Mikä on rahapolitiikka?
Rahapolitiikka koostuu prosessista, jolla laaditaan, julkistetaan ja pannaan täytäntöön toimintasuunnitelma, jonka keskuspankki, valuuttalautakunta tai muu toimivaltainen rahaviranomainen toteuttaa maassa, joka valvoo rahan määrää taloudessa ja kanavia, joilla uutta rahaa toimitetaan. Rahapolitiikka koostuu rahan tarjonnan ja korkojen hallinnasta, jolla pyritään saavuttamaan makrotaloudelliset tavoitteet, kuten inflaation, kulutuksen, kasvun ja likviditeetin hallinta. Nämä saavutetaan toimilla, kuten korkotason muuttamisella, valtion joukkovelkakirjojen ostolla tai myynnillä, valuuttakurssien sääntelyllä ja rahan määrän muuttamisella, joita pankkien on pidettävä varauksina. Jotkut näkevät kansainvälisen valuuttarahaston roolin tässä.
Avainsanat
- Rahapolitiikka on tapa, jolla keskuspankki tai muu virasto hallitsee rahan tarjontaa ja korkoja taloudessa tuotannon, työllisyyden ja hintojen vaikuttamiseksi. Rahapolitiikka voidaan luokitella laajasti joko ekspansiiviseksi tai supistuvaksi. Rahapoliittisiin välineisiin kuuluvat avoimet markkinat operaatiot, suora lainaus pankeille, pankkien varantovelvoitteet, epätavalliset hätälainaohjelmat ja markkinoiden odotusten hallinta (keskuspankin uskottavuuden mukaan).
Rahapolitiikka
Rahapolitiikan ymmärtäminen
Taloustieteilijät, analyytikot, sijoittajat ja finanssialan asiantuntijat ympäri maailmaa odottavat innokkaasti rahapoliittisia raportteja ja kokousten tuloksia, joihin sisältyy rahapoliittinen päätöksenteko. Tällaisella kehityksellä on pitkäaikainen vaikutus koko talouteen sekä tiettyihin teollisuudenaloihin tai markkinoihin.
Rahapolitiikka muotoillaan eri lähteistä kerättyjen panosten perusteella. Rahaviranomainen voi esimerkiksi tarkastella makrotaloudellisia lukuja, kuten BKT: tä ja inflaatiota, toimiala- / alakohtaista kasvua ja niihin liittyviä lukuja, geopoliittista kehitystä kansainvälisillä markkinoilla (kuten öljykierto tai kaupan tariffit), toimialoja ja yrityksiä edustavien ryhmien esiin tuomia huolenaiheita., mainejärjestöjen tutkimustulokset sekä hallituksen ja muiden luotettavien lähteiden antamat tutkimustulokset.
Rahaviranomaisille annetaan tyypillisesti poliittiset valtuudet saavuttaa bruttokansantuotteen (BKT) vakaa nousu, pitää alhainen työttömyysaste ja pitää valuuttakurssi- ja inflaatioasteet ennustettavissa olevalla alueella. Rahapolitiikkaa voidaan käyttää yhdessä tai vaihtoehtona finanssipolitiikalle, jota käytetään veroihin, valtion lainanottoon ja menoihin talouden hallitsemiseksi.
Federal Reserve Bank vastaa rahapolitiikasta Yhdysvalloissa. Liittovaltion keskuspankilla on ns. Kaksoisvaltuutus: saavuttaa suurin työllisyysaste (noin 5 prosenttia työttömyysasteella) ja vakaa hinta (2–3 prosenttia inflaatiolla). Fed on vastuussa tasapainottaa talouskasvua ja inflaatiota. Lisäksi tavoitteena on pitää pitkäaikaiset korot suhteellisen alhaisina. Sen keskeinen tehtävä on olla viimeisenä lainanantajana, tarjota pankeille likviditeettiä ja toimia pankkien sääntelijänä, jotta voidaan välttää pankkien epäonnistumiset ja paniikkit rahoituspalvelualalla.
