoitusmarkkinoilla vertailukohtana rahastokoron määrittämisessä, jota käytetään kiinteätuottoisten tuotteiden, kuten yrityslainojen ja asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) hinnoitteluun. Osakkeiden ulkopuoliset johdannaiset, kuten ei-vanilla -vaihtosopimukset ja valuuttafutuurit, hinnoitellaan swap-käyrällä esitettyjen tietojen perusteella. Lisäksi vaihtokäyrää käytetään arvioimaan markkinoiden kokonaisvaltainen käsitys korkojen markkinoiden olosuhteista.
