Mikä on kytkin?
Vaihto, joka tunnetaan myös nimellä "eteenpäin vieminen", on futuurikaupan strategia, joka käsittää läheisen kuukauden sopimuksen sulkemisen ja myöhemmän kuukauden sopimuksen avaamisen tuoton kanssa. Vaihto ei ole sama kuin hajautettu kauppa. Vaihteessa kauppias omistaa vain yhden sijainnin kerrallaan. Levittämisessä kauppias on samanaikaisesti sekä pitkä yksi sopimus että lyhyt erilainen, mutta siihen liittyvä sopimus.
Kuinka kytkin toimii
Kauppiaat käyttävät kytkintä, kun haluavat säilyttää nykyisen asemansa ja vastuunsa sopimuksissa, jotka ovat päättymässä. Sijoittaja voi pysyä nousevana tai laskussa kyseisillä markkinoilla omistusosuuksiensa päättymispäivän jälkeen. Tai he voivat haluta laajentaa sovintoratkaisua välttääkseen toimituskulut, palkkiot ja muut kulut.
Esimerkki kytkimestä
Oletetaan esimerkiksi, että on nyt tammikuu 2018, ja energiayhtiö, jolla on 500 000 tynnyriä öljyä myydäkseen kesäkuussa 2020, haluaa suojata asemaansa. Yhtiö ei kuitenkaan osta heinäkuun 2020 öljyfutuurisopimusta, koska niiden mielestä tämä sopimus on liian likvidejä ja vaihdetaan vähäisesti. Ihanteellisen sopimuksen toimitusaika on korkeintaan 13 kuukautta etukäteen.
Siksi mahdollinen suojausstrategia yritykselle on myydä sopiva määrä heinäkuun 2019 sopimuksia. Sitten kesäkuussa 2019 se voisi sulkea heinäkuun 2019 aseman ja siirtyä heinäkuun 2020 sopimukseen.
Muut kytkinmuodot
Optio-oikeuksien kauppiaat käyttävät myös kytkimiä, koska kuten futuurienkin, näillä optioilla on voimassaoloaika. Vaihto ei ole mahdollista osakemarkkinoilla, koska osakkeet eivät vanhene. Sekä futuurien että optioiden vaihdossa se on sama kuin "roll over" tai "roll forward". Periaatteessa elinkeinonharjoittaja pidentää markkinoille altistumisen voimassaoloaikaa.
Optio-oikeuksien osalta elinkeinonharjoittaja voi muuttaa uuteen sijoitukseen liittyvää myyntihintaa. Suljetaan nykyinen optio-asema ja avataan uusi kauppa korkeammalla merkintähinnalla ja mahdollisesti myöhemmällä voimassaolopäivällä. Korkeamman lakkojen ja myöhemmän päivämäärän käyttöä kutsutaan "rullaamiseksi". Nykyisen optioaseman sulkemista ja uuden sijoituksen avaamista alhaisemmalla merkintähinnalla ja mahdollisesti myöhemmällä voimassaolopäivällä kutsutaan "rullaamiseksi".
Kytkimien riskit
Suurin riski, jonka vaihtaja ottaa, on mahdollisuus laajentaa tai supistaa korkoja myydyn sopimuskuukauden ja ostetun sopimuskuukauden välillä. Esimerkiksi, jos nykyisen kuukausisopimuksen ja seuraavan sopimuksen välinen erotus kasvaa lähellä vaihtoaikaa, myöhemmän kuukauden ostaminen voi maksaa huomattavasti enemmän kuin läheiseltä kuukaudelta saadut tuotot. Lyhyen aseman pyörittäminen pidempään vanhenemiseen hyödyttäisi tällaista leviämisen laajenemista.
Erot voivat kasvaa monista syistä yksinkertaisesta kausittaisesta tarjonnasta ja kysynnästä ulkoisiin tekijöihin, kuten tuotantopaikan väliaikaiseen pulaan tuotantolaitoksen sulkemisen tai sodan vuoksi.
