Sijoitusrahastojen kustannussuhteiden ymmärtäminen voi olla hämmentävä keskimääräiselle sijoittajalle. Yleinen sääntö, jota neuvonantajat ja rahastokirjallisuus usein lainaavat, on, että sijoittajien tulisi yrittää maksaa enintään 1, 5 prosenttia osakerahastosta. Rahaston kokonaismenosuhteeseen vaikuttavat monet tekijät. Näyttää siltä, että muista kuin sijoituskohteista, kuten rahaston 12b-1 palkkiosta, keskustellaan ja siitä kirjoitetaan pitkään, kun taas sijoitustekijöitä, kuten rahaston sijoitusstrategiaa, harvoin harkitaan.
Ennen kuin tutkimme joitain sijoitusperusteita kustannussuhteiden vaihteluun, voi olla hyödyllistä ymmärtää palkkion kokoonpano ja kuinka sijoittaja maksaa nämä palkkiot. Kokonaiskustannussuhde koostuu sijoitusten hallinnointipalkkiosta, 12b-1 -palkkiosta (tunnetaan myös nimellä jakelukustannukset) ja muista toimintakuluista. Osakkeenomistaja maksaa palkkion päivittäin alentamalla rahaston hintaa automaattisesti. Tavallisella sijoittajalla voi olla vaikea saada käsitys siitä, kuinka paljon tietystä rahastosta maksetaan.
Kulusuhteet ja osakerahastot
Sijoitusrahastojen kulusuhteet vaihtelevat suuresti sijoitusluokista toiseen. Kuten saatat odottaa, rahastoilla, joilla on korkeammat sisäiset kustannukset (kaupankäyntikulut, hallintokulut jne.), On tyypillisesti myös korkeammat kustannussuhteet.
Kansainväliset rahastot
Kansainvälisten rahastojen toiminta voi olla erittäin kallista, ja niillä on yleensä korkeimmat kustannussuhteet. Kansainväliset rahastot sijoittavat moniin maihin, ja siksi ne vaativat usein henkilöstöä ympäri maailmaa. Vastaavasti kansainvälisillä rahastoilla on yleensä huomattavasti korkeammat palkka- ja tutkimuskulut verrattuna yhden maan rahastoihin, jotka sijoittavat vain yhteen maahan.
Lisäksi kansainväliset rahastot suojaavat sijoitusvastuita usein ostamalla ulkomaan valuuttaa. Tämä strategia ja lisäkustannukset toteutetaan yleensä kompensoimaan valuutan epäsuotuisat muutokset. Hyvin arvostetun sijoitusrahastojen tutkimus- ja luokituslaitoksen Morningstarin mukaan keskimääräisellä kansainvälisellä osakerahastolla, jonka varat ovat yli 5 miljoonaa dollaria, on bruttokustannussuhde 1, 68%.
Pieni korkki
Pienyrityssijoitusrahastojen kustannussuhteet ovat yleensä korkeammat kuin haluttu 1, 5 prosentin yläraja. Morningstar-tutkimuksen perusteella keskimääräinen kustannussuhde pienpääomarahastolle, jonka varat ovat yli 5 miljoonaa dollaria, on 1, 61%. Pienempiin yrityksiin sijoittaville rahastoille aiheutuu tyypillisesti korkeampia tutkimus- ja kaupankäyntikuluja verrattuna kustannuksiin, jotka liittyvät suurempiin yrityksiin sijoittaviin rahastoihin. Pienyritystutkimus voi olla kallista, osittain siksi, että se ei ole läheskään yhtä saatavissa kuin suuryritystutkimus. Tämän seurauksena pienyrityssäätiön hoitajalle on erittäin vaikea luottaa toissijaiseen tutkimukseen sijoituspäätösten perustana. Vastaavasti pienempiin yrityksiin sijoittavat rahastot suorittavat usein perustutkimusta, joka yleensä edellyttää useiden sijoitusanalyytikkojen osallistumista prosessiin.
