Mikä on painotettu keskimääräinen kuponki (WAC)?
Painotettu keskimääräinen korko (WAC) on asuntolainojen ryhmän painotettu keskimääräinen bruttokorko, joka on asuntolainan vakuuden (MBS) taustalla arvopapereiden liikkeeseenlaskuhetkellä. Asuntolainan vakuudellisen nykyisen WAC: n arvo voi poiketa alkuperäisestä WAC: sta, koska taustalla olevat kiinnitykset maksavat eri nopeuksilla.
Avainsanat
- WAC-lyhenteellä tarkoitetaan painotettua keskimääräistä kuponkia, joka on asuntolainan vakuutena olevan vakuuden keskimääräinen bruttokorko. WAC edustaa bruttokorkoja asuntolainan myöntämishetkellä. Se on tärkeä suhteellisen arvon työkalu MBS: ssä. salkunhoito ja analyysi. Asuntolainalla suojattujen arvopapereiden WAC on tieto, jota analyytikot käyttävät arvioidakseen kyseisen vakuuden ennakkomaksuominaisuuksia.
Painotetun keskikupongin (WAC) ymmärtäminen
Pankit myyvät yleensä suuren osan uusiin asuntolainoista jälkimarkkinalainamarkkinoilla sijoittajille, kuten eläkerahastoille, hedge-rahastoille, sijoituspankeille jne. Nämä sijoittajat arvopaperistavat nämä asuntolainat jälkimarkkinakelpoiseksi arvopapereiksi, jolla voidaan käydä kauppaa avoimilla markkinoilla ja luoda siten asuntolainavakuudellinen vakuus.
Asuntolainavakuudellinen vakuus (MBS) on käytännössä arvopaperi, jota tukee joukko kiinnityksiä.
MBS: n haltijat saavat korkoja tai kuponkimaksuja, jotka lasketaan MBS: n tukena olevien asuntolainojen taustalla olevan koron painotettuna keskiarvona.
Erityiset näkökohdat: WAC: n laskeminen
Painotettu keskimääräinen kuponki (WAC) lasketaan ottamalla bruttomääräinen korko MBS: n taustalla oleville asuntolainoille ja painottamalla ne sen prosentuaalisen osuuden perusteella, jonka jokainen asuntolaina edustaa. WAC edustaa vaihtelevien korkojen asuntolainojen eri poolien keskimääräistä korkoa. Painotetussa keskimääräisessä laskelmassa painotuskertoimena käytetään kunkin taustalla olevan asuntolainan pääomatasapainoa.
Toisin sanoen asuntolainojen keskiarvo mitataan niiden painon mukaan asuntolainan vakuudessa. WAC: n laskemiseksi kunkin asuntolainan tai MBS: n kuponkikorko kerrotaan sen jäljellä olevalla pääosaldolla. Kustakin arvopaperista saatu tulos lasketaan yhteen, ja summa yhteensä jaetaan jäljellä olevalla saldolla.
Toinen tapa laskea painotettu keskimääräinen kuponki on ottamalla kunkin asuntolaina-aluksen painot kerrottuna niiden vastaavilla kuponkikorkoilla ja lisäämällä tulos saadaksesi WAC.
Oletetaan esimerkiksi, että MBS koostuu kolmesta erilaisesta asuntolainavarastosta, joiden pääomat ovat 11 miljoonaa dollaria. Ensimmäinen asuntolainaerä koostuu 4 miljoonan dollarin arvosta asuntolainoista, joiden tuotto on 7, 5%. Toisella poolilla on 5 miljoonan dollarin asuntolainan saldo 5%: n korolla. Kolmannessa poolissa on 2 miljoonan dollarin arvosta kiinnityksiä, joiden korko on 3, 8%. Käyttämällä ensimmäistä kuvattua menetelmää:
WAC = / 11 miljoonaa dollaria
WAC = (300 000 dollaria + 250 000 dollaria + 76 000 dollaria) / 11 miljoonaa dollaria
WAC = 626 000 dollaria / 11 miljoonaa dollaria = 5, 69%
Vaihtoehtoisesti WAC an lasketaan arvioimalla ensin kunkin kiinnityserän paino:
Pool 1: n paino: 4 miljoonaa dollaria / 11 miljoonaa dollaria = 36, 36%
Pool 2: n paino: 5 miljoonaa dollaria / 11 miljoonaa dollaria = 45, 45%
Pool 3: n paino: 2 miljoonaa dollaria / 11 miljoonaa dollaria = 18, 18%
Painojen summa on 100%. Siksi WAC lasketaan seuraavasti:
WAC = (36, 36 x 0, 075) + (45, 45 x 0, 05) + (18, 18 x 0, 038)
WAC = 2, 727 + 2, 2725 + 0, 6908 = 5, 69%
Koska eri asuntolainojen haltijat maksavat asuntolainansa eri korkoilla ja erilaisilla hallussapitohetkellä, painotettu keskimääräinen kuponkikorko voi muuttua MBS: n käyttöiän ajan.
