Kun markkinat alkavat heilahdella villisti, sijoittajat pyrkivät usein turvallisuuteen. Suojakaulus on strategia, joka voisi tarjota lyhytaikaista heikentävää suojaa - tarjoaa tavan suojautua tappioilta ja antaa ansaita rahaa markkinoiden noustessa. Se voidaan joskus suorittaa pienin kustannuksin tai ilman kustannuksia.
Suojakaulusstrategia
Suojakaulus koostuu osto-optiosta, joka on ostettu osakkeen heikentymisriskin suojaamiseksi, sekä osakeoptiolle, joka on kirjoitettu osakkeelle osto-osuuden rahoittamiseksi. Toinen tapa ajatella suojakaulusta on yhdistelmä suojattua puhelua plus pitkä sijoitusasento.
Myynti ja myynti ovat tyypillisesti rahan ulkopuolisia (OTM) optioita, mutta niillä on sama voimassaoloaika ja ne ovat ihannetapauksessa samalle määrälle sopimuksia (vastaavat hallussa olevien osakkeiden lukumäärää). Pitkän myynti- ja lyhytpyynnön yhdistelmä muodostaa kohdelainaan "kauluksen", joka määritetään myynti- ja myyntioptioiden merkintähinnoilla. Tämän strategian "suojaava" näkökulma johtuu tosiasiasta, että laita-asento tarjoaa ala-arvon suojan varastolle, kunnes laina päättyy.
Koska kauluksen perimmäisenä tavoitteena on suojata negatiivisia riskejä, on perusteltua, että kirjoitetun puhelun merkkihinnan tulee olla korkeampi kuin ostetun myyntihinnan merkintähinta. Siten, jos osake käy kauppaa 50 dollarilla, siihen voidaan kirjoittaa merkintähinta, joka on esimerkiksi 52, 50 dollaria, ja ostettu merkintähinta on 47, 50 dollaria. 52, 50 dollarin puheluhinta tarjoaa enimmäismäärän osakevoittoille, koska se voidaan purkaa, kun se käy kauppaa lakimääräisen hinnan yläpuolella. Samoin 44, 50 dollarin myyntihinta tarjoaa lattialle osakekannalle, koska se tarjoaa alamäen suojan tämän tason alapuolella.
Milloin käyttää suojakaulusta
Suojakaulus toteutetaan yleensä silloin, kun sijoittaja vaatii heikentyvää suojaa lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä, mutta edullisemmin. Koska suojausosien ostaminen voi olla kallista tarjousta, OTM-puhelujen kirjoittaminen voi kattaa ostojen kustannukset melko huomattavasti. Itse asiassa on mahdollista rakentaa suojakauluksia useimmille osakkeille, jotka ovat joko "kalliita" (kutsutaan myös "nollahintaisiksi kauluksiksi") tai tuottavat tosiasiallisesti nettorahoituksen sijoittajalle.
Tämän strategian päähaitta on, että sijoittaja antaa osakepääoman ylösalaisin vastineeksi heikentyneen suojan saamiseksi. Suojapanta toimii kuin viehätys, jos osake laskee, mutta ei niin hyvin, jos osake nousee eteenpäin ja "kutsutaan pois", koska puheluhinnan yläpuolella oleva ylimääräinen voitto menetetään.
Siten aikaisemmassa esimerkissä, jossa katetun puhelun arvo on 52, 50 dollaria osakkeelta, jonka kauppa käy 50 dollarilla, jos osake nousee myöhemmin 55 dollariin, puhelun kirjoittanut sijoittaja joutuisi luovuttamaan osakekannan 52, 50 dollaria luopumalla ylimääräisestä 2, 50 dollaria voittoa. Jos osake etenee 65 dollariin ennen puhelun voimassaolon päättymistä, puhelun kirjoittaja luopuu ylimääräisestä 12, 50 dollarista (ts. 65 dollarista miinus 52, 50 dollaria) voitosta ja niin edelleen.
Suojapannat ovat erityisen hyödyllisiä silloin, kun laajoilla markkinoilla tai erityisillä varastossa on merkkejä vetäytymisestä huomattavan edistymisen jälkeen. Niitä tulisi käyttää varoen vahvoilla härmämarkkinoilla, koska osakekantojen kertoimet (ja siten tietyn osakekannan tai salkun yläosan ylärajan rajoittaminen) voivat olla melko korkeat.
Suojakauluksen rakentaminen
Ymmärretään, kuinka suojakaulus voidaan rakentaa Apple, Inc. -yhtiölle (AAPL), jonka kauppahinta oli 177, 09 dollaria 12. tammikuuta 2018. Oletetaan, että sinulla on 100 Applen osaketta, jonka olet ostanut 90 dollarilla, ja kun osakekansi on 97% omasta ostohinta, haluat käyttää kaulusta suojaamiseksi voitot.
