Johdannaiset vs. vaihtoehdot: yleiskatsaus
Johdannainen on rahoitussopimus, joka saa arvonsa, riskinsä ja perustermirakenteensa kohde-etuudesta. Optio-oikeudet ovat yksi johdannaisten ryhmä, ja ne antavat haltijalle oikeuden, mutta eivät velvoitetta ostaa tai myydä kohde-etuutta. Optioita on saatavana monille sijoituksille, mukaan lukien osakkeet, valuutat ja hyödykkeet.
Johdannaiset ovat kahden tai useamman osapuolen välisiä sopimuksia, joissa sopimuksen arvo perustuu sovittuun arvopaperiin tai omaisuuseriin, kuten S&P-indeksi. Johdannaisten tyypillisiä arvopapereita ovat joukkovelkakirjat, korot, hyödykkeet, markkina-indeksit, valuutat ja osakkeet.
Johdannaisilla on hinta ja viimeinen voimassaolopäivä tai selvityspäivä, joka voi olla tulevaisuudessa. Seurauksena on, että johdannaisia, mukaan lukien optiot, käytetään usein suojausvälineinä tasapainottaakseen omaisuuteen tai salkkuun liittyvää riskiä.
Johdannaisia on käytetty riskien suojaamiseen monien vuosien ajan maatalousalalla, jossa yksi osapuoli voi tehdä sopimuksen myydä viljelykasveja tai karjaa toiselle vastapuolelle, joka suostuu ostamaan kyseiset kasvit tai kotieläimet tietyllä hinnalla tiettynä ajankohtana. Nämä kahdenväliset sopimukset olivat vallankumouksellisia, kun ne otettiin ensimmäisen kerran käyttöön, korvaaen suulliset sopimukset ja yksinkertaisen kädenpuristuksen.
Avainsanat
- Johdannaiset ovat kahden tai useamman osapuolen välisiä sopimuksia, joissa sopimuksen arvo perustuu sovittuun arvopaperiin tai omaisuuserään. Johdannaisiin sisältyy swappeja, futuurisopimuksia ja termiinisopimuksia. Optiot ovat yksi johdannaisten luokka ja antavat haltijalle oikeuden, mutta ei velvoitetta ostaa tai myydä kohde-etuutta. Optioita, kuten johdannaisia, on saatavana monille sijoituksille, mukaan lukien osakkeet, valuutat ja hyödykkeet.
vaihtoehdot
Kun suurin osa sijoittajista ajattelee optioita, he ajattelevat yleensä osakeoptioita, jotka ovat johdannaisia, jotka saavat arvonsa alla olevasta osakekannasta. Osakeoptio edustaa oikeutta, mutta ei velvollisuutta, ostaa tai myydä osake tietyllä hinnalla, nimeltään merkintähinnalla, voimassaoloaikana tai ennen sitä. Optioita myydään hintaan, jota kutsutaan palkkiona. Optiotarjous antaa haltijalle oikeuden ostaa kohde-etuuden, kun taas myyntioptio antaa haltijalle oikeuden myydä kohde-etuutta.
Jos haltija käyttää optiota, option myyjän on toimitettava ostajalle 100 perustana olevan osakkeen osaketta sopimusta kohden. Osakeoptioilla käydään kauppaa pörsseissä ja ne selvitetään keskitettyjen selvityslaitosten kautta tarjoamalla läpinäkyvyyttä ja likviditeettiä, jotka ovat kaksi kriittistä tekijää, kun kauppiaat tai sijoittajat ottavat johdannaisia.
Amerikkalaistyylisiä optioita voidaan käyttää milloin tahansa voimassaoloaikaan saakka, kun taas eurooppalaistyylisiä optioita voidaan käyttää vasta päivänä, jona niiden voimassaolo päättyy. Tärkeimmät vertailuarvot, mukaan lukien S&P 500, ovat aktiivisesti vaihtaneet eurooppalaistyylisiä optioita. Suurin osa osake- ja pörssiyhtiöiden (ETF) vaihto-optioista on amerikkalaisia, kun taas vain muutamalla laajapohjaisella indeksillä on amerikkalaistyylisiä optioita. Pörssissä käydyt rahastot ovat kori arvopapereita - kuten osakkeita -, jotka seuraavat indeksiä.
johdannaiset
Futuurisopimukset ovat johdannaisia, jotka saavat arvonsa taustalla olevasta kassahyödykkeestä tai indeksistä. Futuurisopimus on sopimus ostamaan tai myymään tietty hyödyke tai omaisuus ennalta määritettyyn hintaan ja ennalta määrättyyn ajankohtaan tai päivämäärään tulevaisuudessa.
