Mikä on suhteellinen arvorahasto?
Suhteellisen arvon rahasto on aktiivisesti hoidettu sijoitusrahasto, joka pyrkii hyödyntämään väliaikaisia eroja liittyvien arvopapereiden hinnoissa. Hed-rahastot käyttävät usein tätä lähestymistapaa sijoittamiseen.
Yhteiseksi strategiaksi suhteellisen arvon rahastojen hallinnassa kutsutaan parikauppaksi, joka koostuu pitkän ja lyhyen aseman aloittamisesta korreloivassa omaisuuspariparille. Joissakin tapauksissa suhteellisen arvon rahastot voivat tuottaa riskitöntä voittoa prosessoimalla kaksi eri arvopaperia samanaikaisesti, jota kutsutaan arbitraasiksi.
Avainsanat
- Suhteellisen arvon rahasto on aktiivisesti hoidettu sijoitusväline, joka pyrkii hyödyntämään liittyvien arvopapereiden väärinkäyttöä. Arvioidaanko arvopaperi aliarvostetaan tai yliarvostetaan, ja se on spekulaatiota, ja sijoittajat yrittävät määrittää tämän käyttämällä erilaisia lähestymistapoja, mukaan lukien yhteinen strategia, jota kutsutaan keskiarvon palauttamiseksi..Pair trading on yleinen suhteellisten arvojen rahastojen strategia, jossa pitkä ja lyhyt positio aloitetaan parille omaisuuserille, jotka korreloivat voimakkaasti.
Suhteellisten arvorahastojen ymmärtäminen
Useimmat sijoitusrahastot arvioivat sijoitusehdokkaat erikseen, kun taas suhteellisen arvon rahastot arvioivat ehdokkaita vertaamalla niiden hintoja vastaavien omaisuuserien tai vertailuarvojen hintoihin. Esimerkiksi suhteellisen arvon rahasto voi arvioida teknologiayrityksen houkuttelevuutta vertaamalla sen hintaa ja perusteita suhteessa alansa muihin yrityksiin, kun taas suurin osa sijoittajista todennäköisesti arvioi yritystä sen yksittäisten ansioiden perusteella. Suhteellisen arvon rahastojen tavoitteena on tunnistaa omaisuuserät, joiden hinnat ovat väärissä suhteessa toisiinsa.
Suhteelliset rahastot ovat tyypillisesti hedge-rahastoja, jotka pyrkivät usein käyttämään vipuvaikutusta tuotonsa vahvistamiseen. Tällaiset rahastot käyttävät marginaalikauppaa pitkien positioiden saamiseen arvopapereista, joita he pitävät aliarvostettuina, ja samalla ottaen lyhyitä positioita liittyvistä arvopapereista, joita he pitävät liian arvokkaina.
Kysymys siitä, onko arvopaperi aliarvostettu vai yliarvostettu, on spekulatiivinen, ja sijoittajat yrittävät selvittää tämän erilaisilla lähestymistavoilla. Yhteinen strategia on luottaa palautumiseen keskiarvoon.
Toisin sanoen sijoittajat olettavat usein, että pitkällä tähtäimellä hinnat palautuvat kohti pitkäaikaista historiallista keskiarvoaan. Siksi, jos tietty omaisuuserä on kallis verrattuna sen historialliseen tasoon, sitä pidetään ehdokkaana lyhyeksi myyntiä varten. Toisaalta niitä, jotka käyvät kauppaa historiallisen tason alapuolella, pidetään pitkinä ehdokkaina.
Yleisimmin käytetty suhteellisen arvon strategia on parikauppa, vaikka sijoittajat toteuttavat tämän lähestymistavan monin tavoin. Jotkut sijoittajat pyrkivät hyödyntämään erilaisia arvopapereita, jotka liittyvät läheisesti toisiinsa, kuten öljy- ja kaasuteollisuuden kilpailijat, jotka sisältyvät S&P 500 -indeksiin.
Muut sijoittajat saattavat omaksua makrotaloudellisen lähestymistavan, joka pyrkii hyödyntämään väärinkäytöksiä osakkeiden, joukkovelkakirjojen, optioiden ja valuuttafutuurien välillä suhteessa niiden maiden suorituskykyyn, joissa ne toimivat.
Viimeksi mainittua lähestymistapaa pidetään edelleen parikauppana, mutta asiaankuuluvien korrelaatioelementtien tunnistaminen ja tarvittavien liiketoimien jäsentely on tässä skenaariossa paljon monimutkaisempaa kuin yleisemmässä skenaariossa, jossa aloitetaan pitkät ja lyhyet positiot kahdessa toisiinsa liittyvässä omaisuuserässä.
Oikean maailman esimerkki suhteellisesta arvosta
Oletetaan, että olet suhteellisen arvon rahaston hallinnoija, joka pyrkii hyödyntämään väärinkäytöksiä korreloivien arvopapereiden välillä. Tätä strategiaa toteutettaessa yrityksesi käyttää erilaisia lähestymistapoja, jotka vaihtelevat suhteessa riskien ja hyötyjen profiiliin.
Spektrin alhaisen riskin päässä ovat todelliset arbitraasimahdollisuudet. Vaikka nämä ovat harvinaisia, ne tarjoavat mahdollisuuden hyötyä käytännössä ilman riskiä ja ovat siksi yrityksesi ensisijainen tyyppi. Esimerkki tästä on, että pystyt toisinaan ostamaan ja myymään vaihtovelkakirjalainoja yhdessä niiden alla olevan osakekannan kanssa. Näin toimiessasi käytät tehokkaasti väliaikaisia eroja niiden arvostuksissa.
Usein kaupat ovat spekulatiivisempia. Esimerkiksi, myyt usein lyhytaikaisesti arvopapereita, jotka ovat yliarvostettu suhteessa heidän vertaisryhmäänsä, kun taas suhtautuvat pitkään lähestymistapaansa aliarvostettujen vertaisryhmiensä kanssa. Tekemällä tämän määrityksen luotat oletukseen, että menneisyys toistuu, ja pitkällä tähtäimellä hinnat palautuvat kohti historiallista keskiarvoaan tai keskimääräistä. Koska ei ole mitään keinoa tietää, milloin tämä keskimääräinen kääntyminen tapahtuu, on mahdollista, että nämä selittämättömät väärinkäsitykset jatkuvat pitkään. Tämä riski on entistäkin suurempi, kun kyse on vipuvaikutuksesta, koska korkokustannukset ja vakuuspyyntöjen riski johtuvat.
