Likviditeetti tai kyky ostaa ja myydä arvopapereita lyhyellä varoitusajalla ja kohtuulliseen hintaan, on tunnusmerkki hyvin järjestetyille arvopaperimarkkinoille. USA: n osakemarkkinat eivät kuitenkaan välttämättä ole yhtä likvidejä kuin useimpien sijoittajien uskotaan uskovan, ja se voi pahentaa romahduksen heti, kun myyntiaalto alkaa lumipalloa. Goldman Sachs Group Inc. -yrityksen ekonomisti Charles Himmelberg kirjoitti äskettäin The Wall Street Journalin lainaamalla: "On syytä huoleen siitä, kuinka hyvin likviditeettiä tarjotaan markkinoiden pakkojen jaksojen aikana. Tämä voi vaikuttaa hintojen laskuun ja mahdollisesti pitkittyä. taloudellisen epävakauden ajanjaksot."
"Ilman likviditeettiä markkinat romahtivat, kuten tapahtuivat vuoden 2008 lopulla ja vuoden 2009 alkupuolella", kuten kirjoitti etsivä Alfa-avustaja Jake Zamansky vuonna 2016. Lisäksi hän varoitti likviditeetin heikkenemisestä joukkovelkakirjojen ja sijoitusrahastojen välillä vuonna 2016, jota hän kutsui "tikkausaikaksi". pommi." Kaksi vuotta myöhemmin ongelma näyttää pahentuneen entisestään.
'Kaupankäynti nimittämällä'
Vuosia sitten tämän kirjoittajan tuttavan Merrill Lynchin toimitusjohtaja varoitti säännöllisesti sijoittamisesta sellaisiin osakkeisiin, jotka hänen sanojensa mukaan ovat "kauppaa tilauksesta". Ohutkaupalla olevilla emissioilla on yleensä suuret erot niiden hintojen välillä, joilla sijoittajat voivat ostaa tai myydä niitä; spredejen, joiden on pakko kasvaa vielä enemmän, jos markkinoiden toisella puolella tapahtuu kiireitä tilauksia joko ostaa tai myydä.
Lehti toteaa, että Yhdysvalloissa on yli 8500 julkisen kaupankäynnin kohteena olevaa yritystä ja että yli puolet näistä keskimäärin päivittäin vaihtaa alle 100 000 osaketta. SEC on huolestunut mahdollisista vaaroista ja harkitsee toimenpiteitä pienpääomaisten osakkeiden likviditeetin lisäämiseksi, ehkä, että kaikki niiden kauppa keskitetään yhteen pörssiin, lehden mukaan.
Tyhjät hyllyt
Ohuet kaupankäyntimäärät ja aukkohajautukset eivät ole vain myyjien, vaan myös ostajien ongelma. Lehti mainitsee tapauksen, jossa pieni pääomarahastonhoitaja joutui odottamaan viikkoja ennen kuin hän voisi hankkia tietyn yhtiön osakkeita kohtuulliseen hintaan. "Se on kuin menossa ruokakauppaan, eikä hyllyillä ole mitään", - näin Los Angelesin sijoitusyhtiö Payden & Rygel -yrityksen pääekonomisti Jeffrey Cleveland kuvaili tilannetta lehdelle. Hän lisäsi, että tämä on kuuma aihe elinkeinonharjoittajien keskuudessa.
Paras aikomus
Yksi poliittisista vastauksista vuoden 2008 finanssikriisiin oli ns. Volcker-sääntö, joka rajoitti jyrkästi pankkien kykyä tehdä markkinoita useilla arvopapereilla. Yhdessä kasvaneiden pääomavaatimusten kanssa nämä muutokset ovat saattaneet tehdä pankeista vähemmän riskialttiita likviditeetin poistamiseksi arvopaperimarkkinoilta, lehti toteaa. FDIC: n entinen päällikkö Sheila Bair puolestaan uskoo, että pankkien pääomavaimennusten vähentäminen on vaarallinen virhe. Hän näkee vaarat kasvavasta velkaantumisasteesta koko Yhdysvaltain taloudessa. (Lisätietoja: 4 seuraavan finanssikriisin varhaisvaroitusmerkkejä .)
Ulos kun pystyt
Samaan aikaan Yhdysvaltain julkisen velan markkinoita pidetään usein maailman syvinä ja likvideimminä. Lehti kuitenkin varoittaa, että tämän velan kaupankäynti viikoittain on vähentynyt vuodesta 2007, vaikka näiden joukkovelkakirjalainojen kokonaisarvo on yli kolminkertaistunut saman ajanjakson aikana. Yrityslainamarkkinoilla lehti toteaa, että suuret tilaukset on yhä enemmän hajotettava pienempiin osiin ja toteutettava pidemmän ajan. Optiokauppaa kärsivät samanlaiset ongelmat, kun WSJ: n mukaan enemmän tuotteita ja enemmän pörssejä laimentaa kauppaa ja kasvattaa korkoa.
Hyvä uutinen on, että pienemmät joukkovelkakirjakaupat vaikuttavat muuttumattomilta ja yritysten joukkovelkakirjalainojen korot ovat kapeammat kuin ennen finanssikriisiä, lehden haastattelemia kauppiaita kohti. Samat lähteet osoittavat kuitenkin, että joukkovelkakirjaindeksiin sijoittamisen lisääntynyt suosio on tuottanut suurta kysyntää uusille liikkeeseenlaskuille, samalla kun se puristetaan sitä vanhemmille liikkeeseenlaskuille. (Lisätietoja: Seuraava finanssikriisi: Asuminen tai likviditeetti .)
Itse asiassa joihinkin viimeaikaisiin myyntitoimenpiteisiin sekä osake- että joukkovelkakirjamarkkinoilla sisältyy ilmeisesti sijoittajiin, jotka muuten olisivat päättäneet pitää kiinni, mutta pelkäävät, että pienenevä likviditeetti jättää heidät tulevaisuudessa selviämättä irtautumisten kautta, lehti toteaa. "Voit myös myydä, kun likviditeetti on olemassa", - näin sijoitushallintoyrityksen Manning & Napierin korkojen toimitusjohtaja Marc Bushallow lähetti lehden.
