Mikä on etäisyysperuste?
Sarjaperusteinen suorite on strukturoitu tuote, joka perustuu kohde-indeksiin, jonka tuotot maksimoidaan, jos indeksi pysyy sijoittajan määritellyllä alueella. Yleisesti kutsutaan vaihteen suoriteperusteiseksi velkakirjaksi, se on eräänlainen johdannainen, joka tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden ansaita keskimääräistä suurempaa tuottoa yhdistämällä sen kuponkikorko viiteindeksin suorituskykyyn.
Muita tämän johdannaisen nimiä ovat lisäyssidonnaisuussuhdeindeksi, käytäväsidos, käytävälainaus, etäisyyskeiju ja väylälaina.
Avainsanat
- Sarjaperusteinen suorite on strukturoitu tuote, joka perustuu kohde-indeksiin, jonka tuotot maksimoidaan, jos indeksi pysyy sijoittajan määritellyllä alueella. Valikoimaperusteinen suoriteperuste tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden ansaita keskimääräistä enemmän tuottoa yhdistämällä sen kuponkikorko vertailuindeksin suorituskykyyn..Jos indeksin arvo on määritellyllä alueella, sijoittajalle hyvitetään kuponkikorko, muuten sijoittaja ei ansaitse mitään.
Alueen karttumisen ymmärtäminen
Sijoittaja, joka pitää hallussaan suoriteperusteista vakuutta, haluaa viiteindeksin pysyvän määritellyllä alueella vaihtelevan suoriteperusteisen liikkeeseen laskemisen maturiteettiin saakka. Tämä strategia on veto vakaudesta tai alhaisesta volatiliteetista indeksimarkkinoilla, samoin kuin sijoituksesta velkakirjaan. Koska kassavirta ei ole taattu, liikkeeseenlaskijan on usein tarjottava korkeampi ilmoitettu kuponkikorko houkutellakseen sijoittajia. Sijoittajille, jotka spekuloivat siitä, että indeksi pysyy rajoissa, se on tapa ansaita keskimääräistä korkeampi tuotto.
Viiteindeksi voi olla korko, valuuttakurssi, hyödyke- tai osakeindeksi, mutta yleisimmin käytetty on LIBOR. Jos indeksin arvo on määritellyllä alueella, kuponkille kertyy tai hyvitetään korkoa. Jos indeksin arvo jää määritellyn alueen ulkopuolelle, kuponkikorkoa ei kerry, mikä tarkoittaa, että sijoittaja ei ansaitse mitään.
Veto on tyypillisesti se, että viiteindeksi pysyy rajoitettuna sijoittajan odotettavissa oleviin vaihteluväleihin, eikä sitä hidasta muiden markkinoiden muuttuvien tekijöiden lisääntynyt volatiliteetti. Nämä tekijät voivat olla jyrkkä tuottokäyrä, futuurimarkkinat takautuessa tai contangossa tai muut geopoliittiset tapahtumat. Periaatteessa sijoittaja vetoaa markkinoita vastaan toivoen saavansa enemmän tuottoa.
Koska vaihteluvälillä on kiinteä kuponkikorko, sitä voidaan pitää kiinteätuottoisena vakuutena, mutta vain nimessä. Kupongin toinen nimi on ehdollinen kuponki, koska sen tuotonmaksu riippuu toisesta tapahtumasta tai ehdosta. Maksun laskennan aikataulu on yleensä päivittäin. Koska tosiasialliset koronmaksut voivat olla nollat kullekin tuoton laskentajaksolle, reaalitulot eivät ole välttämättä kiinteitä.
Vaihtoehtoisten suoritevelkojen kaupalle tai arvonmääritykselle ei ole virallisia markkinoita. Arvioinnista tulee entistä vaikeampaa, kun etäsuoritussuoritukset sisältävät puhelutoiminnot ja kaksoisalueet. Kaksoisalueen suoriteperuste on yksi, joka käyttää kahta indeksiä, jotka perustuvat esimerkiksi valuuttakurssiin ja korkoon.
Lasketaan suoriteperustetta
Vaihteluperusteiset suoritelaskelmat alkavat samoilla laskelmilla, joita käytetään kaikissa kiinteätuottoisissa arvopapereissa, samoin kuin maksuaika. Maksuajat voivat olla kuukausittain, puolivuosittain tai vuosittain. Kyllä tai ei tyyppisen modifikaattorin sisällyttäminen on pääasiallinen ero arvopapereiden välillä.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajalla on 3-prosenttinen kuponki, yhden vuoden vekseli kuukausittaisella voitolla. Arvopaperiindeksi perustuu New Yorkin raakaöljykaupan hintaan, ja se vaihtelee välillä 60, 00–61, 00 dollaria tynnyriltä. Vuotuiset kuukausimaksut vaihtelevat 0, 00%: sta enintään 3, 00%: iin.
Oletetaan, että tammikuusta, joka maksetaan 1. helmikuuta, raakaöljyllä käydään kauppaa kyseisessä hintaluokassa 15 kuukauden 31 päivänä.
3, 00% x 3115 = 0, 01451 = 1, 451%
Koronmaksu maksetaan 1. helmikuuta 1, 45%: n verrattuna pääoma-arvoon jaettuna 12: lla.
Helmikuun osalta, maksetaan 1. maaliskuuta indeksin ollessa 20 päivän alueella, se olisi seuraava:
3, 00% x 2820 = 0, 0214 = 2, 142%
Maaliskuun 1. päivänä suoritettu korkomaksu olisi 2, 14 prosenttia kertoen pääoma-arvosta jaettuna 12: llä.
Jos indeksi pysyy alueella koko kuukauden:
3, 00% x 1 = 0, 03 = 3, 0%
Seuraavan kuukauden ensimmäisenä päivänä suoritettu korkomaksu olisi 3, 0% kertaa pääoman arvo jaettuna 12: lla.
Toista laskenta kaikille muille kuukausille.