Rahapolitiikan tyypit
Rahapolitiikka luokitellaan laaja-alaisesti ekspansiiviseksi tai supistuvaksi.
Jos maassa on korkea työttömyysaste hidastumisen tai laman aikana, rahaviranomainen voi valita laajentumispolitiikan, jolla pyritään lisäämään talouskasvua ja laajentamaan taloudellista toimintaa. Osana ekspansiivista rahapolitiikkaa rahaviranomainen laskee korkoja usein erilaisilla toimenpiteillä, jotka tekevät rahansäästämisestä suhteellisen epäsuotuisaa ja edistävät menoja. Se johtaa lisääntyneeseen rahan tarjontaan markkinoilla, toivoen lisäävän investointeja ja kuluttajien menoja. Matalammat korot tarkoittavat, että yritykset ja yksityishenkilöt voivat ottaa lainoja edullisin ehdoin laajentaakseen tuottavaa toimintaa ja kuluttaa enemmän suuriin lippujen kulutustavaroihin. Esimerkki tästä laajentuneesta lähestymistavasta on matalan nollan korot, joita monet johtavat taloudet pitävät yllä ympäri maailmaa vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. (Katso aiheeseen liittyvä lukeminen kohdasta "Mitä on esimerkkejä laajentumisesta rahapolitiikasta?")
Lisääntynyt rahan tarjonta voi kuitenkin johtaa korkeampaan inflaatioon, nostaen elinkustannuksia ja liiketoiminnan kustannuksia. Supistavalla rahapolitiikalla pyritään alentamaan inflaatiota korottamalla korkoja ja hidastamalla rahan tarjonnan kasvua. Tämä voi hidastaa talouskasvua ja lisätä työttömyyttä, mutta sitä vaaditaan usein inflaation hillitsemiseksi. 1980-luvun alkupuolella, kun inflaatio saavutti ennätyskorkeuden ja leijui noin 15 prosentin kaksinumeroisella alueella, keskuspankki nosti viitekoronsa ennätykselliseen 20 prosenttiin. Vaikka korkeat korot johtivat taantumaan, se onnistui palauttamaan inflaation halutulle 3–4 prosentin alueelle seuraavien vuosien aikana.
Työkalut rahapolitiikan toteuttamiseksi
Keskuspankit käyttävät useita välineitä rahapolitiikan muotoiluun ja toteuttamiseen.
Ensimmäinen on lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen ostaminen ja myynti avoimilla markkinoilla käyttämällä vasta perustettuja pankkivarantoja. Tätä kutsutaan avoimien markkinoiden toimiksi. Avoimien markkinoiden toiminta kohdistuu perinteisesti lyhytaikaisiin korkoihin, kuten liittovaltion rahastojen korkoon. Keskuspankki lisää rahaa pankkijärjestelmään ostamalla varoja (tai poistaa sisään myymällä varoja), ja pankit vastaavat lainaamalla rahaa helpommin alhaisemmilla korkoilla (tai kalliimmin, korkeammilla korkoilla), kunnes keskuspankin korkotavoite on tavattu. Avomarkkinaoperaatiot voivat myös kohdistaa rahan tarjonnan tiettyihin lisäyksiin pankkien lainaamiseksi varoja helpommin ostamalla tietyn määrän omaisuutta; tätä kutsutaan kvantitatiiviseksi keventämiseksi.
Toinen rahaviranomaisten käyttämä vaihtoehto on muuttaa korkoja ja / tai vaadittavia vakuuksia, joita keskuspankki vaatii suorille hätälainoille pankeille viimeisenä luotonantajana. Yhdysvalloissa tämä korko tunnetaan diskonttokorkona. Korkeampien korkojen periminen ja enemmän vakuuksia vaatii, että pankkien on oltava varovaisempia omista lainoistaan tai riskien epäonnistumisesta ja se on esimerkki supistuvasta rahapolitiikasta. Sitä vastoin luotonanto pankeille alhaisemmilla korkoilla ja alhaisemmilla vakuusvaatimuksilla antaa pankeille mahdollisuuden myöntää riskialttiimpia lainoja alhaisemmilla korkoilla ja hoitaa pienempiä varantoja, ja se on laajentunut.
