Muutaman vuosikymmenen vanhat "Suuri härkä" -markkinat näkevät kunniapäiviensä loppua hidastavana talouskasvuna, korkeammat korot ja asuntovelka painavat markkinoita joidenkin Wall Streetin karhun mukaan ja CNBC: n mukaan.
Äskettäisessä muistiossaan Bank of America Merrill Lynch -sijoitusstrategisti Michael Hartnett analysoi markkinoiden tilaa 10 vuotta finanssikriisin jälkeen. Hän odottaa, että seuraavassa markkinavaiheessa sijoittajat saavat paljon pienemmät tuotot ja että suurin osa voitoista keskittyy omaisuuseriin, jotka kärsivät viimeaikaisista sonnimarkkinoista.
Osta inflaatiovarat, jotka suojataan laajalle levinneitä tappioita vastaan: BofAML
Hartnett mainitsi sonnimarkkinoiden ainutlaatuisen deflaation luonteen, jossa varastot ovat nousseet ennätyksellisille huipulle, mutta välityspalkkiot ovat pudonneet 30 miljardiin dollariin 80 miljardista dollarista vuodesta 2000, kuten Business Insider esitti. Deflaatiovarat, kuten valtion obligaatiot, yhdysvaltalaiset sijoitusluokan joukkovelkakirjat, S&P 500, Yhdysvaltain kuluttajan oma pääoma, kasvuosakkeet ja Yhdysvaltain korkean tuoton luottotiedot ovat ylittäneet inflaatioryhmän, mukaan lukien hyödykkeet, kuten hyödykkeet, valtionkassan inflaatiosuojatut arvopaperit, kehittyneiden markkinoiden osakkeet (lukuun ottamatta Yhdysvaltoja ja Kanadaa), yhdysvaltalaiset pankit, arvo-osuudet ja käteisvarat. Hartnett odottaa tämän kehityssuunnan kääntyvän, kun keskuspankit lisäävät jo 12 triljoonan dollarin arvoista erilaisissa keventämisohjelmissa, jotka ovat nähneet 713 koronlaskua maailmanlaajuisesti.
"Suuri härkä-kuollut: ylimääräisen likviditeetin loppu = ylimääräisten tuottojen loppu", sanoi strategi. Vaikka USA: n keskuspankilla, joka kiinnitti korkoaan nollaan seitsemän vuoden ajaksi, saatu S&P 500 on noussut noin 335% kriisin matalasta, kuten CNBC totesi, suunnitelmat lopettaa omaisuuserien ostot ja korkojen asteittainen nousu pumppaa jarruttaa jälleen.
Hartnett suosittelee, että sijoittajat keskittyvät "eriarvoisuuteen, innovaatioihin ja kuolemattomuuteen", josta olisi kohtuutonta hyötyä lääkeyhtiöille ja tekniteollisuuden häiriöille, samoin kuin yllä mainitut inflaatiopelit.
"Fed on nyt keskellä kiristysjaksoa, jättäen huomiotta rakenteellisen deflaation ja keskittyen suhdanneinflaatioon", totesi BofAML. "Ennen kuin tämä Fed-retkeilyjakso päättyy, epäilemme, että rahoitusvarojen ehdoton tuotto pysyy vähäisenä ja epävakaana."
Strategia huomautti, että rahapolitiikan keventäminen on myötävaikuttanut USA: n velan vilkkaaseen 82%: n nousuun Lehmanin tuhoamisen jälkeen syyskuussa 2008. Samaan aikaan sijoittajat tottuivat keskuspankkipolitiikkaan viimeisen vuosikymmenen aikana ja aliarvioivat nyt Fedin uutta päättäväisyyttä. normalisoida hinnat, hän totesi.
Hartnett varoittaa, että korkojen lisäkorotukset voivat johtaa käänteiseen tuottokäyrään, joka on edeltänyt kaikkia seitsemää viimeistä taantumaa, tilanteessa, jossa lyhytaikaisten valtion joukkolainojen tuotot ylittävät pidemmän koron korot.
"Silti Fed sanoo nyt" tämä aika on erilainen "ja tasainen / käänteinen käyrä ei estä heitä vaeltamasta", totesi BofAML. "Odotettua enemmän haukkumainen Fed on todennäköisin katalysaattori uusille tappioille omaisuusmarkkinoilla."
Hartnett viittasi muihin tämän syklin ainutlaatuisiin riskeihin, mukaan lukien bitcoinia ympäröivä kriptovaluutta-villitys, jota hän kutsuu "kaikkien aikojen suurimmaksi kuplaksi". Hän lisäsi, että kun poistat yhdysvaltalaisen tekniikan yhtälöstä, globaalit varastot ovat tosiasiassa laskeneet 7% vuonna 2018.
