Sisällysluettelo
- Perustekijät
- Tekniset tekijät
- Uutiset
- Markkinatunnelma
- Pohjaviiva
Osakehinnat määritetään markkinoilla, joilla myyjän tarjonta vastaa ostajan kysyntää. Mutta oletko koskaan miettinyt, mikä ajaa osakemarkkinoita - ts. Mitkä tekijät vaikuttavat osakekurssiin? Valitettavasti ei ole puhdasta yhtälöä, joka kertoisi meille tarkalleen kuinka osakekurssi käyttäytyy. Tästä huolimatta tiedämme muutamia asioita voimista, jotka liikuttavat varastossa ylös tai alas. Nämä voimat jakautuvat kolmeen luokkaan: perustavanlaatuiset tekijät, tekniset tekijät ja markkinoiden mielipide.
Avainsanat
- Osakekursseja ohjaavat useat tekijät, mutta viime kädessä hinta johtuu tarjonnasta ja kysynnästä markkinoiden tuolloin. Perustekijät ohjaavat osakekursseja perustuen yrityksen tuloihin ja tuottavuuteen tuotannosta ja myynnistä tavarat ja palvelut.Tekniset tekijät liittyvät osakekurssien historiaan markkinoilla liittyen kaaviokuvioihin, vauhtiin ja kauppiaiden ja sijoittajien käyttäytymistekijöihin.
Perustekijät
Tehokkailla markkinoilla osakehinnat määräytyvät ensisijaisesti perustekijöiden avulla, jotka viittaavat perustasolla kahden asian yhdistelmään:
- Tulospohja, kuten osakekohtainen tulos (EPS) Arvonkertoin, kuten P / E-suhde
Kantaosakkeen omistajalla on vaatimus tuloista, ja osakekohtainen tulos (EPS) on omistajan tuotto sijoitukselleen. Kun ostat osakekannan, ostat suhteellisen osan koko tulevasta ansaintavirrasta. Se on syy arvonmäärityskertoimelle: Se on hinta, jonka olet valmis maksamaan tulevasta ansaintavirrasta.
Mikä liikuttaa osakekursseja?
Osa näistä tuloista voidaan jakaa osinkoina, kun taas loput yhtiö pidättää (puolestasi) uudelleeninvestointeja varten. Voimme ajatella tulevaa ansaintavirtaa sekä nykyisen ansiotason että tämän ansiopohjan odotettavissa olevan kasvun funktiona.
Kuten kaaviossa esitetään, arvostuskerroin (P / E) tai osakekurssi EPS: n kerrannaisena on tapa edustaa odotettavissa olevan tulevan ansaintavirran diskontattua nykyarvoa.
Kuva Julie Bang © Investopedia 2019
Tulospohja
Vaikka käytämme EPS: tä, kirjanpidollista toimenpidettä, ansaitsemaan ansioperusteen käsitettä, on olemassa muitakin ansaintavoiman mittareita. Monet väittävät, että kassavirtapohjaiset toimenpiteet ovat parempia. Esimerkiksi vapaa osakekohtainen kassavirta käytetään vaihtoehtona ansaintavoimaa.
Ansaintavoiman mittaustapa voi myös riippua analysoitavasta yrityksestä. Monilla toimialoilla on omat räätälöidyt muuttujat. Esimerkiksi kiinteistösijoitusrahastot (REIT) käyttävät erityistä ansaintavoiman mittaa, jota kutsutaan toiminnan varoiksi (FFO). Suhteellisen kypsät yritykset mitataan usein osingoilla / osake, mikä edustaa sitä, mitä osakkeenomistaja tosiasiallisesti saa.
Arviointikertoimet
Arviointikerroin ilmaisee tulevaisuuden odotukset. Kuten jo selitimme, se perustuu pohjimmiltaan tulevan ansaintavirran diskontattuun nykyarvoon. Siksi kaksi keskeistä tekijää tässä ovat:
- Ansaintakannan odotettu kasvuDiskonttakorko, jota käytetään laskemaan tulevan ansaintavirran nykyarvo
Korkeampi kasvuvauhti ansaitsee osakekannan korkeamman kerrannaisen, mutta korkeampi diskonttokorko ansaitsee pienemmän kerrannaisen.
Mikä määrittää diskonttokoron? Ensinnäkin se on havaitun riskin funktio. Riskialttiimpi osake tuottaa korkeamman diskonttokoron, mikä puolestaan ansaitsee pienemmän kerrannaiskerroksen. Toiseksi se on inflaation (tai kiistatta korkojen) funktio. Korkeampi inflaatio ansaitsee korkeamman diskonttokoron, mikä ansaitsee pienemmän kerrannaisvarannon (mikä tarkoittaa, että tulevat ansiot ovat arvokkaampia inflaatioympäristössä).
