Mikä on korkeasti velkaantunut transaktio (HLT)?
Hyvin vipuvaikutteinen transaktio (HLT) on pankkilaina yritykselle, jolla on paljon velkaa. Hyvin vipuvaikutteisia liiketoimia suosittiin 1980-luvulla tapana rahoittaa yritysostoja, yritysostoja tai pääomankorotuksia. Hyvin vipuvaikutteiset liiketoimet ovat riskialttiita siinä mielessä, että ne lisäävät yrityksen velkakuormitusta ja johtavat usein epätyydyttävään velan ja oman pääoman suhteeseen, mutta näistä transaktioista syntyvät korkotulot ovat riittävän merkittävät, jotta niistä tulisi houkuttelevia sijoittajille ja rahoituslaitoksille.
Avainsanat
- Hyvin vipuvaikutteiset liiketoimet ovat rahoitusjärjestelyjä, jotka ulotetaan koskemaan yrityksiä, jotka ovat jo syvästi velkaantuneita. Korkeasti vipuvaikutteiset liiketoimet tehdään pääomapohjan vahvistamiseksi, yrityksen ostamiseksi tai jopa toisen yrityksen hankkimiseksi.Havasti vipuvaikutteiset liiketoimet maksavat rahoittajille huomattavasti korkeammat korot kompensoidakseen. heille lisäriskien vuoksi, joita suuri velkakuorma aiheuttaa.
Hyvin velkaantuneiden transaktioiden (HLT) ymmärtäminen
Hyvin vipuvaikutteisten transaktioiden ajatellaan olevan samanlaisia kuin roskapostin joukkovelkakirjalainat - ja roskapostit voidaan hyvinkin laskea liikkeelle osana kaupparakennetta. Sekä joukkovelkakirjalainoilla että erittäin vipuvaikutteisilla transaktioilla on huomattava maksukyvyttömyysriski, mutta HLT: t ovat turvallisempia, koska niillä on rakenteensa vuoksi vahvemmat velan kovenantit. Vipuvaikutteiset ostot (LBO) ovat esimerkki erittäin vipuvaikutteisista transaktioista.
Hyvin vipuvaikutteiset liiketoimet sisältävät usein jonkin tyyppisiä lainojen uudelleenjärjestelyjä riippumatta siitä, mitä rahoituksen tarkoituksena on. Tämä johtuu yksinkertaisesti siitä, että yrityksen nykyisiä velkasuhteita on käsiteltävä mahdollisten menestysmahdollisuuksien varalta. Lopputulos on yleensä monimutkainen velkarakenne, jolla on monentyyppisiä pääomalainoja. Uudelleenjärjestetyssä yhteisössä erittäin vipuvaikutteisen liiketoimen takana olevat lainanantajat päätyvät usein oman pääoman osuuteen uudessa yrityksessä.
Ohjeet korkeasti velkaantuneille transaktioille (HLT)
Ohjeet erittäin vipuvaikutteisiin liiketoimiin antavat Yhdysvaltain valuutanpitäjän virasto, liittovaltion keskuspankki ja liittovaltion talletusvakuutusyhtiö. OCC pitää yleisesti erittäin vipuvaikutteista transaktiota sellaisena, jossa lainanottajan jälkimmäisen rahoituksen vipuvaikutus, mitattuna velalta omaisuudelle, velaksi omaksi pääomaksi ja kassavirtaksi kokonaisvelaksi, ylittää merkittävästi teollisuuden vipuvaikutusta koskevat normit. Kyseisen teollisuuden yksityiskohdista riippuen nämä laajemmat toimenpiteet voidaan korvata räätälöityillä teollisuuden mittareilla.
Jotta laina voidaan määritellä HLT: ksi, sen on yleensä sovittava johonkin yhdistelmään seuraavin ehdoin:
- Tuotot, joita käytetään ostoihin, hankintaan ja pääomapohjan vahvistamiseen. Kauppa johtaa huomattavasti lainanottajan velkaantumisasteen nousuun. Teollisuuden vertailuarvoihin sisältyy lainanottajan velkojen kaksinkertainen lisääntyminen, mikä johtaa taseen vipuvaikutussuhteen (kokonaisvelat / varat yhteensä) yli 50% tai taseen vipuvaikutussuhteen nousun yli 75%. Muihin vertailuarvoihin sisältyy lainanottajan operatiivisten vipuosuuksien korottaminen (kokonaisvelka / käyttökate tai vanhempi velka / käyttökate) määriteltyjen tasojen yläpuolella, kuten edellä, vastaavasti, vastaavasti 4, 0X EBITDA tai 3, 0X EBITDA. Syndikaattorin edustajat ovat nimenneet transaktiot HLT: ksi. luokitellaan muuhun kuin sijoitusluokan yritykseksi, jolla on korkea velan ja oman pääoman suhde. Tämä koostuu yleensä jonkin verran jakautumisesta LIBOR: iin, joka vaihtelee markkinaolosuhteiden funktiona.
Hyvin vipuvaikutteisten liiketoimien ohjeet eivät ole oikeudellinen sääntely. Rakenneuudistetussa yksikössä on oletettu 6-kertainen velan EBITA: n korkean veden merkki, mutta tämä määrä on ylitetty useita kertoja. Hyvin vipuvaikutteisissa liiketoimissa, kuten melkein kaikessa, raja on se, mitä markkinat ostavat.