Samalla pienimuotoisilla rahastoilla on yleensä korkeammat kaupankäyntikustannukset kuin suuryrityksillä. Pienyrityssijoituksilla ei käydä niin laajaa kauppaa kuin suuryrityksillä, ja sen seurauksena niillä on yleensä korkeammat kaupan erot. Normaalisti mitä pienempi yritys, sitä korkeampi hinta joudut maksamaan kaupan tekemistä varten. Lisäksi pienimuotoisilla rahastoilla on yleensä korkeammat vaihtosuhteet kuin suuryrityksillä, mikä vaikuttaa myös kaupankäyntikustannuksiin. Jos pienen pääoman rahastojen hoitaja ei myy voittajaitaan, siitä voi helposti tulla keskitason rahasto. Morningstarin mukaan keskimääräisen pienpääomarahaston vaihtosuhde on taas 93%, kun taas keskimääräisen suuryrityksen rahastojen vaihtuvuus on 76%.
Suuri korkki
Suuryrityksillä rahastoilla on yleensä alhaisemmat kustannussuhteet kuin sekä kansainvälisillä rahastoilla että pienkattoisilla rahastoilla, koska suurten sijoitusrahastojen strategia ei välttämättä edellytä laajoja sisäisiä analyytikkojoukkoja tukemaan sijoitusprosessia. Tämän alueen rahastonhoitajat voivat helposti luottaa ulkopuoliseen tutkimukseen - ja valita on paljon korkealaatuista tutkimusta. Lisäksi isoyhtiöisillä rahastoilla on taipumus olla myös alhaisemmat kaupankäyntikustannukset verrattuna pienpääomarahastoihin. Suurten osakkeiden kaupalla käydään laajasti, ja niiden kauppaerot ovat yleensä paljon pienemmät. Morningstarin mukaan keskimääräisen suuryrityssäätiön, jonka varat ovat yli 5 miljoonaa dollaria, kustannussuhde on 1, 45%.
Perusanalyysi Vs. Kvantitatiivinen analyysi
Toinen tärkeä näkökohta arvioitaessa osakerahaston kulusuhdetta on se, käyttääkö johto perustavaa vai kvantitatiivista analyysiä. Kvantitatiivista strategiaa käyttävät rahastot luottavat usein malleihin salkkujen rakentamiseksi. Täällä mallit tekevät suurimman osan työstä, eivät analyytikot.
Määräisissä rahastoissa (tai kv-rahastoissa) on yleensä paljon pienemmät sijoitusryhmät kuin perusteellisesti hallinnoiduissa rahastoissa. Toisaalta määrällisillä rahastoilla on yleensä enemmän liikevaihtoa kuin perusteellisesti hallinnoiduilla rahastoilla, ja niiden kaupankäyntikustannukset ovat usein korkeammat. Kaupankäyntikustannukset eivät kuitenkaan ole läheskään yhtä merkittäviä kuin inhimillisen pääoman kustannukset. Määrällistä strategiaa käyttävien rahastojen tulisi yleensä laskuttaa vähemmän kuin perustavanlaatuista lähestymistapaa käyttävät rahastot.
Nykypäivän täydellisen julkistamisen ympäristössä useimmat rahasto-perhekompleksit suhtautuvat hyvin rehellisesti sijoitusprosesseihinsa. Ei ole harvinaista, että perusteellisesti hallinnoitu rahasto antaa verkkosivuillaan yksityiskohtaisen katsauksen sijoitustoiminnasta. Kvantitatiivisesti hoidetut rahastot sen sijaan paljastavat harvoin malliensa yksityiskohdat. Määrärahaston osakkeenomistajien on maksettava palkkiot huolimatta siitä, että he eivät tiedä miten tuotetta hallitaan.
Active Management Vs. Passiivinen hallinta
Sijoittajille, jotka uskovat, että perustavanlaatuinen analyysi tuo vähän lisäarvoa ja että johtajat eivät voi ylittää vertailuarvoja, on runsaasti indeksirahastoja. Indeksirahastot veloittavat yleensä paljon vähemmän kuin aktiivisesti hoidetut rahastot. Lisäksi indeksirahastot ovat erittäin verotehokkaita, mikä vähentää osakkeenomistajan kokonaiskustannuksia.
Indeksirahastot voivat säästää rahaa maksuissa, mutta tämä strategia liittyy joskus muihin kustannuksiin. Esimerkiksi indeksirahastoilla ei ole kykyä kerätä rahaa tai muuttaa allokaatioita muuttuvien markkinaolosuhteiden huomioon ottamiseksi. Jos arvopaperimarkkinat kokevat laskusuhdanteen, salkusi laskee saman verran.
