Leviävä laskusuuntaus on varjonut osakesijoittajia, koska he raivovat pitkästä joukosta negatiivisia voimia, mukaan lukien korkojen nousu, kauppasodat, korkeammat työvoimakustannukset, inflaatio ja muut voimat. Mutta Goldman Sachs ennustaa, että härkämarkkinat eivät jatka pelkästään vuotta 2019, vaan myös suuria voittoja. Goldmanilla on ensi vuonna S&P 500: lle kolme skenaariota, ja he osoittavat huomattavasti suuremmat todennäköisyydet kahdelle nousevalle tapaukselle kuin yhdelle laskevalle tapaukselle, kuten jäljempänä kuvaillaan, heidän viimeisimmän Yhdysvaltain viikkokatsauksen raportinsa perusteella. On huomionarvoista, että heidän karhu tapaus on vain lievästi niin.
Goldmanin 3 skenaariota riskin kasvaessa
- 15%: n voitto S&P 500–3000: 50%: n todennäköisyys 30%: n voitto S&P: n 500–3 400: 20%: n todennäköisyys 4% S&P: n 500–2 500: n lasku: 30%: n todennäköisyys
Lähde: Goldman Sachs; Vuodesta 12/14
Merkitys sijoittajille
Tarkastellaan ensin sijoittajien karkeutta. "Äskettäisten asiakaskokouksien tulokset osoittavat, että monet sijoittajat uskovat Yhdysvaltojen talouden olevan taantumassa vuonna 2020", Goldman sanoo. "Tärkein sijoittajien huolenaihe johtuu siitä, että S&P 500 -indeksi on laskenut vuodesta 1928 yli 10% 25 prosentilla vuosista ennen taantuman alkamista", Goldman kirjoittaa. Havaitsemalla, että suhdeluvut ovat yleensä huipussaan noin kuusi-yhdeksän kuukautta ennen laman alkamista, "2500-luvun huono skenaario heijastaa mahdollisuutta, että sijoittajat alkavat hinnoitella mahdollista 2020-taantumaa vuoden 2019 loppuun mennessä", raportti sanoo.
Markkinoiden ahdistus voi johtua siitä, että monien uusien sijoittajien pilaantuminen on ollut viime vuosina tasaista härkämarkkinavoittoa, johon on liittynyt suhteellisen vähän syviä tai pitkittyneitä käännöksiä ennen vuotta 2018. Näitä sijoittajia on ryöstetty kahdella vähintään 10 prosentin korjauksella. S&P 500: n lasku oli 2, 8%.
Nämä huolenaiheet ovat talouden perustavanlaatuisen vahvuuden edessä. "Odotamme Yhdysvaltain talouskasvun hidastuvan, mutta pysyvän positiivisena useita vuosia", Goldman sanoo. He huomaavat, että S&P 500: n liikevaihdon kasvulla on taipumus seurata BKT: n kasvua. He arvioivat, että S&P 500: n myynti kasvaa 5% vuonna 2019 ja että EPS: n mittaamat tulot kasvavat 6%. Goldman asettaa korkeammat todennäköisyydet perus- ja ylösalaisille, koska he odottavat vahvan taloudellisen tiedon jatkuvan loppuvuodesta 2019 työpaikoista, palkoista ja yritysten ansiosta muun perustekijöiden lisäksi.
Sijoittajille on myös toinen iso syy pysyä nousevana. "Sen sijaan, että hitaasti harjautuisi, oman pääoman tuotot ovat tyypillisesti vahvoja sonnimarkkinoiden lopussa. Vuodesta 1930 lähtien osakkeiden tuotto on ollut keskimäärin 35 prosenttia kahden viime vuoden aikana ja 16 prosenttia 12 kuukauden aikana ennen taantuman huippunsa saavuttamista.."
Yksi asia, joka on kaukana varmuudesta, on kuitenkin osakekurssien taso vuonna 2019, ja Goldmanin mukaan tämä on tärkein ero yrityksen kolmessa skenaariossa. Sen ennustetut S / P 500 -suhteen ennustetut tuottoprosentit vuoden 2019 lopusta lähtien ovat 16-kertaisesti arvioidut tulot perustasossa (noin 3% nykypäivän tasoa korkeammat), 18-kertainen ylösalaisin ja 14-kertaisesti negatiivisina.
Katse eteenpäin
Huolimatta Goldmanin optimismista, talouden laajentumisen ja härkämarkkinoiden kesto sekä negatiiviset perustekijät, kuten tariffien nousu ja inflaatiopaineet, viittaavat kasvaviin riskeihin. Tämän seurauksena Goldman ehdottaa sijoittajille ylipainoa yleishyödyllisissä palveluissa ja viestintäpalveluissa, joiden taipumus ylittää BKT: n hidastuessa.
Ne suosivat myös monia tietotekniikkayrityksiä, lukuun ottamatta huomattavasti puolijohdevarastoja, joilla on yleensä "omaperäisiä kasvuprofiileja, jotka ovat vähemmän taloudellisen toiminnan vauhdilla", ja siten niiden voidaan asettaa ylittävän suorituskyvyn yleisen talouden taantumasta huolimatta. Sitä vastoin ne suosittelevat sijoittajia valaistumaan näillä aloilla, joilla on taipumus viivästyä talouden hidastumisen yhteydessä, kuten kuluttajan harkinnanvaraisuus, teollisuus, materiaalit ja kiinteistöt.