Aloitat kirjoittamalla peitetyn puhelun Apple-sijaintiisi. Oletetaan esimerkiksi, että maaliskuun 2018 185 dollarin puhelut käyvät kauppaa 3, 65 dollarilla / 3, 75 dollarilla, joten kirjoitat yhden sopimuksen (jonka kohde-etuutena on 100 AAPL-osaketta) tuottaaksesi 365 dollarin palkkiotulot (vähemmän palkkiot). Samanaikaisesti ostat myös yhden maaliskuun 2018 170 dollarin kaupan, jonka kaupankäynti on 4, 35 dollaria / 4, 50 dollaria ja joka maksaa sinulle 450 dollaria (plus palkkiot). Kauluksen nettokustannukset ilman palkkioita ovat 85 dollaria.
Näin strategia toimisi kaikissa seuraavissa kolmessa skenaariossa:
Skenaario 1 - Apple käy kauppaa yli 185 dollaria (esimerkiksi 187 dollaria) juuri ennen 20. maaliskuuta voimassa olevan vaihtoehdon voimassaolopäivää.
Tässä tapauksessa 185 dollarin kauppa käy kauppaa vähintään 2 dollarin hinnalla, kun taas 170 dollarin kauppa käy kauppaa lähellä nollaa. Vaikka voisit helposti sulkea lyhyen puhelun position (muista, että sait siitä 3, 65 dollaria palkkioita), oletetaan, että et ole ja olet tyytyväinen siihen, että Apple-osakkeesi kutsutaan pois 185 dollarilla.
Yleinen hyötysi olisi:
x 100 = 9 415 dollaria.
Muista, mitä aiemmin sanoimme varastossa ylösalaisesta kauluksesta. Jos et olisi ottanut kaulusta käyttöön, voitto Apple-asemaan olisi ollut:
(187 dollaria - 90 dollaria) x 100 = 9 700 dollaria.
Panemalla täytäntöön kaulus, jouduit luopumaan 285 dollaria tai 2, 85 dollaria osakkeelta lisävoitoista (ts. 2 dollarin ero 187–185 dollaria ja 0, 85 dollarin kauluksen kustannukset).
Skenaario 2 - Apple käy kauppaa alle 170 dollaria (sanoen 165 dollaria) vähän ennen 20. maaliskuuta voimassa olevan vaihtoehdon voimassaolon päättymistä.
Tässä tapauksessa 185 dollarin puhelut käyvät kauppaa lähellä nollaa, kun taas 170 dollarin panokset olisivat vähintään 5 dollarin arvoisia. Tämän jälkeen käytät oikeuttasi myydä Apple-osakkeesi 165 dollarilla, jolloin kokonaistuotto olisi: x 100 = 7 915 dollaria.
Skenaario 3 - Apple käy kauppaa välillä 170–185 dollaria (sanoen 177 dollaria) hyvin vähän ennen 20. maaliskuuta voimassa olevan vaihtoehdon voimassaolon päättymistä.
Tässä tapauksessa sekä 185 dollarin nosto että 170 dollarin myynti olisivat kauppaa lähellä nollaa, ja ainoat kustannuksesi olisivat 85 dollaria, jotka aiheutuvat kauluksen toteuttamisesta.
Nimenomainen (realisoitumaton) voitto Apple-omistuksestasi olisi tällöin 8700 dollaria (177–90 dollaria), josta vähennetään kauluksen 85 dollarin kustannukset tai 8 615 dollaria.
Kauluksen veroedut
Kaulus voi olla tehokas tapa suojata sijoituksen arvo mahdollisesti nolla nettokustannuksella sinulle. Sillä on kuitenkin myös joitain muita seikkoja, jotka voivat säästää vero-dollareita (tai perillisiäsi).
Entä esimerkiksi jos omistat osakekannan, joka on noussut huomattavasti oston jälkeen? Ehkä luulet, että sillä on enemmän ylösalaisin potentiaalia, mutta olet huolissasi siitä, että muut markkinat vetävät sen alas.
Yksi vaihtoehto on myydä osake ja ostaa se takaisin, kun markkinat vakautuvat. Saatat jopa pystyä hankkimaan sen vähemmän kuin sen nykyinen markkina-arvo ja taskut muutama lisä dollaria. Ongelmana on, että jos myyt, joudut maksamaan myyntivoittoveron voitosta.
Kaulusstrategiaa käyttämällä voit suojautua markkinoiden laskusuhdanteelta aiheuttamatta verotettavaa tapahtumaa. Tietysti, jos pakotat myymään varastosi puhelunhaltijalle tai päätät myydä myyntipisteen haltijalle, sinulla on veroja maksettava voitosta.
Voit myös auttaa avunsaajia. Niin kauan kuin et myy varastosi, he voivat hyödyntää korotusta perustana, kun ne perivät osakesi sinulta.
Pohjaviiva
Suojapanta on hyvä strategia heikentyneen suojan saamiseksi, mikä on kustannustehokkaampaa kuin pelkkä suojalaitteen ostaminen. Tämä saavutetaan kirjoittamalla OTM-kutsu varastotilaan ja käyttämällä saatuaan palkkiota ostamaan OTM-myynti. Kompromissi on, että negatiivisten riskien suojaamisen kokonaiskustannukset ovat halvemmat, mutta ylösalaisin on rajattu.
