Chicagon optioiden vaihto (CBOE) luo ja seuraa indeksiä, joka tunnetaan nimellä Volatility Index (VIX), joka perustuu S&P 500 -indeksin optioiden implisiittiseen volatiliteettiin. Tässä artikkelissa tutkitaan, kuinka VIX: tä käytetään vastakkaisena markkinatalouden indikaattorina, kuinka VIX voi mitata institutionaalista suhtautumista ja miksi ymmärtäminen VIX: stä pyrkii suosimaan pitkiä ja lyhyitä myyntiä. (Katso kattava yleiskatsaus vaihtoehdoista Optioiden perusteet -oppaassa. )
Markkinoiden muuttujien mittaaminen
Sijoittajat ovat yrittäneet mitata ja seurata suuria markkinatoimijoita ja instituutioita osakemarkkinoilla yli 100 vuotta. Rahoitusvirran seuraaminen näiltä jättiläisiltä putkilinjoilta voi olla olennainen osa menestyksen sijoittamista. Perinteisesti pienemmät sijoittajat näkevät, missä laitokset keräävät tai jakavat osakkeita, ja yrittävät käyttää pienemmää mittakaavaa hypätäkseen eteenpäin - VIX: n tarkkailu ei koske niinkään laitoksia, jotka ostavat ja myyvät osakkeita, vaan yrittävätkö laitokset suojata heidän portfolionsa. On tärkeää muistaa, että nämä suuret markkinoiden muuttajat ovat kuin valtamerilaivoja - he tarvitsevat paljon aikaa ja vettä suunnan muuttamiseksi. Jos instituutiot uskovat markkinoiden olevan laskussa, ne eivät voi nopeasti purkaa varastoa. sen sijaan he ostavat myyntioptiosopimuksia ja / tai myyvät osto-optisopimuksia joidenkin odotettujen tappioiden korvaamiseksi.
VIX auttaa valvomaan näitä laitoksia, koska se toimii sekä optioiden tarjonnan ja kysynnän mittareina että myynti- ja soitosuhteena. Optio-sopimus voi muodostua sisäisestä ja ulkoisesta arvosta. Raja-arvo on se, kuinka suuri osakepääoma osallistuu optio-palkkioon, kun taas ulkoinen arvo on rahasumma, joka maksetaan osakepääoman hinnan yli. Ulkopuolinen arvo koostuu tekijöistä, kuten aika-arvosta, joka on palkkion määrä, joka maksetaan voimassaolon päättymiseen saakka, ja implisiittisestä volatiliteetista, joka tarkoittaa sitä, kuinka paljon optio-palkkio paisuu tai pienenee riippuen optioiden tarjonnasta ja kysynnästä.
Kuten aiemmin todettiin, VIX on S&P 500 -indeksin optioiden implisiittinen volatiliteetti. Nämä vaihtoehdot käyttävät niin korkeita lakkohintoja ja vakuutusmaksut ovat niin kalliita, että vain harvat vähittäissijoittajat ovat valmiita käyttämään niitä. Yleensä vähittäiskaupan sijoittajat valitsevat halvemman korvikkeen, kuten vaihtoehdon Spyders 'SPY: ssä, joka on pörssiyhtiö (ETF), joka seuraa S&P 500: ta. Jos laitokset ovat laskusuunnassa, he todennäköisesti ostavat lainausmuodot salkkuvakuutuksista. VIX nousee lisääntyneen kysynnän seurauksena, mutta myös turpoaa, koska myyntioptioiden kysynnän kasvu aiheuttaa implisiittisen volatiliteetin nousun. Kuten minkä tahansa tuotteen pulaa, hinta nousee korkeammalle, koska kysyntä ylittää tarjonnan rajusti.
