Mikä on sub-suvereeni velvollisuus (SSO)?
Osavaltion alainen velvoite on eräänlainen velkasitoumus, jonka myöntävät hierarkkiset tasot maan, maan tai alueen korkeimman hallintoelimen alapuolella. Tämän tyyppinen velka tulee joukkovelkakirjalainoista, jotka valtiot, provinssit, kaupungit tai kaupungit ovat tehneet kuntien ja paikallisten hankkeiden rahoittamiseksi.
Osavaltion velvoitteeseen viitataan myös kuntien velkavelvoitteena.
Ylemmän valtion itsenäisen velvoitteen ymmärtäminen
Osavaltion velvoite on kuntien yleensä perustama lainavelvoite rahoitustarpeiden täyttämiseksi. Sijoittajat tai maan ylemmät viranomaiset voivat ostaa kunnallisia joukkovelkakirjalainoja, jotka ovat laskeneet liikkeelle näiden alavaltioiden yhteisöt. Liikkeeseenlaskijat ovat velvollisia maksamaan joukkovelkakirjalainoista korkoa, kunnes arvopaperit erääntyvät, jolloin sijoituksen pääosa maksetaan takaisin.
Alueellisia velvoitteita annetaan pääoman hankkimiseksi sellaisen hankkeen rahoittamiseksi, joka lisäisi arvoa alueelle tai yhteisölle valmistumisen jälkeen. Korkovelvoite velvoitteesta voidaan rahoittaa hankkeen tuottamista tuloista tai kunnan liikkeeseenlaskijan tulotililtä. Lainan myöntävät elimet ovat vastuussa omista velkaantumisistaan, joihin voi liittyä merkittäviä riskejä kunnan taloudellisesta tilanteesta riippuen. Luottoluokituslaitokset arvioivat kunkin liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden riskiä ja arvioivat joukkovelkakirjalainat vastaavasti. Koska näitä joukkovelkakirjalainoja tukee pieni valtion elin, maksukyvyttömyysriski on kuitenkin pienempi kuin yrityslainoilla. Tästä syystä kunnallisten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku on tyypillisesti alhaisempaa tuottoa kuin yrityslainojen.
Jotkut osavaltion velallisista ovat verollisia, toiset eivät. Verovapaa joukkovelkakirjalaina lasketaan hankkeen rahoittamiseksi, joka vaikuttaa suoraan yhteisöön positiivisesti. Näistä joukkovelkakirjalainoista ansaittuja korkoja ei veroteta liittovaltion tasolla. Sijoittajalle on lisätty verovapautus etu valtion tai paikallisella tasolla, jos hän asuu liikkeeseenlaskuvaltiossa. Alemmat valtion velvollisuudet ovat veronalaisia, jos hankkeella, jonka joukkovelkakirjalainan rahoituksesta on saatu hyötyä, ei ole selvää julkista etua. Suurin osa verovelvollisista osavaltioiden velvoitteista annetaan valtion ja paikallisten eläkerahastojen vajavaisuuden rahoittamiseksi. Muihin tilanteisiin, joissa verotettavaa valtion velaa voidaan laskea liikkeelle, ovat paikallisten urheilumahdollisuuksien rahoittaminen, sijoittajien johtamien asuntojen rahoittaminen tai velan jälleenrahoitus. Build America Bonds (BAB) ovat esimerkki verollisista joukkovelkakirjoista; ne luotiin vuoden 2009 American Recovery and Reinvestment Actin (ARRA) nojalla, ja vaikka ne ovat verollisia, niillä on erityisiä verohyvityksiä ja liittovaltion tukia joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle ja haltijalle.
Sijoittajat, jotka ostavat alivaltion elimen liikkeeseen laskemia lainoja, ovat alttiina puheluriskille. Kunnan velkasitoumukset ovat saatavissa, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskija, joka toivoo jälleenrahoittavan jäljellä olevan velansa alhaisemmalla korolla, etsii edullisempaa maksuaikataulua tai haluaa parempaa velkakovenanttia, voi lunastaa joukkovelkakirjalainat ennen eräpäivää. Kun joukkovelkakirjalaina on vetäytynyt markkinoilta kutsupäivänä, joukkovelkakirjalainan haltija lopettaa korkojen vastaanottamisen. Velkasijoittajalla, joka on vaarassa, että hänen joukkovelkakirjalainansa voidaan nostaa, on myös sijoitusriski. Taloudessa, jossa korot laskevat, liikkeeseenlaskija voi tarttua tilaisuuteen ostaa takaisin olemassa olevat joukkovelkakirjalainansa ja laskea uudelleen liikkeeseen joukkovelkakirjat alhaisemmalla korolla. Ostamalla joukkovelkakirjalainansa takaisin, sijoittajilla ei ehkä ole muuta vaihtoehtoa kuin sijoittaa tuotonsa vastaaviin velkaantumisiin alhaisemmilla korkomaksuilla.