Kulusuhteet ja joukkovelkakirjarahastot
Korkosijoitusrahastoissa myös kulusuhteet vaihtelevat merkittävästi sijoitusluokittain. Kaiken kaikkiaan korkorahastojen kulut ovat alhaisemmat kuin osakerahastojen kustannukset, mutta määrä riippuu osittain tietystä sijoitusluokasta. Samoin kuin osakestrategiat, joukkovelkakirjastrategiat voivat vaihdella huomattavasti henkilöstön, tutkimuksen, kaupankäyntikustannusten ja valuutanvaihtosuhteiden suhteen, jotta sijoitusprosessi voidaan toteuttaa tehokkaasti.
Korkea tuotto
Korkean tuoton joukkovelkakirjarahastoilla on joukko joukkolainojen korkeimpia kulusuhteita. Keskimäärin korkean tuoton rahastossa on yleensä ryhmä korkeasti koulutettuja ja valtuutettuja johtajia ja analyytikoita, joiden päävastuu on suorittaa perustutkimus yritystodistuksista. Lisäksi perustutkimusta tekeville kiinteätuottoisille analyytikoille ja johtajille maksetaan yleensä korvaus, joka on melkein verrattavissa osakepääoman tutkimukseen osallistuviin. Lisäksi koska korkeatuottoisilla arvopapereilla on melko alhainen volyymi ja suuremmat kaupan erot, yksittäiset kaupat ovat kalliimpia. Morningstarin mukaan keskimääräinen korkean tuoton rahasto, jonka varat ovat yli 5 miljoonaa dollaria, urheilevat bruttokustannussuhteena 1, 35%.
kansainvälinen
Kansainvälisillä joukkovelkakirjarahastoilla on myös korkeat kustannussuhteet etenkin verrattuna korkoherkempiin kotimaisiin joukkovelkakirjarahastoihin. Pääasiassa ulkomaisiin joukkovelkakirjalainoihin sijoittavilla rahastoilla on myös ylimääräisiä tutkimuskustannuksia. Globaaliin sijoittamiseen tarvitaan tietoa monista talouksista, geopoliittisista rakenteista ja markkinoista ympäri maailmaa. Samanaikaisesti ulkomaiset joukkovelkakirjarahastot, kuten ulkomaiset osakerahastot, suojaavat usein valuuttariskiä. Morningstarin mukaan ulkomaisiin joukkovelkakirjalainoihin keskittyvien rahastojen keskimääräinen bruttokustannussuhde on 1, 35%.
kotimainen
Sitä vastoin kotimaisilla joukkovelkakirjarahastoilla, jotka sijoittavat pääasiassa korkealaatuisiin valtion ja yrityslainoihin, on yleensä alhaisimmat kulusuhteet korkokategorioiden keskuudessa. Rahastoilla, jotka sijoittavat pääasiassa korkealaatuisiin kysymyksiin, on alhaisemmat kaupankäyntikustannukset, eivätkä yleensä vaadi analyytikoiden henkilöstöä tai suojausstrategiaa. Korkealaatuisilla joukkolainoilla on taipumus nousta ja laskea lähinnä korkotason muutosten myötä. Morningstarin mukaan keskimääräisen keskitason joukkovelkakirjarahaston bruttokustannussuhde on 1, 07%. Maksut ovat erittäin tärkeä tekijä jokaiselle, joka päättää ostaa tietyn korkosäätiön, koska kulujen ja korkorahastojen tuoton välillä on korkea korrelaatio.
Pohjaviiva
Kuten yllä olette nähneet, palkkiot ovat erittäin tärkeä näkökohta valittaessa minkä tahansa tyyppisiä sijoitusrahastoja, erityisesti korkorahastoja. On erittäin tärkeää ymmärtää, miksi maksu on korkea tai matala verrattuna muihin rahastoihin. Joskus korkeammat maksut ovat perusteltuja, toisinaan ne eivät ole perusteltuja. Salkunhoitajille ja analyytikoille tulisi maksaa korvaus työstään. Korvauksen tulisi kuitenkin olla verrannollinen tuotteen hallintaan vaadittaviin ponnisteluihin, ja sinun on itse päätettävä, mitkä maksut ja rahastot eivät ole sinulle.
