USA: n ennätyskorkeat yritysvelat ovat olleet kasvavan huolenaihe viime vuosina, koska ne ovat kasvaneet noin 9 biljoonaan dollariin ja edustavat noin 45 prosenttia Yhdysvaltain BKT: stä CNBC: tä kohden. Entinen keskuspankin puheenjohtaja Janet Yellen kuuluu huolestuneisuuteen varoittaen, että velan ylittyminen uhkaa aloittaa konkurssien aallon, joka voi pahentaa seuraavaa taantumaa. Talouskonsultointiyrityksen MacroMavensin perustaja Stephanie Pomboy ilmaisi samanlaisia huolenaiheita hiljattain pitkään haastattelussa Barronin kanssa.
Vastatakseen näihin huolenaiheisiin useat suuret yritykset ovat ilmoittaneet aikeistaan vähentää velkaantumistaan. "He ovat luotonkorjausmoodissa ja käyvät täydellä voimalla", kuten Loomis Sayles & Co: n vanhempi salkunhoitaja Brian Kennedy kertoi Bloombergille. Huomauttaen, että sekä osake- että joukkolainojen sijoittajat suhtautuvat myönteisesti yrityslainojen vähentämiseen, Columbia Threadneedle Investments -yrityksen sijoitusluokan johtaja Tom Murphy totesi seuraavaa: ”Nyt intressit ovat paljon paremmin linjassa. Kyse on kannattavan kasvun tuottamisesta, ei kasvun vuoksi."
5 Blue Chip -yritystä, jotka maksavat velkaa
(Velan kokonaismäärä)
- AT&T Inc. (T), 174 miljardia dollariaMacy's Inc. (M), 5 miljardia dollariaKohl's Corp. (KSS), 3 miljardia dollariaGeneral Electric Co. (GE), 95 miljardia dollariaKraft Heinz Co. (KHC), 31 miljardia dollaria
Merkitys sijoittajille
Edellä lueteltujen kaltaiset yritykset kulkevat eri tavoin velan vähentämiseen. Kraft Heinz käyttää varojen keräämiseen yhdistelmää omaisuuserien myyntiä ja osinkoleikkausta. GE myy biofarmaseuttisia liiketoimintaryhmiään Danaher Corp.: lle (DHR) 21 miljardilla dollarilla ja ilmoitti, että se aikoo poistaa eläkkeensä saamisistaan. Uutiset kiihdyttivät nousua GE: n osakkeissa ja sen joukkovelkakirjoissa, koska sen joukkovelkakirjojen riskipreemiat laskivat.
Samaan aikaan AT&T: n toimitusjohtaja Randall Stephenson väittää, että velan vähentäminen on hänen ensisijainen tavoite vuonna 2019, mutta hän ei ole tarjonnut erityistä suunnitelmaa. Yhtiön valtava velkataakka vaikeuttaa hintakilpailujen kanssa kilpailua, mikä aiheuttaa asiakkaiden säilyttämiskysymyksiä erittäin kiistanalaisilla markkinoilla, kuten matkapuhelinpalvelussa, Bloomberg toteaa.
"Telecom on tällä hetkellä julkilausuma taseen uskontoon", kuten varainhoitoyhtiön Amundi Pioneerin Yhdysvaltain luottotutkimuksen johtaja Michael Temple kertoi Bloombergille. AT & T: n suurimmalla kilpailijalla, Verizon Communications Inc. -yhtiöllä (VZ), on velkaa 113 miljardia dollaria.
Velkakuormitettujen tavarataloketjujen Macyn ja Kohlin osalta velan takaisinosto tarjoaa mahdollisuuden herättää yhtä paljon jännitystä pääomasijoittajien keskuudessa kuin muiden yritysten tekemiä osakeostoja. Macyn velan luottoluokka on BBB- tai yksi taso räjähtelytason yläpuolella, kun taas Kohlin luottoluokituksen arvo on BBB tai kaksi tasoa parempi kuin roskapostin, Barronia kohden. Artikkelissa todetaan, että molemmat vähittäismyyjät "reagoivat markkinoiden paineisiin ostamalla takaisin velkaa".
Sijoituspankkitoimisto Academy Securitiesin makrostrategian päällikkö Peter Tchir on kirjoittanut Barronin lainaamalla tavalla: "Yritysten käyttäytyminen muuttuu… vastaus siihen, kuinka markkinat hinnoittavat velkaa ja miten osakemarkkinat kohtelevat yrityksiä, joiden katsotaan olevan liikaa velkaa. " Hän toteaa, että "merkittävä" määrä sijoitusluokan yrityksiä voi vahvistaa taseitaan nopeasti vähentämällä tai poistamalla osakkeiden takaisinostoja, joita hän kutsuu "ylellisyystuotteiksi". Toisin sanoen, vaikka osingonvähennykset aiheuttavat usein negatiivisia reaktioita sijoittajien keskuudessa, takaisinosto-ohjelmien leikkaukset tekevät harvoin.
Sulautumiset ja yrityskaupat (M&A) ovat olleet merkittävä lähde yritysten velkaantumiselle. Hankkijat keräävät usein käteiskauppaan tarvittavia varoja laskemalla liikkeeseen uusia joukkovelkakirjalainoja, mikä voi vahingoittaa olemassa olevia joukkovelkakirjojen haltijoita, jos yrityksen katsotaan olevan riskialtimpi, ja se laskee joukkovelkakirjojen hintoja alas ja niiden tuotot ylöspäin.
Riippumaton luottotutkimusyritys Gimme Credit sanoo kuitenkin toisessa Barronin artikkelissa, että viisi suurta hankkijaa "ovat tehneet melko dramaattisia vipuvaikutustapahtumia, mutta useimmilla niistä on runsaasti vapaata kassavirtaa ja ne ovat asettaneet erityiset suunnitelmat ja tavoitteet vipuvaikutuksensa saamiseksi. alas." Ne ovat Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS) ja Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).
Katse eteenpäin
Yhden 9 triljoonan dollarin Yhdysvaltain yritysvelan yhteydessä edellä mainittujen yksittäisten yritysten muutokset ovat pieniä, ja merkittävä systeemiriski on edelleen olemassa. Heikkojen linkkien vähentäminen luottomarkkinoilla on kuitenkin tervetullut kehitys.
