Mikä on monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä?
Monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä (MTF) on eurooppalainen termi kauppajärjestelmälle, joka helpottaa rahoitusvälineiden vaihtoa useiden osapuolten välillä. Monenväliset kaupankäyntijärjestelyt antavat kelpoisille sopimusosapuolille mahdollisuuden kerätä ja siirtää erilaisia arvopapereita, erityisesti instrumentteja, joilla ei ehkä ole virallisia markkinoita. Nämä järjestelmät ovat usein elektronisia järjestelmiä, joita valvotut markkinatoimijat tai suuret sijoituspankit hallitsevat. Kauppiaat toimittavat tilaukset yleensä sähköisesti, kun vastaava ohjelmistomoottori pariuttaa ostajia myyjien kanssa.
Monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän (MTF) perusteet
Monenväliset kaupankäyntijärjestelyt tarjoavat vähittäissijoittajille ja sijoituspalveluyrityksille vaihtoehdon perinteisille pörsseille. Ennen käyttöönottoaan sijoittajien piti luottaa kansallisiin arvopaperipörsseihin, kuten Euronext tai Lontoon pörssi (LSE). Nopeampi kaupanopeus, alhaisemmat kustannukset ja kaupankäynnin kannustimet ovat auttaneet monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä yhä suositumpina Euroopassa, vaikka NASDAQ OMX Europe suljettiin vuonna 2010, koska monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät kohtaavat kovaa kilpailua keskenään ja vakiintuneita pörssejä. Monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät toimivat Euroopan unionin (EU) MiFID II -ympäristössä - tarkistettu lainsäädäntökehys sijoittajien suojelemiseksi ja luottamuksen lisäämiseksi finanssialaan.
Tuotteet, joilla käydään kauppaa monenvälisissä kauppapaikoissa
Monenvälisissä kaupankäyntijärjestelmissä on vähemmän rajoituksia, jotka liittyvät rahoitusinstrumenttien kaupankäynnin kohteeksi ottamiseen, jolloin osallistujat voivat vaihtaa eksoottisempia omaisuuseriä ja OTC-tuotteita. Esimerkiksi LMAX Exchange tarjoaa spot-valuutta- ja jalometallikauppaa. Monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien käyttöönotto on johtanut rahoitusmarkkinoiden suurempaan pirstoutumiseen, koska yksittäiset arvopaperit voivat nyt olla listalla useissa kauppapaikoissa. Välittäjät vastasivat tarjoamalla älykästä tilausreititystä ja muita strategioita parhaan hinnan takaamiseksi näiden monien tapahtumapaikkojen välillä.
Monenväliset kaupankäyntijärjestelmät Yhdysvalloissa
Yhdysvalloissa vaihtoehtoiset kauppajärjestelmät (ATS) toimivat samalla tavalla kuin monenkeskiset kaupankäyntijärjestelmät. ATS-järjestelyjä säännellään useimmissa tapauksissa välittäjinä eikä pörsseinä, mutta ne on silti hyväksyttävä arvopaperi- ja pörssikomissiolla (SEC) ja niiden on täytettävä tietyt rajoitukset. Viime vuosina SEC on tehostanut ATS-järjestelmien täytäntöönpanotoimintaa liikkeellä, joka voi johtaa tiukempiin monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien sääntelyyn Euroopassa. Tämä pätee erityisesti pimeisiin uima-altaisiin ja muihin ATS-laitteisiin, jotka ovat suhteellisen hämäriä ja vaikeita vaihtaa ja arvostaa. Yhdysvaltain tunnetuimmat ATS: t ovat sähköisiä viestintäverkkoja (ECN), jotka helpottavat tilauksia.
Avainsanat
- Monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä tarjoaa vähittäissijoittajille vaihtoehtoisen alustan käydä kauppaa arvopapereilla. Markkinaoperaattorit ja sijoituspankit hoitavat yleensä monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelyjä.MTK-rahastot toimivat EU: n MiFID II -lainsäädännön puitteissa.MTF: t tarjoavat tyypillisesti eksoottisempia kaupankäyntiinstrumentteja ja OTC-tuotteita. MTTF tunnetaan nimellä Alternative Trading. Järjestelmät Yhdysvalloissa.
Tosielämän esimerkki monenvälisistä kaupankäyntijärjestelyistä
Sijoituspankit ja rahoitustietoyritykset voivat hyödyntää mittakaavaetuja kilpailla perinteisten arvopaperipörssien kanssa ja mahdollisesti toteuttaa synergioita nykyisen kaupankäynnin kanssa.
Jotkut sijoituspankit - jotka jo hallitsivat sisäisiä rajat ylittäviä järjestelmiä - ovat myös muuntaneet sisäiset järjestelmänsä monenkeskisiin kaupankäyntijärjestelmiin. Esimerkiksi UBS Group AG (UBS) perusti oman monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän, joka toimii yhdessä sisäisten rajat ylittävien järjestelmiensä kanssa, kun taas muut kansainväliset sijoituspankit suunnittelevat myös omien monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmiensä käyttöönottoa. Äskettäin talous- ja mediayhtiö Bloomberg ilmoitti saaneensa Alankomaiden rahoitusmarkkinaviranomaisen (AFM) luvan hallita monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää Amsterdamista kaikkialla EU: ssa. Bloombergin monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä aikoo tarjota noteeraus- ja kaupankäyntitoiminnot kelpoisille osallistujille tuotteissa, kuten rahalainat, repot, luottoriskinvaihtosopimukset (CDS), korkopaperit (IRS), pörssikaupparahastot (ETF), osakejohdannaiset ja forex (FX).) johdannaiset.
