Mikä on ansioiden laatu?
Yrityksen ansiotulos paljastuu hylkäämällä poikkeamat, kirjanpito temput tai kertaluonteiset tapahtumat, jotka saattavat vääristää todellista lopputulosta suorituskyvyn suhteen. Kun ne on poistettu, korkeammasta myynnistä tai alemmista kustannuksista johtuvat tuotot näkyvät selvästi.
Jopa yrityksen ulkopuoliset tekijät voivat vaikuttaa tulojen laadun arviointiin. Esimerkiksi korkean inflaation aikana ansiotuloa pidetään heikkona monille tai useimmille yrityksille. Myös niiden myyntitiedot ovat liian suuret.
Yleisesti ottaen konservatiivisesti laskettuja tuloja pidetään luotettavampina kuin aggressiivisten tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden perusteella laskettuja tuloja. Tulojen laatua voivat heikentää kirjanpitokäytännöt, jotka piilottavat huonon myynnin tai lisääntyneen liiketoimintariskin.
Onneksi on olemassa yleisesti hyväksytyt kirjanpitoperiaatteet (GAAP). Mitä tarkemmin yritys noudattaa näitä standardeja, sitä korkeampi sen tulosenlaatu on.
Useat suuret rahoitusskandaalit, kuten Enron ja Worldcom, ovat olleet äärimmäisiä esimerkkejä heikosta tulonlaadusta, joka harhaan sijoittajia.
Avainsanat
- Yrityksen todellinen tulotaso voidaan paljastaa vain havaitsemalla ja poistamalla mahdolliset poikkeamat, kirjanpidolliset temput tai kertaluonteiset tapahtumat, jotka vääristävät lukuja. Ansion laatu on prosenttiosuus tuloista, jotka johtuvat korkeammasta myynnistä tai alhaisemmista kustannuksista. Nettotulojen kasvu ilman vastaavaa toiminnan kassavirran lisäystä on punainen lippu. Toiminnan seuraaminen tuloslaskelmasta taseeseen ja kassavirtalaskelmaan on hyvä tapa mitata tulojen laatua.
Tuloksen laadun ymmärtäminen
Yksi numero, jota analyytikot haluavat seurata, on nettotulot. Se tarjoaa viitekohdan yrityksen menestymiselle ansaintajaksolta. Jos nettotulot ovat korkeammat kuin edellisen vuosineljänneksen tai vuoden, ja jos se ylittää analyytikoiden arviot, se on yritykselle voitto.
Mutta kuinka luotettavia nämä ansioluvut ovat? Lukuisten kirjanpitosääntöjen takia yritykset voivat manipuloida tuloslukuja ylös- tai alaspäin palvelemaan omia tarpeitaan.
Jotkut yritykset manipuloivat tuloja alaspäin vähentääkseen velkojaan. Toiset löytävät tapoja lisätä tuloja keinotekoisesti, jotta ne näyttäisivät paremmin analyytikoilta ja sijoittajilta.
Tuloja manipuloivien yritysten sanotaan olevan heikko tai heikko ansioluokka. Yritykset, jotka eivät manipuloi tulojaan, ansaitsevat korkeaa tasoa.
Kuten edellä todettiin, yritykset, joilla on korkea ansioiden laatu, noudattavat GAAP-standardeja. Näiden standardien perusominaisuudet ovat luotettavuus ja relevanssi. Tuo on:
- Luotettavuus: Mittari on todennettavissa, siinä ei ole virheitä tai virheellisiä tietoja, ja se kuvaa tapahtumaa tarkasti. Relevanssi: Mitta on oikea-aikainen ja sillä on ennustava vaikutus. Se voi vahvistaa aiemmat ennusteet tai olla ristiriidassa niiden kanssa, ja sillä on arvoa uusia ennusteita tehtäessä.
Kuinka ansioiden laatu toimii
On monia tapoja mitata ansioiden laatua tutkimalla yrityksen vuosikertomus.
Analyytikot alkavat yleensä tuloslaskelman yläosasta ja työskentelevät alaspäin. Esimerkiksi yritykset, jotka ilmoittavat myynnin nopeasta kasvusta, saattavat myös osoittaa voimakasta kasvua luottomyynnissä. Analyytikot ovat varovaisia myynnin suhteen, mikä johtuu vain löysistä ehdoista. (Muutokset luottomyynnissä tai myyntisaamisissa löytyvät taseesta ja kassavirtalaskelmasta.)
Tuloslaskelmaa laatiessaan analyytikot saattavat sitten etsiä eroja liiketoiminnan kassavirran ja nettotulojen välillä. Yhtiö, jolla on korkeat nettotulot, mutta liiketoiminnan negatiiviset kassavirrat, saavuttaa nämä näkyvät tulot muualla kuin myynnissä.
Kertaluonteiset nettotulojen oikaisut, tunnetaan myös nimellä kertaluonteiset tuotot tai kulut, ovat toinen punainen lippu. Esimerkiksi yritys voi vähentää kuluvan vuoden kuluja rahoittamalla uudelleen kaikki velansa tulevaan ilmapalloon. Tämä alentaisi velkakuluja ja kasvattaisi kuluvan vuoden nettotuloja ja ajaa takaisinmaksu-ongelman tielle. Pitkäaikaiset sijoittajat eivät luonnollisestikaan välitä siitä muutosta.
Esimerkki tulojen manipuloinnista
Yhtiö voi manipuloida suosittuja ansaintamittauksia, kuten osakekohtainen tulos ja hinta / voittosuhde ostamalla takaisin omia osakkeitaan, mikä vähentää liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää. Tällä tavoin yritys, jonka nettotulot ovat laskussa, voivat pystyä lisäämään osakekohtaisen tuloksen.
Kun osakekohtainen tulos nousee, hinta / voittosuhde laskee. Sen pitäisi olla merkki siitä, että osake on aliarvostettu. Ei kuitenkaan, jos yritys muutti numeroa ostamalla vain osakkeita.
On erityisen huolestuttavaa, kun yritys ottaa ylimääräisiä velkoja osakkeiden takaisinostojen rahoittamiseen.
