Nykypäivän makrotalouden yleisten tasapainomallien mukaan ekspansiivinen finanssipolitiikka voi aiheuttaa syrjäytymisen yksityisestä toiminnasta luottomarkkinoilla. Tämä väite kulkee myös toisella tavalla: supistava politiikka voisi mahdollistaa yksityisen toiminnan lisääntymisen luottomarkkinoilla. Tätä ilmiötä kutsutaan kirjallisuudessa toisinaan nimellä "innostaminen".
Supistuva finanssipolitiikka
Veropolitiikalla tarkoitetaan hallituksen meno- ja verotustapoja. Veropolitiikan suuntia on kahta tyyppiä: supistuva ja laajentava. Ajattele supistuvaan politiikkaan mitä tahansa, joka vähentää suoraan julkisen talouden alijäämiä tai lisää ylijäämiä. Laajentumispolitiikkaan sisältyy toimintaa, joka lisää suoraan alijäämiä tai vähentää ylijäämiä.
Veronkorotuksen jälkeen hallituksen tase näyttää lisää tuloja. Samoin menojen leikkaus on supistavaa, koska se vähentää menoja. Bruttokansantuotteen (BKT) standardimittausten mukaan supistuva finanssipolitiikka näennäisesti vähentää kokonaistuottoa. Verot pyrkivät vähentämään yksityistä kulutusta samalla tavalla kuin menoleikkaukset vähentävät julkista kulutusta.
Ymmärtäminen syrjäyttämisestä ja vähentämisestä
Oletetaan, että liittovaltion hallitus kasvattaa veromenojaan 100 miljardilla dollarilla tiettynä vuonna. Jos verot ovat poliittisesti epäsuosittuja, hallitus yleensä rahoittaa ylimääräisiä menoja lainanotolla. Liittohallitus lainaa rahaa laskemalla liikkeeseen Yhdysvaltain valtiovarainministeriö. Tässä tapauksessa hallitus antaa 100 miljardin dollarin arvosta valtionkassia. Se imee suoraan 100 miljardia dollaria luottomarkkinoilta, rahat, jotka muuten olisi voitu käyttää muihin sijoituksiin tai kulutustavaroihin. Julkiset asiat tapahtuvat syrjäyttämällä mahdolliset yksityiskysymykset.
Lisäksi valtion joukkovelkakirjojen lisäys vaikuttaa korkoihin ja omaisuuserien hintoihin. Jos yksityishenkilöt saadaan kasvattamaan säästöjään ostamaan julkista velkaa, reaalikorolla on taipumus nousta. Kun reaalikorot nousevat, yksityishenkilöiden ja pienyritysten on vaikeampaa saada lainoja.
Samalla tavalla valtion lainanoton vähentyminen voisi jättää enemmän rahaa yksityisiin investointeihin. Pienempi korkopaine tarkoittaa enemmän tilaa pienille lainanottajille. Pitkällä aikavälillä vähemmän julkisia menoja tarkoittaa usein vähemmän veroja, mikä lisää yksityisillä markkinoilla käytettävissä olevien varojen määrää.
Jos hallituksen supistuva finanssipolitiikka johtaa ylijäämään, hallitus voi toimia velkojana eikä velallisena. Tämän vaikutukset eivät ole varmoja kuin alijäämämenojen vaikutukset, mutta kaikki taloustieteilijät ovat yhtä mieltä siitä, että sillä on jonkin verran vaikutuksia.
Kaksi tyyppiä sulkeutumista
Jotkut taloustieteilijät ovat väittäneet, että oikeissa olosuhteissa laajentuva hallituksen politiikka saattaa johtaa syrjäyttämisen sijasta syrjäyttämiseen. Jos, kuten Keynesin taloustieteilijät ehdottavat, kokonaiskysynnän kasvu luo taloudellista laajentumista, niin yritysten on kannattavaa lisätä kapasiteettia. Tämä markkinoiden vauhdittaminen, jota kutsutaan indusoiduksi sijoitukseksi, saattaa olla voimakkaampi kuin syrjäyttämisvaikutus.
Tämä on hyvin erilainen argumentti kuin perinteinen syrjäyttämisvaikutus, joka johtuu supistuvasta finanssipolitiikasta. Jokaisella argumentilla on puolustajat ja kriitikot. Jotta asioita voidaan edelleen monimutkaista, jotkut taloustieteilijät sallivat syrjäyttämisen, mutta ovat erimielisiä sen suuruudesta ja pitkäaikaisista vaikutuksista.
(Katso aiheesta "Mikä on finanssipolitiikka?")
