Monipuolistaa! Monipuolistaa! Monipuolistaa! Talousneuvojat rakastavat suositellaan tätä salkunhoitotekniikkaa, mutta etsivätkö he aina parhaasi etua? Oikein toteutettuna hajauttaminen on aikatestattu menetelmä sijoitusriskien vähentämiseksi. Liian suuri monipuolistaminen tai "hajauttaminen" voi kuitenkin olla huono asia.
Alun perin Peter Lynchin kirjassa "Yksi ylös Wall Streetillä" (1989) kuvattu yrityskohtainen ongelma, termi diworsifikaatio on muuttunut kokonaissanana, jota käytetään kuvaamaan tehoton hajauttaminen, koska se liittyy koko sijoitussalkkuun. Aivan kuten kömpelöllä yritysryhmittymällä, liian monien sijoitusten omistaminen voi hämmentää sinua, lisätä sijoituskustannuksia, lisätä vaaditun due diligence -tason tasoja ja johtaa keskimääräistä alhaisempaan riskikorjattuun tuottoon. Lue lisätietoja siitä, miksi rahoitusneuvojilla voi olla kiinnostusta sijoitusportfolion monipuolistamiseen ja joitain merkkejä siitä, että portfoliosi saattaa olla hajautettu.
Miksi jotkut neuvonantajat valitsevat liiallisen monimuotoisuuden
Useimmat talousneuvojat ovat rehellisiä ja ahkeroita ammattilaisia, joilla on velvollisuus tehdä asiakkaidensa kannalta paras. Työn turvaaminen ja henkilökohtainen taloudellinen hyöty ovat kuitenkin kaksi tekijää, jotka voivat motivoida taloudellista neuvonantajaa monipuolistamaan sijoituksesi.
Antaessaan sijoitusneuvoja elinkeinoelämäksi, keskimääräinen oleminen voi tarjota enemmän työturvallisuutta kuin yrittää erottua joukosta. Pelko menettää tiliä odottamattomien sijoitustulosten vuoksi saattaa motivoida neuvonantajaa monipuolistamaan sijoituksesi keskinkertaisuuteen. Rahoitusinnovaatioiden ansiosta talousneuvojat ovat myös suhteellisen helppoja levittää sijoitussalkkuasi monien "automaattisen hajauttamisen" sijoitusten, kuten rahastojen rahastojen ja kohdepäivärahastojen, yli. Salkunhoitovastuiden hoitaminen kolmansien osapuolten sijoitusten hallinnoijalle vaatii neuvonantajalta hyvin vähän työtä ja voi tarjota heille sormen osoitusmahdollisuuksia, jos asiat menee pieleen. Viimeisenä, mutta ei vähäisimpänä, liialliseen monimuotoisuuteen liittyvä liikkeessä oleva raha voi tuottaa tuloja. Erilaisina sijoitettujen sijoitusten ostaminen ja myyminen, mutta joilla on samanlaiset perustavanlaatuiset sijoitusriskit, ei monipuolista portfolion monipuolistamista, mutta nämä liiketoimet johtavat usein korkeampiin palkkioihin ja ylimääräisiin palkkioihin neuvonantajalle.
Huippumerkit liiallisesta monimuotoisuudesta
Nyt kun ymmärrät hulluuden motiivit, tässä on muutama merkki siitä, että saatat alittaa sijoitustulosi monipuolistamalla salkkuasi:
- Liian monien sijoitusrahastojen omistaminen yhdessä sijoitustyyppiluokassa: Jotkut hyvin eri nimillä olevat sijoitusrahastot voivat olla melko samankaltaisia sijoitusosuuksiensa ja kokonaisstrategiansa suhteen. Morningstar kehitti sijoitusrahasto-tyyppisiä luokkia, kuten "suuri pääoma-arvo" ja "pieni pääoman kasvu" auttaakseen sijoittajia seulomaan markkinoinnin hypeä. Nämä luokat ryhmittelevät sijoitusrahastot pohjimmiltaan samanlaisilla sijoitusomistuksilla ja strategioilla. Sijoittaminen useampaan kuin yhteen sijoitusrahastoon missä tahansa tyyliluokassa lisää sijoituskustannuksia, lisää vaadittua sijoitusten due diligence -tarkastelua ja yleensä vähentää hajauttamisastetta, joka saavutetaan pitämällä useita sijoituksia. Morningstar-sijoitusrahastojen tyylilajien ristiviittaaminen salkkusi eri sijoitusrahastoihin on yksinkertainen tapa selvittää, omistatko liian paljon sijoituksia, joilla on samanlaisia riskejä. Monisijoittajien sijoitusten liiallinen käyttö: Useiden hoitajien sijoitustuotteet , kuten rahastorahastot, voivat olla pienille sijoittajille yksinkertainen tapa saavuttaa välitön hajauttaminen. Jos olet lähellä eläkeikää ja sinulla on suurempi sijoitussalkku, sinun on todennäköisesti parempi hajauttaa sijoitusten hoitajien keskuudessa suoremmalla tavalla. Kun harkitset usean hallinnan sijoitustuotteita, sinun tulisi punnita niiden monipuolistamisen hyötyjä räätälöinnin puuttumisen, korkeiden kustannusten ja laimennetun due diligence -tason suhteen. Onko todella sinun eduksesi, jos sinulla