Mikä on venäläinen vaihtoehto?
Venäläinen vaihtoehto, joka tunnetaan myös nimellä "vähennetty pahoillani vaihtoehtona", on eräänlainen optio, joka sisältää takaisinvarausmääräyksen eikä vanhenemispäivää. Tämä tarkoittaa, että venäläisen option haltija voi odottaa niin kauan kuin haluaa ennen option käyttämistä ja voi jopa käyttää optiota edullisimpaan hintaan, jota se on koskaan käynyt kauppaa, riippumatta option nykyhinnasta.
Vaikka kauppiaat eivät yleensä käytä venäläisiä optioita, ne edellyttävät todennäköisesti erittäin suuria vakuutusmaksuja, koska optio-oikeuden haltija nauttii erittäin edullisista ehdoista. Niiden harvinaisuuden vuoksi niitä pidetään eräänlaisena eksoottisena vaihtoehtona.
Avainsanat
- Venäjän optiot ovat ainutlaatuisia siinä mielessä, että niillä on takaisinottojärjestelmä, jolla ei ole voimassaoloaikaa. Tämä tarjoaa optio-oikeuden haltijalle huomattavaa joustavuutta. Näin ollen useimmat venäläisten optiosopimusten vastapuolet vaativat huomattavia vakuutusmaksuja optio-oikeuksien haltijalta. Venäjän optioilla käydään kauppaa todellisuudessa harvoin ja ne ovat pääosin akateemisen kiinnostuksen kohteita.
Venäjän vaihtoehtojen ymmärtäminen
Larry Shepp ja AN Shiryaev ehdottivat ensin venäläisen vaihtoehdon käsitettä akateemisessa lehdessä julkaistussa artikkelissa "Annals of Applied Probability". He kuvailivat uuden tyyppistä optiota, jossa optio-oikeuksien haltijalla on oikeus pitää optio rajoittamattomana ajan, käyttää sopimusta milloin tahansa ja saada sopimuksen toteuttamisen yhteydessä joko nykyinen hinta tai edullisin hinta, jolla optio on koskaan ollut käydään kauppaa aikaisemmin.
Useimmat sijoittajat haluaisivat omistaa tällaisen option, koska se on erittäin suotuisa optio-oikeuden haltijalle. Vaikka venäläinen optio-ajatus on johtanut paljon akateemiseen keskusteluun, kauppiaat eivät ole koskaan ottaneet sitä säännöllisesti käyttöön. Jos se toteutettaisiin todellisuudessa, se todennäköisesti käydään kaupankäynnin ulkopuolella ja vaatisi huomattavia palkkioita. Nämä rajoitukset saattavat suurelta osin poistaa Venäjän vaihtoehtojen houkuttelevuuden useimmille reaalimaailman kauppiaille.
Oikea maailma-esimerkki venäläisestä vaihtoehdosta
Brad on optiokauppias, joka nauttii eksoottisiin optioihin sijoittamisesta OTC-transaktioiden kautta. Hän onnistuu löytämään vastapuolen, joka haluaa neuvotella venäläisestä vaihtoehdosta, jolla todellisuudessa ei koskaan käytetä kauppaa.
Brad ja hänen vastapuolensa sopivat seuraavista ehdoista: sopimus on kirjoitettu myyntioptioksi, jossa Brad on optio-oikeuden haltija ja jonka kohde-etuus on hopea. Sopimuksen tekohetkellä hopean spot-hinta oli noin 15 dollaria unssilta. Brad saa oikeuden (mutta ei velvollisuutta) myydä vastapuolilleen tietyn määrän hopeaa 10 dollarin unssilta, mikä on huomattavasti nykyisen markkinahinnan alapuolella. Koska optio-oikeus on venäläinen, optiosopimukselle ei ole kiinteää eräpäivää, ja Brad voi halutessaan käyttää myyntioptiota milloin tahansa ja myydä hopeaa vastapuolelleen hinnalla, joka tapahtui sopimuksen voimassaolon ajan..
Vastineeksi tästä joustavuudesta Bradin on maksettava vastapuolilleen merkittävä palkkio niin paljon, että jopa optiosopimuksen anteliaiden ehtojen kanssa Brad ei ole kaukana siitä, että hän ansaitsee rahaa kaupasta.
