Huolestuneena globaalin kasvun hidastumisesta ja pitkittyneestä Yhdysvaltojen ja Kiinan välisestä kauppasodasta sijoittajat veivät osakerahastosta enemmän rahaa vuoden 2013 kolmannella vuosineljänneksellä kuin missään edeltävässä vuosineljänneksessä vuodesta 2009 lähtien, The Wall Street Journalin raportin Morningstar mukaan. Noin 60 miljardin dollarin nettovirtaus oli myös suurin prosentuaalinen lasku peräkkäisillä vuosineljänneksillä vuodesta 2011. Tämä oli jyrkkä kääntyminen verrattuna vastaavaan ajanjaksoon vuonna 2018, jolloin osakerahastojen nettovirta oli 20 miljardia dollaria.
"Väittämme, että odotuksia ja todellisuutta on olemassa irrotettavissa", toteaa Morgan Stanleyn varainhoitoosaston sijoitusjohtaja Lisa Shalett, kuten toisessa lehden raportissa lainataan. "Tarvitset kaupan ongelman ratkaisemiseksi", sanoo DataTrek Researchin perustaja Nicholas Colas samassa artikkelissa. Hän uskoo, että jatkuva tariffien epävarmuus vähentää yritysten palkkaamista ja kuluttajien menoja.
Avainsanat
- Kolmannella vuosineljänneksellä osakepääomarahastojen nettomääräinen ulosvirtaus oli suurin vuodesta 2009. Se oli prosentuaalinen lasku edellisestä vuosineljänneksestä vuodesta 2011. Hidastunut talouskasvu ja kaupalliset konfliktit vauhdittavat lentoa.Sijoittajat ovat vaihtumassa joukkovelkakirjalainoihin ja puolustusvarastossa.
Merkitys sijoittajille
Morgan Stanley Wealth Management suosittelee sijoittajille, että heidän hallussaan on keskimääräistä alempi osuus Yhdysvaltojen osakkeista salkkuissaan. He näkevät talouden kasvun ja yritysten ansiotason hidastuvan merkittävästi tänä vuonna, rajoittaen siten varastojen nousua tulevina kuukausina, lehden mukaan.
Morgan Stanleyn julkaisemassa The GIC Weekly -lehdessä Shalett huomauttaa, että S&P 500: n 3Q 2019 -tuotot todennäköisesti vähenevät 6% vuoden takaisesta ja että EPS laskee vähäisemmässä määrin, noin 3, 5%, yritysten aggressiivisten osakeostojen seurauksena. Hän näkee nämä kielteiset näkökohdat: "Kauppaneuvottelut näyttävät todennäköisesti peruuttavan jo voimassa olevia tariffeja. Koronlaskujen kokonaisvaikutus on ollut vain noin puolet odotetusta, ja vahvan dollarin vastatuuli on voimistunut. Tässä vaiheessa haluamme nähdä arvostusta ja katalysaattoreita, eikä toivoa politiikan muutokselle."
Samaan aikaan joukkovelkakirjarahastojen nettovirtavirta oli 118 miljardia dollaria kolmannella vuosineljänneksellä, mikä on lähes kaksinkertainen verrattuna kolmanteen vuosineljännekseen 2018. Yhdysvaltojen rahamarkkinarahastojen lisäys oli noin 225 miljardia dollaria, joka on niiden lähes vuosikymmenen suurin neljännes, samojen lähteiden kohdalla.
Lisäksi osakkeisiin jäljellä oleva raha kääntyy puolustusosakkeisiin, jotka tarjoavat korkeat osinkotuotot ja alhaiset volatiliteetit. Osittain sen seurauksena hyödyllisyys- ja kiinteistövarastot ovat olleet S&P 500: n menestyneimmät alat viimeisen kuukauden aikana. Lisäksi osakevaihtosäätiöt, jotka pyrkivät minimoimaan volatiliteetin, ovat kasvattaneet suosiotaan, ja ne vetävät noin 20 kertaa enemmän varoja kuin kasvukeskeiset rahastot, lehden mainitseman Strategas Research Partners -yrityksen analyysin mukaan.
"Kun viime viikon kauppaneuvottelut ovat takana, emme näe merkittäviä vaikutuksia reaalitalouteen lähitulevaisuudessa", sanoo Morgan Stanleyn Yhdysvaltojen osakestrategiatiimi, jota johtaa Mike Wilson, heidän Weekly Warm Up -raporttinsa nykyisessä lehdessä. He kutsuvat sitä "pikemminkin" aselepoksi "kuin huomattavan tärkeäksi sopimukseksi" ja ennustavat, että "perjantaina olisi pidettävä indeksien lähiajan huippua".
Katse eteenpäin
Vaikka 3Q 2019: n heikot tulosnäkymät ylittävät markkinat, lokakuu on viimeisen kahden vuosikymmenen aikana keskimäärin antanut S&P 500: n kuukausittain toiseksi parhaan voiton osakekauppiaan almanakkaan, kuten Journal on ilmoittanut. Lisäksi Fed: n aiheuttamien rahastimulaation taustalla sijoittajat ovat saattaneet olla liian puolustavia, toteaa Strategasin teknisen strategian johtaja Todd Sohn lehden huomautuksissa. Hän uskoo, että merkittävä käännös taloustietojen tai kauppaneuvottelujen kääntymiseen kääntymään kohti voitaisiin odottaa äkillistä muutosta suhdannevarastoihin.
Sillä välin Goldman Sachs arvioi, että Yhdysvaltojen talous jatkaa kasvuaan vuoteen 2020 mennessä. Taloustieteilijät odottavat Yhdysvaltojen BKT: n kasvavan keskimäärin 2%: n vuositasolla vuodesta 2020 loppuun, per Goldmanin tämänhetkinen USA: n viikkolehtiraportti.
