Yhdysvallat ja Kiina vaihtoivat tuoreita iskuja viime viikon lopulla kärjistyvässä kauppasodassa, joka on painonnut maailmantalouden kasvua. Mutta viimeinen neuvottelukilpailujen kierros on todennäköisesti paljon vahingollisempaa Yhdysvaltojen taloudelle kuin aiemmat kierrokset. Morgan Stanleyn mukaan nousevien tariffien vaikutukset saattavat johtaa jo nopeaan globaaliin kasvuun vaarallisesti lähellä laman tasoa, mikä merkitsee merkittävää hidastaa Yhdysvaltain taloutta.
"Uskon, että on todennäköistä, että USA: lla on nyt suurempi vaikutus kuin aiemmissa laajenemiskierroksissa", kirjoitti Morgan Stanleyn analyytikot viimeisimmässä Global Macro Briefing -raportissaan. "Takasuuntaisen tuulen vähentyessä globaalin taantuman vaikutukset ovat nyt näkyvämmin leviämässä Yhdysvaltojen talouteen."
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Perjantaina Kiina ilmoitti aikovansa ottaa 5-10 prosentin lisähintoja 75 miljardin dollarin arvosta Yhdysvaltain tavaroita. Yhdysvaltain presidentti Donald Trump vastasi, ilmoittaen tariffien korotuksesta 10 prosentista 15 prosenttiin 300 miljardin dollarin arvosta Kiinan tavaroita, jotka tulevat voimaan 1. syyskuuta ja 15. joulukuuta, ja korottavan jo voimassa olevia tariffeja 25 prosentista 30 prosenttiin, joka tulee voimaan 1. lokakuuta. Sanomattakin on selvää, että neuvottelut näyttävät taantuneen.
Tariffien nousu aiheuttaa vain enemmän heikentävää painetta jo heikolle maailmantaloudelle. Kokonaistuotannon kasvu globaalissa BKT: ssä on laskenut kuuden vuoden alimmalle tasolle, joka on vain 3, 0 prosenttia edellisvuodesta, ja sitä vetää hidastunut yritysluottamus, hidastuneet investoinnit ja alhaisin kauppavolyymi lähes seitsemän vuotta. Toinen peräkkäinen kuukausi on tehnyt sopimusta globaalilla teollisuuden PMI: llä, joka on seitsemän vuoden alin.
Jos oletetaan, että äskettäin ilmoitettu tariffikierros tulee voimaan aikataulun mukaisesti, Morgan Stanley ennustaa globaalin kasvun heikentyvän aiemmin odotettua enemmän. Vuoden 2020 ensimmäisen vuosineljänneksen kasvun ennustetaan olevan 2, 6 prosenttia vuoden takaisesta, kun se aikaisemmassa arviossa oli 2, 8 prosenttia. Neljän vuosineljänneksen aikana, joka päättyy vuoden 2020 toiseen vuosineljännekseen, kasvun odotetaan olevan keskimäärin noin 2, 7%, vain 20 pistettä yli 2, 5%: n globaalin taantumakynnyksen.
"Jos Yhdysvallat nostaa tariffit kaikelle Kiinasta tulevalle tuonnille 25 prosenttiin ja Kiina reagoi vastaavasti näihin toimenpiteisiin, jotka pysyvät paikoillaan 4 - 6 kuukautta, uskomme, että maailmantalous on taantumassa 6-9 kuukaudessa", sanoi. raportti.
Heikentyneen globaalin kasvun keskellä Yhdysvaltain talouden odotetaan tuntevan kärjistyvän kauppasodan vaikutuksia voimakkaammin kuin tällä hetkellä. Vaikka kauppajännitteet lisääntyivät vuoden 2018 jälkipuoliskolla, Yhdysvaltojen talous sai kiihtymisen Trumpin kannattavuudesta ja kuluttajien tuloista, jotka lisäsivät veronalennuksia. Mutta tämä vaikutus on hiipumassa, ja uudet ärsykkeet eivät tule voimaan vasta myöhemmin tänä vuonna, ja niiden odotetaan olevan paljon pienempiä.
Yhdysvaltain työmarkkinat, joilla on tähän asti ollut suhteellisen vahvaa asemaa, ovat alkaneet osoittaa stressin merkkejä, kun tehdasteollisuuden ja kauppaan liittyvien alojen jo hidas kasvu alkaa heijastua liiketoiminnan kokonaismaailmaan ja investointeihin. Heinäkuun palkanlisäys hidastui 141 000: een kuuden kuukauden liukuvan keskiarvon perusteella, kun se laski vuoden alun 234 000: sta. Työtuntien kokonaismäärän kasvu hidastui heinäkuussa 0, 7%: iin vuoden takaisesta, kun se oli 2, 8% tammikuussa 2019. Lomautukset voivat olla aivan nurkan takana.
Jos heikkous työmarkkinoilla jatkuu, se voi pian johtaa tulojen laskuun ja kuluttajien vähentymiseen. Kuluttaja on ollut yksi valoisimmista pisteistä Yhdysvaltain taloudessa, mutta tunteet laskivat elokuussa ilmoitettua lisää tariffeista ja osakemarkkinoiden epävakaudesta. Huolimatta keskuspankin äskettäisestä koronlaskusta ja odotuksista rahapolitiikan edelleen keventämisestä, täydellinen elpyminen on epätodennäköistä, kunhan kaupan epävarmuus jatkuu ja tariffit pysyvät voimassa.
Katse eteenpäin
Morgan Stanley päättelee, että jatkavan laajenemisen riskit ovat edelleen vääriä huonoihin puoliin ja että korotettujen tariffien jatkaminen johtaisi todennäköisesti maailmantalouden taantumaan. Jos molemmat osapuolet eivät halua takaisin, voi kestää globaalin kasvun edelleen heikentymistä ennen kuin taloudellinen kipu pakottaa karkaistujen tahtojen pehmentämisen ja sitä seuraavan ratkaisun.
