Pääomamarkkinoiden hinnoittelumallia (CAPM) ja arvopaperimarkkinalinjaa (SML) käytetään arvopapereiden odotettavissa olevan tuoton mittaamiseen annetulla riskitasolla. Käsitteet otettiin käyttöön 1960-luvun alkupuolella, ja ne perustuivat aiempaan monipuolistamista ja nykyaikaista portfolion teoriaa koskevaan työhön. Sijoittajat käyttävät joskus CAPM: ää ja SML: ää arvopaperin arvioimiseksi sen suhteen, tarjoaako se edullisen tuottoprofiilin suhteessa riskitasoonsa, ennen kuin se sisällyttää arvopaperin suurempaan salkkuun.
Pääomavarojen hinnoittelumalli
Pääomaomaisuuden hinnoittelumalli (CAPM) on kaava, joka kuvaa arvopaperin tai salkun systemaattisen riskin ja odotetun tuoton välistä suhdetta. Se voi myös auttaa mittaamaan arvopaperin volatiliteettia tai beetaa suhteessa toisiin ja suhteessa kokonaismarkkinoihin.
Avainsanat
- Kaikkia sijoituksia voidaan tarkastella riskien ja tuoton suhteen. CAPM on kaava, joka tuottaa odotettavissa olevan tuoton.Beta on panos CAPM: iin ja mittaa arvopaperin volatiliteettia suhteessa kokonaismarkkinoihin.SML on CAPM: n graafinen kuvaus ja piirtää riskejä odotettuihin tuottoihin verrattuna. Suojausmarkkinalinjan yläpuolella piirrettyä turvallisuutta pidetään aliarvostettuna ja sellaista, joka on alle SML: n, yliarvostetaan.
Matemaattisesti CAPM-kaava on riskitön tuottoprosentti, joka on lisätty arvopaperin tai salkun beetaan, kerrottuna odotetulla markkinatulolla vähennettynä riskitöntä tuottoprosenttia:
Vaadittava tuotto = RFR + βvarastot / salkku × (Rmarket −RFR) missä: RFR = riskitön tuottoprosenttivarasto / salkku = osakkeen tai salkun beetakerroinRmarket = markkinoilta odotettavissa oleva tuotto
CAPM-kaava tuottaa vakuuden odotetun tuoton. Turvallisuuden beeta mittaa systemaattisen riskin ja sen herkkyyden suhteessa markkinoiden muutoksiin. Suojauksella, jonka beeta on 1.0, on täydellinen positiivinen korrelaatio markkinoiden kanssa. Tämä osoittaa, että kun markkinat kasvavat tai vähenevät, arvopaperin tulisi kasvaa tai laskea samalla prosenttimäärällä. Arvopapereilla, joiden beeta on suurempi kuin 1, 0, liittyy suurempi systemaattinen riski ja volatiliteetti kuin kokonaismarkkinoilla, ja arvopapereilla, joiden beeta on alle 1, 0, on vähemmän systemaattinen riski ja volatiliteetti kuin markkinoilla.
Turvallisuusmarkkinat
Arvopaperimarkkinalinja (SML) näyttää arvopaperin tai salkun odotettavissa olevan tuoton. Se on CAPM-kaavan graafinen esitys, ja siinä esitetään odotetun tuoton ja tietoturvaan liittyvän beeta- tai systemaattisen riskin välinen suhde. Arvopapereiden odotettu tuotto on piirretty kuvaajan y-akselille ja arvopapereiden beeta beeta on merkitty x-akselille. Suunnitellun suhteen kaltevuus tunnetaan markkinariskipreemiona (markkinoiden odotetun tuoton ja riskitön tuotto-eron välinen erotus), ja se edustaa arvopaperin tai salkun riskin ja tuoton vaihtoa.
CAPM, SML ja arvot
Yhdessä SML- ja CAPM-kaavat ovat hyödyllisiä määritettäessä, tarjoaako sijoitukselle harkittu arvopaperi kohtuullisen odotetun tuoton otetulle riskille. Jos arvopaperin odotettu tuotto verrattuna sen beetaan on piirretty arvopaperimarkkinalinjan yläpuolelle, sen katsotaan aliarvostuvan, kun otetaan huomioon riskin tuoton vaihto. Toisaalta, jos arvopaperin odotettu tuotto verrattuna sen systemaattiseen riskiin esitetään SML: n alapuolella, se yliarvostetaan, koska sijoittaja hyväksyisi pienemmän tuoton liittyvän systemaattisen riskin määrälle.
SML: tä voidaan käyttää vertailemaan kahta samanlaista sijoitusarvopaperia, joilla on suunnilleen sama tuotto sen määrittämiseksi, kummasta näistä arvopapereista on pienin luontainen riski odotettuun tuottoon nähden. Se voi myös verrata arvopapereita, joilla on sama riski, jotta voidaan päättää, tarjoaako joku korkeamman odotetun tuoton.
Vaikka CAPM ja SML tarjoavat tärkeitä oivalluksia ja niitä käytetään laajasti oman pääoman arvonmäärityksessä ja vertailussa, ne eivät ole erillisiä työkaluja. Sijoitusvalintojen yhteydessä on otettava huomioon muita tekijöitä - kuin sijoituksen odotettu tuotto, joka ylittää riskitön tuottoprosentti -.
