Mikä on suojaus
Suojaus on sijoitus, jolla vähennetään omaisuuserän haitallisten hintamuutosten riskiä. Normaalisti suojaus koostuu kuittausaseman ottamisesta liittyvään arvopapereeseen.
hedge
HAKEMINEN HED
Suojaus on samanlainen kuin vakuutuksen ottaminen. Jos omistat kodin tulva-alttiilla alueella, haluat suojata omaisuutta tulvariskiltä - suojaamaan sitä, toisin sanoen - ottamalla tulvavakuutuksen. Tässä esimerkissä et voi estää tulvaa, mutta voit työskennellä etukäteen vähentääksesi vaaroja, jos ja kun tulva tapahtuu. Suojauksille on ominaista riski-hyöty-vaihto; Vaikka se vähentää potentiaalista riskiä, se hajoaa myös potentiaalisten voittojen suhteen. Yksinkertaisesti sanottuna suojaus ei ole ilmaista. Tulvavakuutusesimerkissä kuukausimaksut lasketaan yhteen, ja jos tulvaa ei koskaan tule, vakuutuksenottaja ei saa korvausta. Useimmat ihmiset silti päättäisivät ottaa ennakoitavissa olevan, rajatun menetyksen sen sijaan, että yhtäkkiä menettäisivät katon pään yläpuolella.
Sijoitusmaailmassa suojaus toimii samalla tavalla. Sijoittajat ja rahastonhoitajat käyttävät suojauskäytäntöjä vähentääkseen ja hallitakseen alttiuttaan riskeille. Sijoitusmaailman suojaamiseksi asianmukaisella tavalla on käytettävä strategisesti erilaisia välineitä kompensoimaan markkinoiden epäsuotuisten hintavaihteluiden riski. Paras tapa tehdä tämä on tehdä uusi sijoitus kohdennetulla ja hallitusti. Tietenkin, rinnakkaisuudet yllä olevan vakuutusesimerkin kanssa ovat rajalliset: tulvavakuutuksen tapauksessa vakuutuksenottajalle korvataan menetys kokonaan, ehkä vähemmän vähennyskelpoinen. Sijoitustilassa suojaus on sekä monimutkaisempaa että epätäydellistä tiedettä.
Täydellinen suojaus on sellainen, joka eliminoi kaiken positiossa tai salkussa olevan riskin. Toisin sanoen suojaus on 100-prosenttisesti korreloitunut haavoittuvaan omaisuuteen. Tämä on enemmän ihanteellinen kuin todellisuus kentällä, eikä edes hypoteettinen täydellinen hedge ole ilmainen. Perusriskillä tarkoitetaan riskiä, että omaisuuserä ja suojaus eivät liiku vastakkaisiin suuntiin odotetusti; "perusta" tarkoittaa ristiriitaa.
Kuinka suojaus toimii?
Yleisin tapa suojata sijoitusmaailmassa on johdannaisten kautta. Johdannaiset ovat arvopapereita, jotka liikkuvat yhdessä yhden tai useamman kohde-etuuden kanssa. Ne sisältävät optioita, swappeja, futuureja ja termiinisopimuksia. Varat voivat olla osakkeita, joukkovelkakirjalainoja, hyödykkeitä, valuuttoja, indeksejä tai korkoja. Johdannaiset voivat olla tehokkaita suojauksia kohde-etuuksiinsa, koska näiden välinen suhde on enemmän tai vähemmän selvästi määritelty. Johdannaisten avulla on mahdollista perustaa kaupankäyntistrategia, jossa yhden sijoituksen tappio lievitetään tai korvataan vertailukelpoisen johdannaisen voitolla.
Esimerkiksi, jos Morty ostaa 100 Stock plc: n (STOCK) osaketta 10 dollarilla osakkeelta, hän saattaa suojata sijoituksiaan ottamalla 5 dollarin amerikkalaisen myyntioption, jonka merkintähinta 8 dollaria vanhenee yhden vuoden aikana. Tämä vaihtoehto antaa Mortylle oikeuden myydä 100 STOCK-osaketta 8 dollarilla milloin tahansa seuraavan vuoden aikana. Jos vuotta myöhemmin STOCK käy kauppaa 12 dollarilla, Morty ei käytä optiota ja loppuu 5 dollaria. Hän tuskin tuskailla, koska hänen realisoitumaton voitto on 200 dollaria (195 dollaria, mukaan lukien myyntihinta). Jos STOCK käy kauppaa 0 dollarilla, Morty käyttää optiota ja myy osakkeitaan 8 dollarilla tappiolla 200 dollaria (205 dollaria, mukaan lukien myyntihinta). Ilman optiota hän menetti koko sijoituksensa.
Johdannaissuojauksen tehokkuus ilmaistaan deltana, jota kutsutaan joskus "suojaussuhteeksi". Delta on summa, jolla johdannaisen hinta liikkuu kohde-etuuden hinnan 1 dollarin muutosta kohti.
Onneksi erilaiset optiot ja futuurisopimukset sallivat sijoittajien suojautua suurimmalta osaltaan kaikilta sijoituksilta, mukaan lukien osakkeet, korot, valuutat, hyödykkeet ja muut.