Yhteenvetona voidaan todeta, että keskeiset perustekijät ovat:
- Tulosperustan taso (edustaa esimerkiksi toimenpiteitä, kuten osakekohtainen kassavirta, osakekohtainen kassavirta, osingot / osake) Tulospohjan odotettu kasvuDiskonttikorko, joka itsessään on inflaation funktio, Osakkeen koettu riski
Tekniset tekijät
Asiat olisivat helpompaa, jos vain perustavanlaatuiset tekijät asettavat osakekurssin. Tekniset tekijät ovat sekoitus ulkoisia olosuhteita, jotka muuttavat yhtiön osakekannan tarjontaa ja kysyntää. Jotkut näistä vaikuttavat epäsuorasti perustekijöihin. Esimerkiksi talouskasvu vaikuttaa epäsuorasti ansioiden kasvuun.
Tekniset tekijät sisältävät seuraavat:
Inflaatio
Mainitsimme sen aiemmin panoksena arvostuskertoimeen, mutta inflaatio on valtava tekijä myös teknisestä näkökulmasta. Historiallisesti matalalla inflaatiolla on ollut vahva käänteinen korrelaatio arvonmäärityksiin (matala inflaatio johtaa korkeisiin kertoimiin ja korkea inflaatio johtaa alhaisiin kertoimiin). Toisaalta deflaatio on yleensä haitallinen osakkeille, koska se merkitsee yrityksille hinnoitteluvoiman menetystä.
Markkinoiden ja vertaisten taloudellinen vahvuus
Yritysten osakkeilla on taipumus seurata markkinoiden ja niiden toimialojen tai toimialojen kanssa. Jotkut näkyvät sijoituspalveluyritykset väittävät, että markkinoiden ja toimialojen kokonaismyynnin yhdistelmä - toisin kuin yrityksen yksilöllinen tulos - määrää suurimman osan osakevaihdosta. (Tutkimukset ovat viitanneet siitä, että taloudellisten / markkinatekijöiden osuus siitä on 90 prosenttia.) Yhden vähittäiskaupan yhtäkkiä negatiivinen näkymä vahingoittaa usein muita vähittäiskauppoja, koska "yhdistyksen syy" vähentää koko sektorin kysyntää.
korvikkeet
Yritykset kilpailevat sijoitusdollareista muiden omaisuusluokkien kanssa maailmanlaajuisesti. Näitä ovat yrityslainat, valtion joukkovelkakirjat, hyödykkeet, kiinteistöt ja ulkomaiset osakkeet. Yhdysvaltojen osakkeiden kysynnän ja niiden korvikkeiden välistä suhdetta on vaikea selvittää, mutta sillä on tärkeä rooli.
Satunnaiset liiketoimet
Satunnaiset liiketoimet ovat osakkeiden ostoja tai myyntejä, joiden taustalla on jokin muu kuin usko osakkeen luontaiseen arvoon. Näihin transaktioihin sisältyy toimeenpaneva sisäpiirikauppa, joka on usein ennakkosuunniteltua tai johdettu salkun tavoitteisiin. Toinen esimerkki on laitos, joka ostaa tai oikaisee osakkeita suojaamaan jotakin muuta sijoitusta. Vaikka nämä liiketoimet eivät välttämättä edusta virallisia "ääniä" osakkeen puolesta tai vastaan, ne vaikuttavat kysyntään ja tarjontaan ja voivat siten muuttaa hintaa.
väestötiedot
Sijoittajien väestötieteestä on tehty joitain tärkeitä tutkimuksia. Suuri osa koskee näitä kahta dynamiikkaa:
- Keski-ikäiset sijoittajat, huippuosaajat, jotka yleensä sijoittavat osakemarkkinoilleVanhemmat sijoittajat, jotka yleensä vetäytyvät markkinoilta täyttääkseen eläkkeelle asettamat vaatimukset
Hypoteesi on, että mitä suurempi keski-ikäisten sijoittajien osuus sijoitusväestöstä on, sitä suurempi on osakkeiden kysyntä ja sitä korkeammat arvostuskertoimet ovat.