on talousneuvoja, joka seuraa sijoitusjohtajaa, joka puolestaan seuraa muita sijoitusten hoitajia? On syytä huomata, että ainakin puolet Bernard Madoffin surullisen sijoituspetokseen liittyvistä varoista tuli hänelle epäsuorasti monien hallintoinvestointien, kuten rahastojen tai feeder-rahastojen kautta. Ennen petoksia monilla näiden rahastojen sijoittajilla ei ollut aavistustakaan, että sijoitus Madoffin kanssa haudattaisiin monen hallinnan hajauttamisstrategian labyrintiin. Liian monen yksittäisen osakekannan omistaminen: Liian monet yksittäiset osakepositiot voivat johtaa valtaviin määriin tarvittavaa huolellisuutta, monimutkaista verotilannetta ja tulosta, joka vain jäljittelee osakeindeksiä, vaikkakin korkeammilla kustannuksilla. Yleisesti hyväksytty nyrkkisääntö on, että osakekannan hajauttaminen riittävästi kestää noin 20 - 30 eri yritystä. Tästä määrästä ei kuitenkaan ole selvää yksimielisyyttä. Benjamin Graham ehdottaa kirjassaan "Älykäs sijoittaja" (1949), että 10–30 yrityksen omistaminen monipuolistaa osakekannan riittävästi. Sitä vastoin Meir Statmanin vuonna 2003 tekemä tutkimus, jonka otsikko on "Kuinka paljon monipuolistamista riittää?" totesi, että "tämän päivän optimaalinen hajauttamistaso, mitattuna keskimääräisen varianssisalkun teorian sääntöillä, ylittää 300 osaketta." Huolimatta sijoittajan maagisesta lukumäärästä, hajautettu salkku tulisi sijoittaa eri toimialaryhmien yrityksiin, ja sen tulisi vastata sijoittajan yleistä sijoitusfilosofiaa. Esimerkiksi sijoituspäällikön, joka väittää lisäävän arvoa alhaalta ylöspäin suuntautuvan osakepoimintaprosessin kautta, olisi vaikea perustella sitä, että sillä on 300 suurta yksittäistä osakeideaa kerralla. Omistamalla yksityisomistuksessa olevia "ei-kaupankäynnin kohteena olevia" sijoituksia, jotka eivät ole perustavanlaatuisia eroja jo omistamillasi julkisesti noteerattavilla sijoituksilla : Ei-julkisesti käydyissä sijoitustuotteissa edistetään usein hintavakautta ja monipuolistamishyötyjä verrattuna julkisesti noteerattuihin vertailuyhtiöihin. Vaikka nämä "vaihtoehtoiset sijoitukset" voivat tarjota sinulle hajauttamista, niiden sijoitusriskejä voidaan aliarvioida monimutkaisilla ja epäsäännöllisillä menetelmillä, joita käytetään niiden arvostamiseen. Monien vaihtoehtoisten sijoitusten, kuten pääoman ja julkisesti käymättömien kiinteistöjen, arvo perustuu arvioihin ja arvioarvoihin päivittäisten julkisten markkinoiden kauppojen sijaan. Tämä "malli-malli" -lähestymistapa arvonmääritykseen voi keinotekoisesti tasata sijoituksen tuottoa ajan mittaan, jota kutsutaan "tuoton tasoittamiseksi".
Alan H. Dorsey toteaa teoksessaan "Aktiivinen alfa: Portfolio-lähestymistapa vaihtoehtoisten sijoitusten valintaan ja hallintaan" (2007), että "Sijoitustoiminnan tasoittamisen ongelmana on vaikutus, joka sillä on tasoittaa volatiliteettia ja mahdollisesti muuttaa korrelaatioita muihin tyyppeihin. omaisuuden."
Tutkimukset ovat osoittaneet, että tuoton tasoittamisen vaikutukset voivat yliarvioida sijoituksen hajauttamisen hyötyjä aliarvioimalla sekä sen hinnan volatiliteetin että korrelaation suhteessa muihin, likvideihin sijoituksiin. Älä mene lankaan tapaan, jolla monimutkaiset arvostusmenetelmät voivat vaikuttaa hajauttamisen tilastollisiin mittauksiin, kuten hintakorrelaatiot ja keskihajonta. Ei-julkisesti käydyt sijoitukset voivat olla riskialttiimpia kuin miltä ne vaikuttavat ja vaativat erityisosaamista analysoimiseksi. Ennen kuin ostat julkisesti noteeraamattoman sijoituksen, kysy henkilöä, joka suosittelee sitä, osoittamaan, kuinka sen riski / hyöty eroaa pohjimmiltaan omistamasi julkisesti käydyistä sijoituksista.
Pohjaviiva
Rahoitusinnovaatiot ovat luoneet monia "uusia" sijoitustuotteita, joilla on vanhoja sijoitusriskejä, kun taas rahoitusneuvojat luottavat yhä monimutkaisempiin tilastoihin mittaamisen mittaamiseksi. Tämän vuoksi sinun on tärkeää olla etsimässä sijoitusportfolion "hajauttamista". Yhteistyö talousneuvojasi kanssa ymmärtääksesi tarkalleen, mikä sijoitussalkossasi on ja miksi omistat sen, on olennainen osa hajauttamisprosessia. Loppujen lopuksi sinusta tulee myös sitoutuneempi sijoittaja.