Erityinen suojausstrategia samoin kuin suojausinstrumenttien hinnoittelu riippuu todennäköisesti sen arvopaperin alamäeriskistä, jota vastaan sijoittaja haluaa suojata. Yleensä, mitä suurempi negatiivinen riski, sitä suurempi suojaus on. Heikentymisriskillä on taipumus kasvaa, kun volatiliteetti kasvaa ja ajan myötä; vaihtoehto, joka vanhenee pidemmän ajan kuluttua ja joka liittyy epävakaampaan vakuuteen, on siten kalliimpi suojausväline. Yllä olevassa STOCK-esimerkissä mitä korkeampi lakkohinta on, sitä kalliimpi vaihtoehto on, mutta sitä enemmän hinnasuojaa se tarjoaa. Näitä muuttujia voidaan säätää luomaan halvempi vaihtoehto, joka tarjoaa vähemmän suojaa, tai kalliimpi vaihtoehto, joka tarjoaa paremman suojauksen. Silti tietyssä vaiheessa ei ole suositeltavaa ostaa lisäsuojaa kustannustehokkuuden näkökulmasta.
Suojaus monipuolistamisen kautta
Johdannaisten käyttäminen sijoituksen suojaamiseen mahdollistaa riskien tarkan laskennan, mutta vaatii hienostuneisuutta ja usein melko vähän pääomaa. Johdannaiset eivät kuitenkaan ole ainoa tapa suojata. Sijoitussuhteen strategista hajauttamista tiettyjen riskien vähentämiseksi voidaan myös pitää suojauksena, joskin hieman karkeana. Esimerkiksi Rachel voi sijoittaa ylellisyystuoteyritykseen, jonka marginaalit kasvavat. Hän saattaa kuitenkin olla huolissaan siitä, että taantuma voi tuhota markkinat näkyvästä kulutuksesta. Yksi tapa torjua tätä olisi ostaa tupakkavarastoja tai apuohjelmia, joilla on tapana säätä taantumissa ja maksaa mojova osinko.
Tällä strategialla on kompromisseja: Jos palkat ovat korkeat ja työpaikkoja on runsaasti, ylellisyystuotteiden valmistaja saattaa menestyä, mutta harvat sijoittajat houkuttelevat tylsää suhdanneosakkeita, jotka saattavat pudota, kun pääoma virtaa mielenkiintoisempiin paikkoihin. Sillä on myös omat riskinsä: Ei ole mitään takeita siitä, että ylellisyystavaroiden kanta ja suojaus liikkuvat vastakkaisiin suuntiin. Ne voivat molemmat pudota yhden katastrofin vuoksi, kuten tapahtui finanssikriisin aikana, tai asiaan liittyvistä syistä, kuten Kiinan tulvat, jotka nostavat tupakan hintoja, kun taas Meksikon lakko tekee samoin hopean kanssa.
Levitä suojaus
Indeksitilassa kohtalaiset hintojen laskut ovat melko yleisiä, ja ne ovat myös erittäin arvaamattomia. Tälle alueelle keskittyvät sijoittajat saattavat olla kiinnostuneempia maltillisista laskuista kuin vakavimmista. Näissä tapauksissa karhujen leviäminen on yleinen suojausstrategia.
Tämän tyyppisissä korkoissa indeksi-sijoittaja ostaa ostopaikan, jolla on korkeampi merkintähinta. Seuraavaksi hän myy myyntihinnan, jolla on alhaisempi hinta, mutta sama viimeinen voimassaolopäivä. Sijoittajalla on siten indeksin käyttäytymistavasta riippuen hintataso, joka on yhtä suuri kuin kahden lakkahinnan välinen ero. Vaikka tämä on todennäköisesti kohtuullinen määrä suojaa, se usein riittää kattamaan indeksin lyhyen laskun.
Suojausriskit
Suojaus on tekniikka, jota käytetään vähentämään riskiä, mutta on tärkeää pitää mielessä, että melkein jokaisella suojauskäytännöllä on omat haitat. Ensinnäkin, kuten edellä on todettu, suojaus on puutteellista eikä takaa tulevaisuuden menestystä, eikä se takaa, että tappiot lievennetään. Sijoittajien tulisi pikemminkin ajatella suojaamista etujen ja haittojen suhteen. Ovatko tietyn strategian hyödyt suuremmat kuin sen edellyttämät lisäkustannukset? Koska suojaus johtaa harvoin, jos koskaan, siihen, että sijoittaja ansaitsee rahaa, on syytä muistaa, että onnistunut suojaus estää vain tappioita.
Suojaus ja jokapäiväinen sijoittaja
Suurimmalle osalle sijoittajia suojaus ei koskaan tule heidän taloudelliseen toimintaansa. Monet sijoittajat eivät todennäköisesti käy kauppaa johdannaissopimusta missään vaiheessa. Osa syystä tähän on, että sijoittajat, joilla on pitkäaikainen strategia, kuten eläkkeelle säästävät henkilöt, yleensä jättävät huomioimatta tietyn arvopaperin päivittäiset vaihtelut. Näissä tapauksissa lyhytaikaiset vaihtelut eivät ole kriittisiä, koska sijoitus kasvaa todennäköisesti kokonaismarkkinoiden kanssa.
Sijoittajille, jotka kuuluvat osto ja pidä -luokkaan, voi tuntua olevan vähän syytä tai mitään syytä oppia suojautumisesta ollenkaan. Silti, koska suuret yritykset ja sijoitusrahastot ovat yleensä sitoutuneet suojauskäytäntöihin säännöllisesti, ja koska nämä sijoittajat saattavat seurata tai jopa olla mukana näissä suuremmissa rahoituslaitoksissa, on hyödyllistä ymmärtää suojauksen merkitys, jotta paremmin pystyy seuraamaan ja ymmärtämään näiden suurempien pelaajien toimintaa.
