Mikä on korkeataajuuskauppa (HFT)?
Suurtaajuuskauppa, joka tunnetaan myös nimellä HFT, on kaupankäyntimenetelmä, joka käyttää tehokkaita tietokoneohjelmia suuren määrän toimeksiantojen suorittamiseen sekunnin murto-osissa. Se käyttää monimutkaisia algoritmeja useiden markkinoiden analysoimiseen ja toimeksiantojen toteuttamiseen markkinaolosuhteiden perusteella. Tyypillisesti nopeimmalla toteutusnopeudella toimivat kauppiaat ovat kannattavampia kuin kauppiaat, joiden toimeenpanonopeus on hitaampi.
Suorien tilausten nopeuden lisäksi korkeataajuuksiselle kaupankäynnille on ominaista myös korkea vaihtuvuus ja tilauksen ja kaupan suhde. Joitakin tunnetuimpia korkeataajuusyhtiöitä ovat Tower Research, Citadel LLC ja Virtu Financial.
Ymmärtää korkeataajuuskauppaa
Suurtaajuuskaupasta tuli suosittu, kun pörssit alkoivat tarjota yrityksille kannustimia lisätä likviditeettiä markkinoille. Esimerkiksi New Yorkin pörssissä (NYSE) on ryhmä likviditeetin tarjoajia, nimeltään Supplemental Liquidity Providers (SLP), joka yrittää lisätä kilpailua ja likviditeettiä nykyisissä pörssilistauksissa. Kannustimena yrityksille NYSE maksaa palkkion tai alennuksen mainitun likviditeetin tarjoamisesta. Heinäkuussa 2016 keskimääräinen SLP-alennus oli 0, 0019 dollaria NYSE: n ja NYSE: n MKT: n noteerattujen NYSE: n arvopapereiden osalta. Miljoonalla transaktiolla päivässä tämä tuottaa suuren määrän voittoja. SLP otettiin käyttöön Lehman Brothers -yhtiön romahduksen jälkeen vuonna 2008, jolloin likviditeetti oli tärkeä huolenaihe sijoittajille.
Avainsanat
- HFT on monimutkainen algoritminen kaupankäynti, jossa suuri määrä tilauksia toteutetaan muutamassa sekunnissa. Se lisää markkinoille likviditeettiä ja eliminoi pienet tarjouspyynnön leviämisen hajautukset. HFT: tä on kaksi ensisijaista kritiikkiä. Ensimmäinen on se, että se antaa institutionaalisille toimijoille mahdollisuuden saada yliotteen kaupassa, koska ne voivat käydä kauppaa suurissa lohkoissa algoritmien avulla. Toinen kritiikki HFT: tä vastaan on, että tämän tyyppisen kaupan tuottama likviditeetti on hetkellinen. Se katoaa muutamassa sekunnissa, jolloin kauppiaiden on mahdotonta hyödyntää sitä.
HFT: n edut
HFT: n suurin etu on se, että se on parantanut markkinoiden likviditeettiä ja poistanut tarjouspyynnön erot, jotka aiemmin olisivat olleet liian pienet. Tätä testattiin lisäämällä maksuja HFT: lle, ja sen seurauksena tarjouspyynnön korot nousivat. Yhdessä tutkimuksessa arvioitiin, kuinka Kanadan tarjouspyynnön erot muuttuivat, kun hallitus otti käyttöön maksut HFT: llä, ja todettiin, että tarjouspyynnön korot nousivat 9%.
HFT: n kritiikki
HFT on kiistanalainen, ja sitä on kritisoitu ankarasti. Se on korvannut joukon välittäjäkauppiaita ja käyttää matemaattisia malleja ja algoritmeja päätöksentekoon, poistamalla ihmisten päätöksenteon ja vuorovaikutuksen yhtälöstä. Päätökset tapahtuvat millisekunteina, ja tämä voi johtaa suuriin markkinoiden muutoksiin ilman syytä. Esimerkiksi Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo (DJIA) kärsi 6. toukokuuta 2010 kaikkien aikojen suurimman päivänsisäisen pistepisteen laskun, laskien 1 000 pistettä ja pudottuaan 10 prosenttia vain 20 minuutissa, ennen kuin nousi uudelleen. Hallituksen tutkinta syytti valtavaa tilausta, joka aiheutti myyntiin onnettomuuden.
Ylimääräinen kritiikki HFT: lle on se, että se antaa isoille yrityksille voittoa "pikku tyyppien" tai institutionaalisten ja vähittäissijoittajien kustannuksella. Toinen suuri valitus HFT: tä kohtaan on, että HFT: n tarjoama likviditeetti on "haamukviditeetti", tarkoittaen, että se tarjoaa likviditeetin, joka on markkinoiden käytettävissä sekunnin ajan ja meni seuraavaan, estäen kauppiaita tosiasiallisesti mahdollistamasta kauppaa tällä likviditeetillä.