Trends
Usein osake liikkuu vain lyhyen aikavälin trendin mukaan. Yhtäältä varastossa, joka liikkuu ylöspäin, voi saada vauhtia, koska "menestys lisää menestystä" ja suosio nostaa sitä suuremmalla tasolla. Toisaalta osakekanta käyttäytyy joskus trendissä päinvastaisella tavalla ja tekee niin kutsutun palaavan keskiarvoon. Valitettavasti koska trendit leikkaavat molemmat suunnat ja ovat selvemmin takaa, tietäminen, että varastot ovat "trendikkäitä", ei auta meitä ennustamaan tulevaisuutta.
likviditeetti
Likviditeetti on tärkeä ja joskus aliarvioitu tekijä. Se viittaa siihen, kuinka paljon sijoittaja kiinnostaa tiettyä osaketta. Esimerkiksi Wal-Martin osake on erittäin likvidejä ja siksi erittäin herkkä aineellisille uutisille; keskimääräinen pienpääomayhtiö on vähemmän. Kaupankäynnin volyymi ei ole vain likviditeetin välityspalvelin, vaan se on myös yritysviestinnän funktio (ts. Missä määrin yritys saa huomion sijoittajayhteisöltä). Suuryrityksillä on korkea likviditeetti - niitä seurataan hyvin ja ne hoidetaan raskaasti. Monille pienyrityssijoituksille kärsii melkein pysyvä "likviditeettialennus", koska ne eivät yksinkertaisesti ole sijoittajien tutkanäytöllä.
Uutiset
Vaikka uutisten tai odottamattomien tapahtumien vaikutuksia yrityksessä, teollisuudessa tai maailmantaloudessa on vaikea mitata, ei voi väittää, että se vaikuttaa sijoittajien näkemyksiin. Poliittinen tilanne, maiden tai yritysten väliset neuvottelut, tuotteiden läpimurtot, yrityskaupat ja muut odottamattomat tapahtumat voivat vaikuttaa osakkeisiin ja osakemarkkinoihin. Koska arvopaperikauppaa käydään ympäri maailmaa ja markkinat ja taloudet ovat yhteydessä toisiinsa, yhden maan uutiset voivat vaikuttaa sijoittajiin toisessa, melkein heti.
Markkinatunnelma
Markkina-ajatus viittaa markkinaosapuolten psykologiaan, yksilöllisesti ja kollektiivisesti. Tämä on ehkä kaikkein kiusallisin luokka. Markkinatunnelma on usein subjektiivinen, puolueellinen ja itsepäinen. Voit esimerkiksi tehdä vankan arvion osakekannan kasvunäkymistä tulevaisuudessa, ja tulevaisuus saattaa jopa vahvistaa ennusteesi, mutta sillä välin markkinat voivat myopisesti asua yhdellä uutisella, joka pitää varaston keinotekoisesti korkealla tai alhaisella tasolla. Ja voit joskus odottaa kauan siinä toivossa, että muut sijoittajat huomaavat perusteet.
Markkinakehitystä tutkitaan suhteellisen uudessa käyttäytymisrahoituksen kentässä. Se alkaa oletuksella, että markkinat eivät ilmeisesti ole tehokkaita suurimmaksi osaksi aikaa, ja tämä tehottomuus voidaan selittää psykologialla ja muilla yhteiskuntatieteiden aloilla. Ajatus yhteiskuntatieteen soveltamisesta rahoitukseen laillistui, kun psykologi, tohtori Daniel Kahneman voitti vuoden 2002 Nobelin muistotalouspalkinnon (ensimmäinen psykologi). Monet käyttäytymiseen liittyvän rahoituksen ideoista vahvistavat havaittavissa olevat epäilykset: sijoittajilla on taipumus yliarvioida helposti mieleen tulevaa tietoa; että monet sijoittajat reagoivat tappioihin enemmän tuskalla kuin mieluummin vastaaviin voittoihin; ja että sijoittajat pyrkivät jatkamaan virhettä.
Jotkut sijoittajat väittävät pystyvänsä hyödyntämään käyttäytymisrahoituksen teoriaa. Suurimmalle osalle kenttä on kuitenkin riittävän uusi toimimaan "kaikki-kaikki" -kategoriana, johon kaikki, mitä emme voi selittää, talletetaan.
Pohjaviiva
Erityyppiset sijoittajat ovat riippuvaisia eri tekijöistä. Lyhytaikaiset sijoittajat ja kauppiaat yleensä sisällyttävät yrityksiä ja voivat jopa asettaa etusijalle tekniset tekijät. Pitkäaikaiset sijoittajat priorisoivat perusteet ja tunnustavat, että teknisillä tekijöillä on tärkeä rooli. Sijoittajat, jotka uskovat vahvasti perustekijöihin, voivat sovittaa itsensä teknisiin voimiin seuraavan suositun väitteen kanssa: tekniset tekijät ja markkinanäkymä ylittävät usein lyhyen aikavälin, mutta perustekijät asettavat osakekurssin pitkällä tähtäimellä. Sillä välin voimme odottaa kiinnostavampaa kehitystä käyttäytymisrahoituksen alalla, etenkin koska perinteiset finanssiteoriat eivät näytä selittävän kaikkea, mitä markkinoilla tapahtuu.
