Sijoittajat etsivät suojaa jatkuvan globaalin kaupan jännitteiden ja kasvavien laman pelkojen varalta, mutta suositut turvapaikkakannat kuluttajien nasta-, hyödyllisyys- ja kiinteistöalalla alkavat näyttää kalliilta. Nämä markkinasektorit, jotka tunnetaan perinteisesti pitävän vakaat voitot jopa vaikeina aikoina, käyvät kauppaa hinnoilla, jotka ovat vähintään 19-kertaisia termiinituloihin verrattuna koko S&P 500: n vain 16, 7-kertaisiin, sanoo Wall Street Journal.
Näiden rikkaiden arvojen lisäksi suuri huolenaihe turvapaikkavarastoista on tulojen kasvun epävakauden lisääntyminen. "Heidän ansiotasonsa on heikentynyt dramaattisesti", sanoo Brian Belski, BMO Capital Markets -sijoitusstrategia.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Viimeisen viiden vuoden aikana kuluttajanauhojen yritysten, kuten Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) ja Mondelez, tulojen kasvu. International Inc. (MDLZ) on muuttunut yhä epävakaammaksi. Hintapaineet ovat painottaneet voittomarginaaleja, ja tiettyjen tuotteiden kysyntä on pysähtynyt viime vuosina.
Huolimatta heikosta tulosraportista näiden yritysten osakekannat saavat kaksinumeroisia prosentuaalisia voittoja, joista jotkut ylittävät suuret marginaalit laajemmille markkinoille. Esimerkiksi General Mills jätti tuloennusteensa osittain välipalabaarien ja viljojen myynnin heikkouden vuoksi. Samaan aikaan yhtiön osakkeet ovat nousseet 40% vuoden alusta.
Morningstarin mukaan Barronin kohdalla heikkovolatiliteettiset osakerahastot, joilla on taipumus olla ylipainoisia laitoksia, kiinteistöjä ja kuluttajia, sijoittivat ennätykselliset 8 miljardia dollaria vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Mutta kun kassavirta on tullut sisään, arvot alkavat näyttää venyteltä. Aiemmin tänä vuonna alhaisen volyymin iShares-reuna MSCI Min Vol USA ETF (USMV) oli kaupankäynnissä 17%: n preemialla iShares Core S&P 500 ETF: lle (IVV) suhteessa tulokseen.
Heikkovolatiliteetit, safe-haven -tyyppiset osakkeet ovat kalliimpia kuin ne ovat olleet keskimäärin vuodesta 1990, sanoi Leutholdin tutkimus- ja osakejohtaja Scott Opsal. "Se on pelottava kauppa arvostuksen takia", hän kertoi Barron'sille erillisessä artikkelissa. "Mutta ihmiset haluavat nykyään omistaa osakkeita, koska joukkovelkakirjat eivät ole kiinnostavia, joten he ostavat kanan vetoja, jotka ovat vähävalaattisia osakkeita."
Mitä hän sanoo, kun joukkovelkakirjat ovat mielenkiintoisia, on se, että joukkovelkakirjojen tuotot ympäri maailmaa ovat laskeneet, monet negatiiviselle alueelle. Se on toinen merkki yleisestä lennosta turvallisuuteen kuin taantuman pelot. Kahden vuoden valtionkassan ja 10-vuotisen lainan tuoton välinen erotus kääntyi ensimmäisen kerran keskiviikkona, mikä antoi sijoittajille yhden vahvimmista lamavaroituksista vuoden 2007 jälkeen.
Katse eteenpäin
Korkeista arvostuksista huolimatta joukkovelkakirjalainojen tuottojen lasku ja taantuman pelot ovat kannustaneet lentoa turvallisuuteen ja metsästämään rikkaita osinkoja. Mutta iso kysymys on, onko näiden turvasatamien nouseva hinta tehnyt niistä liian riskialttiita.
