S&P 500 -indeksi (SPX) on noussut yli neljäkertaisesti sen jälkeen, kun viimeinen karhumarkkina saavutti pohjansa päivän sisäisessä kaupankäynnissä maaliskuussa 2009. Suuri osa tästä ennakosta on johtanut vauhtikappaleisiin tai osakkeisiin, joita sijoittajat ovat tarjonneet. ylöspäin juuri siksi, että ne olivat jo nousussa, luomalla siten itsevahvistuvan trendin. Nyt Morgan Stanley sanoo, että nämä vauhtikaupat lakkaavat, mikä yrityksen mukaan on pahaenteinen varoitus sekä taantumasta että suurten osakemarkkinoiden laskusta eteenpäin.
"Kaksi viimeksi mainittua kertaa olemme kokeneet vakavaan hajoamiseen, että se tapahtui ennen taloudellista taantumaa tai tapahtui samanaikaisesti", varoittaa Mike Stanleyn yhdysvaltalainen osakestrategiatiimi Mike Wilsonin johdolla. "Emme pidä tätä äskettäistä vauhdin jakautumista positiivisena signaalina laajemmalle markkinalle tai taloudelle, kuten jotkut ehdottavat", he lisäävät viikoittaisen lämpenemisraporttinsa nykyisessä numerossa.
Morgan Stanleyn raportti tulee, kun liittovaltion keskuspankin odotetaan laskevan korkoja keskiviikkona keskustellessaan kiihkeällä keskustelulla siitä, voivatko koronlaskut elvyttää Yhdysvaltojen hidastuvaa taloutta.
Avainsanat
- Momentum-osakkeiden suorituskyky on heikentynyt merkittävästi.Morgan Stanley näkee talouden ja varastojen edessä olevan ongelmia.Sekulaarisen kasvun varastot ovat erittäin haavoittuvia.Joskaan kauppaan liittyviä hyviä uutisia ei ehkä riitä markkinoiden virittämiseen nyt.Kolmannenvälisillä Sachsilla on kuitenkin yleinen nouseva näkymä riskeistä huolimatta.
Merkitys sijoittajille
Morgan Stanley sanoo, että vauhdin varastot tippuvat siitä, että sijoittajat odottavat niin kutsutun Goldilocks-talouden loppumista, jossa kasvu on "juuri oikeaa", ei liian nopeaa tai liian hidasta. Ehkä tärkeämpää, yritys sanoo, että nykyinen vauhdin jakautuminen on paljon vakavampi kuin kahdessa viimeisessä jaksossa, jolloin pelot talouskasvun hidastumisesta olivat nousussa, vuosina 2015-16 ja 4Q 2018.
"Uskomme edelleen, että maalliset kasvuvarastot ovat edelleen markkinoiden haavoittuvimpia osia. Viimeaikainen vauhdin jakautuminen viittaa siihen, että riski on nykyään jopa suurempi kuin se oli viimeisimmällä markkinoiden korkeimmalla tasolla heinäkuussa", raportti sanoo. "Tämän vuoden suuriin voittajaihin kohdistuu todennäköisesti lisäpaineita", se lisää.
Morgan Stanley mainitsee myös S&P 500 / kultasuhteen ja IPO-indeksin jakautumisen suhteessa S&P 500: een lisää signaaleina riskien välttämisestä. "Nämä erittelyt ovat vain yksi syy uskoa tämän kuukauden rallin häviävän, ja suurin heikkeneminen tulee markkinoiden spekulatiivisimmalta puolelta - ts. Kasvuvarastoilta, joiden arvostusta on vaikea perustella perinteisillä mittareilla", raportin mukaan.
Vaikka jotkut sijoittajat vetoavat siitä, että Yhdysvallat ja Kiina saavuttavat vihdoin kaupan, Morgan Stanley ei näe ratkaisua näkyvissä. Vielä pahempaa, he epäilevät, että kauppa voi olla "positiivinen katalysaattori" tässä vaiheessa. Lisäksi, jos kiinalaisten tavaroiden uusien Yhdysvaltojen tariffien voimaantulopäivät viivästyvät, raportissa arvellaan, että yritykset voivat vähentää tilauksia, koska ne eivät enää tunnu kiireellisyydestä noudattaa keinotekoista määräaikaa, jonka jälkeen hinnat nousevat.
Katse eteenpäin
Morgan Stanley varoittaa, että vauhtia varastot ja maallisten kasvuvarastojen kohonnut haavoittuvuus eivät saa aloittaa sujuvaa kääntymistä arvopapereiden arvoon. Ongelmana on, että aktiiviset sijoitusjohtajat painottavat niin voimakkaasti kasvuosuuksia, että "tällainen kierto aiheuttaa liikaa salkun tuhoamista".
Goldman Sachs puolestaan pysyy varovaisen optimistisena, vaikka se näkee viimeisimmässä Yhdysvaltain osakepääomaraportissaan negatiivisen riskin: "Tänään SI osoittaa, että osakekannan kokonaispositio on 1, 2 vakiopoikkeamaa keskimääräistä enemmän, mikä osoittaa, että sijoittaminen aiheuttaa S&P: lle heikentyvän riskin. 500 palaa lähitulevaisuudessa. " Mutta niin ei välttämättä ole juuri nyt, Goldman sanoo ja lisäävän: "Kasvun kiihtyminen on myös yleensä kompensoinut vastatuuleen osakekursseihin venytetystä sijoittelusta viimeisen 10 vuoden aikana." Goldman ennustaa näin ollen "talouskasvun vaatimattoman kiihtymisen… pitäisi tukea osakekursseja venytetystä sijoittelusta huolimatta".