Viranomaiset käyttävät myös kolmatta vaihtoehtoa, varantovelvoitetta, joka viittaa varoihin, jotka pankkien on säilytettävä osuutena asiakkaidensa talletuksista varmistaakseen, että ne pystyvät täyttämään velkansa. Tämän varantovelvoitteen pienentäminen antaa pankeille enemmän pääomaa lainojen tarjoamiseen tai muun omaisuuden ostamiseen. Varantovelvoitteen kasvattamisella on käänteinen vaikutus, mikä hidastaa pankkien luotonantoa ja hidastaa rahan tarjonnan kasvua.
Tavallisen ekspansiivisen ja supistuvan rahapolitiikan lisäksi epätavanomainen rahapolitiikka on saanut viime aikoina myös valtavan suosion. Äärimmäisen talouskriisin aikana, kuten vuoden 2008 finanssikriisi, USA: n Fed latasi taseeseensä triljoonilla dollareilla kassalainoissa ja asuntolainavakuudellisissa arvopapereissa ottamalla käyttöön uutislainoja ja omaisuuden hankintaohjelmia, jotka yhdistivät diskonttauslainan, avoimien markkinoiden näkökohdat operaatiot ja määrällinen keventäminen. Muiden maailman johtavien talouksien rahaviranomaiset seurasivat esimerkkiä, kun Englannin keskuspankki, Euroopan keskuspankki ja Japanin pankki harjoittivat samanlaista politiikkaa.
Viime kädessä keskuspankeilla on suoraa vaikutusta rahan tarjontaan ja pankkien lainausympäristöön myös tehokas työkalu kykyyn muokata markkinoiden odotuksia julkisilla ilmoituksilla keskuspankin omasta tulevaisuuden politiikasta. Keskuspankkien lausunnot ja politiikka-ilmoitukset liikuttavat markkinoita, ja sijoittajat, jotka arvaavat oikein siitä, mitä keskuspankit tekevät, voivat hyötyä komeasti. Jotkut keskuspankkiirit päättävät olla tahallisesti avoimia markkinoiden toimijoille uskoen, että tämä maksimoi rahapolitiikan muutosten tehokkuuden tekemällä niistä ennustamattomia eikä "paistettu" markkinoille etukäteen. Toiset valitsevat päinvastoin: olla avoimempia ja ennakoitavissa olevia siinä toivossa, että ne pystyvät muotoilemaan ja vakauttamaan markkinoiden odotuksia hillitäkseen markkinoiden epävakaita muutoksia, jotka voivat johtua odottamattomista politiikan muutoksista.
Poliittiset ilmoitukset ovat kuitenkin tehokkaita vain siltä osin kuin viranomainen on vastuussa tarvittavien toimenpiteiden laatimisesta, ilmoittamisesta ja toteuttamisesta. Ihanteellisessa maailmassa tällaisten rahaviranomaisten tulisi toimia täysin riippumattomina hallituksesta, poliittisesta painostuksesta tai muista päätöksentekoviranomaisista. Todellisuudessa koko maailman hallituksilla voi olla erilaisia vaikutuksia rahaviranomaisen toimintaan. Se voi vaihdella hallituksesta, oikeuslaitoksesta tai poliittisista puolueista, joiden rooli rajoittuu vain viranomaisen avainhenkilöiden nimittämiseen, tai se voi ulottua pakottamaan heidät ilmoittamaan populistisista toimenpiteistä (vaikuttamaan esimerkiksi lähestyviin vaaleihin). Jos keskuspankki ilmoittaa tietystä politiikasta hillitä inflaation kasvua, inflaatio voi edelleen pysyä korkeana, jos yleisöllä ei ole luottamusta viranomaiseen tai on vain vähän luottamus siihen. Tehdessään sijoituspäätöksiä ilmoitetun rahapolitiikan perusteella on myös otettava huomioon viranomaisen uskottavuus.
