Warren Buffett sanoi kerran: "Jos liiketoiminta menestyy hyvin, osake lopulta seuraa."
Osakekursseihin vaikuttaa enemmän kuin mikään, miten yritys harjoittaa liiketoimintaansa. Saako se voittoa, kasvaa, laajenee? Yrittäessään kasvaa, yritykset etsivät aina kannattavia fuusioita ja yritysostoja. Näihin kauppoihin liittyy paljon rahaa ja riskejä, koska tulevaisuuden voitot eivät joskus oikeuta tällaisiin kauppoihin maksettua hintaa.
Jokaiseen ostamiseen ja myyntiin liittyy useita tekijöitä, jotka vaikuttavat hintaan, erityisesti miljoonien dollarien kauppoihin. Aineellisilla hyödykkeillä (kuten maa, rakennukset, koneet ja niin edelleen) on hintamerkki. Samoin suurin osa yksilöitävistä aineettomista hyödykkeistä (kuten lisenssit, patentit ja muut). Entä tuntemattomat aineettomat hyödykkeet, kuten liikearvo? Kuinka maineen tai brändin uskollisuuden arvo lasketaan? Arvo on melko subjektiivinen, varsinkin kun yritys yrittää arvioida omaa liikearvoaan. Sen arvo paljastuu, kun yritys ostetaan tai myydään, koska se on omaisuuden käyvän arvon lisäksi maksettu ylimääräinen määrä.
Liikearvo määritetty
Siksi liikearvo voidaan määritellä palkkiona, joka maksetaan varojen kirjanpitoarvoa enemmän, kun toinen yritys ostaa yrityksen. Jos ostettavalla yrityksellä on vahva tuotemerkki, asiakasuskollisuus ja hyvä maine, siitä maksetusta liikearvosta maksetaan palkkio.
Liikearvoa ei voida myydä tai ostaa yrityksestä riippumattomasti, ja sen arvo merkitään yrityksen tulokseen ja markkinatapahtumiin, mikä puolestaan ohjaa sijoittajien luottamusta yhdessä optioiden arvioinnin kanssa. Yhtiöllä, jolla on korkea liikearvo, on taipumus houkutella sijoittajia, koska se saa heidät uskomaan, että yritys pystyy tulevaisuudessa tuottamaan suurempia voittoja.
Menneisyyden suuntausten ja tapausten analysointi paljastaa epäselvän suhteen yrityksen liikearvon ja osakekurssien välillä. Yhtiön osakekurssit ovat olleet eri aikoina, ja tilanteet reagoivat eri tavalla liikearvoon liittyviin uutisiin - se voi johtua arvonalentumisesta, arvonalentumisesta, positiivisista liikearvon odotuksista tai muista tekijöistä.
FASB-toimet
Vuodesta 2001 FASB (tilinpäätösstandardilautakunta) poisti liikearvon poistot, mikä johti tietyn yrityksen osakekohtaisen tuloksen nousuun, tekijään, joka nosti keskimääräisiä osakekursseja, mutta vain lyhyeksi ajaksi. Sijoittajat huomasivat pian, että poistot eivät todellakaan vaikuta kassavirtaan tai liiketoimintaan, joten asiat palasivat normaaliksi. Tietenkin, muutaman yrityksen osakekurssit laskivat uutiset. Vuoden 2014 alussa FASB ilmoitti yksityisyrityksille uusia vaihtoehtoisia sääntöjä, joiden mukaan liikearvo poistetaan ja testataan myös mahdollisen arvonalentumisen varalta. Liikearvon muutosten vaikutus osakekursseihin on yleensä väliaikainen eikä vakava.
Arvonalentumistappioiden ja osakekurssien arvonalennusten tulos riippuu siitä, onko markkinat jo ottanut huomioon tällaisen tapahtuman todennäköisyyden johdon julkistamien tietojen perusteella. Tammikuussa 2002 Time Warner ilmoitti 54 miljoonan dollarin suuruisesta liikearvon arvonalennuksesta. Osakekurssi oli hiukan korkeampi ilmoituspäivänä, koska markkinat olivat jo ennakoineet tällaista tapahtumaa. Yrityksen osakekanta oli kuitenkin korjattu 37 prosentilla sen arvosta ilmoitusta edeltävän kuuden kuukauden ajanjakson aikana. Tämä osoittaa, että sijoittajat eivät suhtautuneet uutisiin myönteisesti. Vastaus kuitenkin jakautui ajan myötä ja käynnistyi, kun tällaisia uutisia oli panossa.
Mielenkiintoista on, että tämä prosessi toimii myös päinvastoin, jolloin osakekurssien lasku voi aiheuttaa tarpeen liikearvon arvonalentumistestille. Tämä johtuu pääasiassa siitä, että liikearvon testauksessa arvonalentumisen varalta yhtiön markkina-arvo on merkityksellinen ja laskee osakekurssien laskiessa.
Pohjaviiva
Sijoittajat reagoivat jokaiseen tilanteeseen eri tavalla. Mikään vahva tai selkeä näyttö ei linkitä liikearvoa osakekurssien muutokseen. Mutta yleensä uutinen yrityskaupasta, joka tarkoittaa yrityksen laajenemista, pyrkii nostamaan osakekursseja. Olosuhteet, jotka osoittavat liikearvon menettämisen, toimivat yleensä vaimentimena. Sijoittajien "näkyvä reaktio" tällaisiin ilmoituksiin on yleensä lyhytaikaista ja "todellinen vaikutus" näkyy tietyn ajanjakson ajan. Kaiken kaikkiaan on parasta päätellä, että sijoittajat pyrkivät yleensä katsomaan yrityksiä, jotka eivät ylitä ”liikearvon tekijää”, ja keskittyvät kassavirroihin, tulojen tuottamiseen ja osinkoihin.
