Vaikka osakekannat käyvät kauppaa lähellä kaikkien aikojen ennätysmääriä, Morgan Stanleyn rahastointistrategistien mukaan älykkäiden sijoittajien tulisi alkaa suunnitella nyt salkunsa hallintaa taloudellisen taantuman aikana. Vaikka strategiat eivät ennusta Yhdysvaltojen välitöntä taantumaa perusskenaarioksi, ne huomauttavat, että riski tapahtua tulevana vuonna kasvaa. On paljon parempi valmistautua siirtämällä tiloja puolustavammalle sektorille kuin saadakseen kiinni suhdannevarantoja, kun ja kun taantuma todella tapahtuu.
"Vaikka Yhdysvaltojen taantuma seuraavan 12 kuukauden aikana ei ole perustana olevaa tapausta, ekonomistimme näkevät sen olevan uskottava karhutapaus, varsinkin jos kauppajännitteet lisääntyvät", kirjoittavat Morgan Stanleyn strategiat äskettäisessä raportissa. "Koska taantumat eivät ilmoita itsestään saapuessaan ja markkinat ovat tulevaisuudennäkymiä, historian mukaan sijoittajien ei pitäisi odottaa taantuman vahvistusta ennen kuin he pyrkivät puolustavammin omaisuuden allokoinnissaan."
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Jatkuvasta maailmankaupan jännitteistä johtuva epävarmuus on jo aiheuttanut merkittävää vahinkoa nykyiselle suhdannevaiheelle. G20-ryhmän Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kokouksen melko suotuisa lopputulos ei ole juurikaan sammuttanut tätä epävarmuutta, ja jos kauppajännitteet lisääntyvät entisestään, sekä maailmanlaajuinen että Yhdysvaltain talous voivat joutua taantumaan. Morgan Stanleyn analyytikot ovat viime aikoina heikentäneet talouskasvun ennusteitaan yleisesti ottaen raportin mukaan.
Yrityksen Yhdysvaltain taloustiimi kuitenkin pitää Yhdysvaltojen taantumaa kapeana mahdollisuutena, vaikkakaan ei epärealistisena. Joukkueen laman todennäköinen indikaattori viittaa taantuman todennäköisyyteen 13%. Huolimatta yritystoiminnan hidastumisesta viime kuukausina, palveluala ja kuluttajat näyttävät pitävän pintansa.
Kasvavilla kauppajännityksillä voi kuitenkin olla välittömiä kielteisiä vaikutuksia tariffeista ja epäsuorista kielteisistä vaikutuksista tiukemmista taloudellisista olosuhteista ja muista leviämistä. Tällaiset vaikutukset voivat johtaa kulutuksen laskuun, mikä antaa yrityksille syyn lomauttaa työntekijöitä ja vähentää yritysten investointeja. Kokonaiskysynnän menetys sekä kulutuksen että investointien laskusta saattaa johtaa talouden taantumiseen, mikä johtaa BKT: n vuotuisen kasvun laskuun 2, 2 prosentista vuonna 2019 -0, 1 prosenttiin vuonna 2020.
Taantuman riskien noustessa on tärkeää huomata, että oman pääoman tuotot muuttuvat negatiivisiksi vähän ennen taantumaa ja muutaman ensimmäisen kuukauden aikana. Siksi on tärkeää tarkastella johtavia indikaattoreita sijoituspäätösten tekemiseksi. Työn saatavuuden heikkeneminen, kuluttajien ansiotason kasvun pysähtyminen, kuluttajien luottamuksen heikkeneminen, kestotavaroiden vähentyneet tilaukset ja alle 50-vuotiaiden ISM-valmistajien PMI-arvot ovat merkkejä siitä, että talous voi johtaa taantumaan. On liian myöhäistä odottaa NBER: n ilmoituksen virallisesta ilmoittamisesta taantumasta puolustautumisesta.
NBER: n virallisella laman ilmoituksella on todellakin hyvä ostosignaali, koska suurimman osan omaisuusluokkien tuotot parantavat ilmoituksen jälkeen. Ne, jotka toimivat huonoimmin taantuman alusta sen viralliseen julistamiseen saakka, ovat osakkeita, etenkin kehittyvien markkinoiden osakkeita. Korkean tuoton eurooppalaisilla luottoinstrumenteilla on kuitenkin taipumus toimia vielä huonommin. Valtion joukkovelkakirjat ovat yleensä paremmat kuin kyseisenä ajanjaksona.
Osakeomaisuusluokassa terveydenhuollon ja kuluttajaneulan sektorit ovat yleensä paremmat kuin autot, tekniset laitteet, tuotantohyödykkeet, materiaalit, media / viihde ja televiestintä. Kotitalous- ja henkilökohtaiset tuotteet, ohjelmistot ja apuohjelmat osoittavat myös suhteellista suorituskykyä, mutta niiden varianssi on huomattavasti suurempi. Useat harkinnanvaraiset teollisuudenalat pyrkivät voimakkaasti elpymään muutama kuukausi laman alkamisen jälkeen.
Katse eteenpäin
Yhdysvaltain työttömyysasteen ollessa edelleen lähellä 50 vuoden alinta tasoa monet ovat skeptisiä siitä, että Yhdysvaltain talous on siirtymässä taantumaan. Maailmantalous on kuitenkin osoittanut selviä merkkejä heikkoudesta, ja keskuspankki laski viime viikolla korkoja varovaisella liikkeellä. Morgan Stanleyn strategiasta huolimatta karkeasta asenteestaan huolimatta sijoittajat asettavat jo itselleen mahdollisuuden taantumaan, koska osakemarkkinoita ovat viime vuoden aikana vetäneet puolustavammat sektorit.
