Mikä on Altman Z-Score?
Altmanin Z-pistemäärä on tulos luoton lujuustestistä, joka mittaa julkisesti noteeratun valmistusyrityksen konkurssivaaraa. Altmanin Z-pistemäärä perustuu viiteen taloudelliseen suhdeluvuun, joka voidaan laskea yrityksen vuosittaisesta 10-K-raportista löydetyistä tiedoista. Se käyttää kannattavuutta, vipuvaikutusta, likviditeettiä, vakavaraisuutta ja aktiivisuutta ennakoidakseen, onko yrityksellä suuri todennäköisyys maksukyvyttömyyteen.
Z-Score
Avainsanat
- Altmanin Z-pistemäärä on kaava sen määrittämiseksi, johtaako yritys, etenkin valmistustiloissa, konkurssiin. Kaava ottaa huomioon kannattavuuden, vipuvaikutuksen, likviditeetin, vakavaraisuuden ja aktiivisuussuhteet. Altmanin Z-pistearvo, joka on lähellä 1, 8, viittaa siihen, että yritys voidaan johtaa konkurssiin, kun taas lähempänä pistettä 3 viittaa siihen, että yrityksellä on vakaa taloudellinen asema.
Kuinka Altman Z-Score toimii
Altmanin Z-pistemäärä voidaan laskea seuraavasti:
Z-pistemäärä = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Missä:
- A = käyttöpääoma / varat yhteensäB = kertyneet voittovarat / varat yhteensäC = voitot ennen korkoja ja veroja / varat yhteensäD = oman pääoman markkina-arvo / velat yhteensä E = myynti / varat yhteensä
Pistemäärä alle 1, 8 tarkoittaa, että todennäköisesti yritys on menossa konkurssiin, kun taas yritykset, joiden pisteet ovat yli 3, eivät todennäköisesti mene konkurssiin. Sijoittajat voivat käyttää Altman Z-tuloksia selvittääkseen, pitäisikö heidän ostaa tai myydä osake, jos he ovat huolissaan yrityksen taloudellisesta vahvuudesta. Sijoittajat voivat harkita osakekauppaa, jos sen Altman Z-Score -arvo on lähempänä 3: ta, ja osakkeen myyntiä tai lyhentämistä, jos arvo on lähempänä arvoa 1, 8.
Erityiset näkökohdat
Vuonna 2007 tiettyjen omaisuuteen liittyvien arvopapereiden luottoluokitukset oli arvioitu korkeammaksi kuin niiden olisi pitänyt olla. Altmanin Z-pistemäärä osoitti, että yritysten riskit kasvoivat merkittävästi ja saattoivat olla menossa konkurssiin.
Altman laski, että yritysten keskimääräinen Altmanin Z-pistemäärä vuonna 2007 oli 1, 81. Näiden yritysten luottoluokitukset vastasivat B: tä. Tämä osoitti, että 50 prosentilla yrityksistä olisi pitänyt olla alhaisemmat luottoluokitukset, että he olivat erittäin huolestuneita ja joilla oli suuri todennäköisyys konkurssiin.
Altmanin laskelmat saivat hänet uskomaan kriisin tapahtuvan ja luottomarkkinat romahtavat. Altman uskoi, että kriisi johtuu yritysten laiminlyönneistä, mutta sulautuminen alkoi asuntolainavakuudellisilla arvopapereilla. Yritykset kuitenkin laiminlyövät pian vuonna 2009 historian toiseksi korkeimman koron.
Altmanin Z-pistemäärän historia
NYU: n Stern-finanssiprofessori Edward Altman kehitti Altmanin Z-pisteet-kaavan vuonna 1967, ja se julkaistiin vuonna 1968. Altman on vuosien mittaan jatkanut Z-pisteet -arvonsa arvostusta. Vuodesta 1969 vuoteen 1975 Altman tarkasteli 86 hätätilanteessa olevaa yritystä, sitten 110 vuosina 1976–1995 ja lopulta 120 vuosina 1996–1999, ja havaitsi, että Z-pistemäärän tarkkuus oli 82–94 prosenttia.
Vuonna 2012 hän julkaisi päivitetyn version nimeltään Altman Z-score Plus, jota voidaan käyttää arvioimaan julkisia ja yksityisiä yrityksiä, valmistus- ja ei-valmistusyrityksiä sekä Yhdysvaltojen ja muiden kuin Yhdysvaltojen yrityksiä. Altman Z-score Plus -sovelluksella voidaan arvioida yritysten luottoriskiä. Altmanin Z-pisteestä on tullut luotettava mittari luottoriskin laskennassa.