Esimerkiksi tavanomainen maissi futuurisopimus edustaa 5000 bushelia maissia, kun taas vakio raakaöljyn futuurisopimus edustaa 1 000 tynnyriä öljyä. On olemassa futuurisopimuksia niin monenlaisista varoista kuin valuutat ja sää.
Toinen johdannaistyyppi on vaihtosopimus. Vaihto on osapuolten välinen rahoitussopimus, jolla vaihdetaan kassavirtajakso määrättyyn aikaan. Koronvaihtosopimukset ja valuutanvaihtosopimukset ovat yleisiä tyyppisiä vaihtosopimuksia. Esimerkiksi koronvaihtosopimukset ovat sopimuksia korvata sarja koronmaksuja toiselle, joka perustuu pääoman määrään. Yksi yritys saattaa haluta vaihtuvakorkoisia maksuja, kun taas toinen yritys haluaa kiinteäkorkoisia maksuja. Vaihtosopimus antaa kahdelle osapuolelle mahdollisuuden vaihtaa kassavirtoja.
Vaihtosopimuksilla käydään yleensä kauppaa, mutta ne siirtyvät hitaasti keskitettyihin pörsseihin. Vuoden 2008 finanssikriisi johti uusiin finanssisäännöksiin, kuten Dodd-Frank-laki, jolla luotiin uusia vaihtosopimuksia keskitetyn kaupan edistämiseksi.
On monia syitä, miksi sijoittajat ja yritykset vaihtavat swap-johdannaisia. Yleisimpiä ovat:
- Muutos sijoitustavoitteissa tai takaisinmaksuskenaarioissa.Arvataan taloudellista hyötyä siirryttäessä vasta käytettävissä oleviin tai vaihtoehtoisiin kassavirtoihin. Vaihtuvakorkoisen lainan takaisinmaksun aiheuttama riski on suojattava tai vähennettävä.
Välityssopimukset
Termiinisopimus on sopimus, jolla käydään kauppaa omaisuuserällä, usein valuutoilla, tulevaan aikaan ja päivämäärään tietyllä hinnalla. Termiinisopimus on samanlainen kuin futuurisopimus paitsi, että termiinejä voidaan räätälöidä niin, että niiden voimassaoloaika päättyy tiettynä päivänä tai tietyn summan osalta.
Esimerkiksi, jos yhdysvaltalaisen yrityksen on määrä saada maksuvirta euroissa kuukausittain, summat on muunnettava Yhdysvaltain dollareiksi. Joka kerta kun vaihto tapahtuu, käytetään erilaista valuuttakurssia vallitsevan euron ja Yhdysvaltain dollarin kurssin mukaan. Seurauksena voi olla, että yritys saa kuukausittain erilaisia dollarimääriä huolimatta euromäärän vahvistamisesta valuuttakurssien vaihtelun takia.
Termiinisopimus antaa yritykselle mahdollisuuden lukita valuuttakurssi tänään jokaiselle euromaksun kuukaudelle. Joka kuukausi yhtiö vastaanottaa euroja, ne muunnetaan termiinisopimukseen perustuen. Sopimus toteutetaan pankin tai välittäjän kanssa, ja se antaa yritykselle ennustettavissa olevat kassavirrat.
Termiinisopimusta voidaan käyttää spekulointiin ja suojaukseen, vaikka sen standardoimaton luonne tekee siitä erityisen sopivan suojautumiseen. Termiinisopimukset käydään kauppaa tukkukaupalla, mikä tarkoittaa pankkien ja välittäjien välistä sopimusta, koska ne ovat kahden osapuolen välisiä sopimuksia. Koska heillä ei käydä kauppaa pörssissä, termiineillä on suurempi vastapuoliriski. Seurauksena on, että termiinisopimukset eivät ole yhtä helposti saatavissa vähittäiskauppiaille ja sijoittajille kuin futuurisopimukset.
Keskeiset erot
Yksi optioiden ja johdannaisten pääasiallisista eroista on, että optio-oikeuksien haltijoilla on oikeus, mutta ei velvollisuutta käyttää sopimusta tai vaihtaa kohde-etuuden osakkeita.
Johdannaiset puolestaan ovat yleensä oikeudellisesti sitovia sopimuksia, joissa osapuolen on sopimuksen tekemisen jälkeen täytettävä sopimusehdot. Tietysti monia optioita ja johdannaisia voidaan myydä ennen niiden voimassaoloajan päättymistä, joten fyysistä kohde-etuutta ei vaihdeta.
Kaikista sopimuksista, joita ei ole purettu tai myydään ennen sen voimassaolon päättymistä, on kuitenkin haltijalle vaarassa menetyksiä, jotka johtuvat sopimuksen osto- ja myyntihintojen erotuksesta.