Mantra Maxims
Yksi varhaisimmista mantrasijoittajista, joka oppii suhteessa VIX: ään, on "Kun VIX on korkea, on aika ostaa. Kun VIX on alhainen, katso alla!" Kuvio 1 yrittää tunnistaa erilaisia tuki- ja vastustusalueita, joita on ollut olemassa koko VIX: n historian ajan vuodesta sen perustamiseen vuonna 1997. Huomaa, kuinka VIX perusti tukialueen 19 pisteen läheisyyteen jo olemassaolonsa aikana ja palasi siihen vuonna aiemmat vuodet. Tuki- ja vastustusalueet ovat muodostuneet ajan myötä, jopa trendikkäillä markkinoilla vuosina 2003-2005. Kun VIX saavuttaa vastustason, sitä pidetään korkeana ja se on merkki osakevarastojen - etenkin niiden, jotka heijastavat S&P 500: ta - ostamiselle. Tukipommitukset osoittavat markkinoiden huiput ja varoittavat S&P 500: n mahdollisesta laskusuhdannesta. (Katso tarkemmin tuki- ja vastustuskonseptit tuki- ja vastustusperusteissa . )
Ehkä kaikkein tärkein havaintoväli kuvasta 1 on implisiittisen volatiliteetin elastinen ominaisuus. Kaavion nopea analyysi osoittaa, että VIX poistuu suurimman osan ajasta välillä välillä 18 - 35, mutta sen poikkeamat ovat niin alhaiset kuin 10 ja jopa 85. Yleisesti ottaen VIX palaa lopulta keskiarvoon. Tämän piirteen ymmärtäminen on hyödyllistä - aivan kuten VIX: n päinvastainen luonne voi auttaa sijoittajia tekemään parempia päätöksiä. Jopa vuosien 2008-2009 äärimmäisen laskun jälkeen VIX muutti takaisin normaalille alueelleen.
Optioiden optimointi
Jos tarkastelemme edellä mainittua VIX-mantraa optioiden sijoittamisen yhteydessä, voimme nähdä, mitkä optiostrategiat soveltuvat parhaiten tähän ymmärrykseen.
"Jos VIX on korkea, on aika ostaa" sanoo, että markkinaosapuolet ovat liian karhuja ja oletettu volatiliteetti on saavuttanut kapasiteetin. Tämä tarkoittaa, että markkinat muuttuvat todennäköisesti nousevaksi ja implisiittinen volatiliteetti siirtyy todennäköisesti takaisin keskimääräistä kohti. Optimaalinen vaihtoehtostrategia on olla delta-positiivinen ja vega-negatiivinen; ts. lyhyet myynti olisi paras strategia. Deltapositiivinen tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että kun osakekurssit nousevat, niin myös optiohinta, kun taas negatiivinen vega tarkoittaa tilannetta, joka hyötyy laskussa olevasta epävakaudesta. (Jos haluat lisätietoja optio-ohjauksista, katso "Kreikkalaisten" tunteminen ja kreikkalaisten käyttäminen optioiden ymmärtämiseen .)
"Kun VIX on alhainen, katso alla!" kertoo meille, että markkinat ovat laskussa ja implisiittinen volatiliteetti kasvaa. Kun implisiittisen volatiliteetin odotetaan nousevan, optimaalinen laskutoimitusstrategia on olla delta-negatiivinen ja vega-positiivinen (ts. Pitkä strategia olisi paras strategia).
Johdannaiset irrottamisen aikana
Vaikka se on harvinaista, toisinaan normaali suhde VIX: n ja S&P 500: n välillä muuttuu tai "irrotetaan". Kuvio 2 esittää esimerkkiä S&P 500: n ja VIX: n kiipeilystä samanaikaisesti. Tämä on yleistä, kun instituutiot ovat huolissaan markkinoiden liiallisesta ostosta, kun taas muut sijoittajat, etenkin vähittäiskauppa, ovat ostamassa tai myymässä vimmaa. Tämä "irrationaalinen ylenmäärä" voi saada instituutioita suojaamaan liian aikaisin tai väärään aikaan. Vaikka laitokset saattavat olla väärässä, ne eivät ole väärässä kauan; sen vuoksi tuotannosta irrottautumista olisi pidettävä varoituksena siitä, että markkinasuuntaus on kääntymässä kääntymään.
johtopäätös
VIX on ristiriidassa oleva indikaattori, joka ei vain autta sijoittajia etsimään trendin yläosaa, pohjaa ja tylsyyttä, vaan antaa heille mahdollisuuden saada käsitys suurten markkinatoimijoiden mielipiteestä. Tästä ei ole hyötyä vain valmistellessaan trendimuutoksia, mutta myös silloin, kun sijoittajat päättävät, mikä optiosuojausstrategia on paras heidän salkunsa kannalta.
Muita tapoja tunnistaa suuntaus on 4 tekijää, jotka vaikuttavat markkinatrendeihin, ja johtavat taloudelliset indikaattorit ennustavat markkinoiden kehitystä.
