Mikä on ilmainen lounas?
Ilmaisella lounaalla tarkoitetaan tilannetta, jossa tarjottavia tavaroita tai palveluita vastaanottavalle henkilölle ei aiheudu kustannuksia. Sijoitusmaailmassa ilmainen lounas tarkoittaa yleensä riskitöntä voittoa, joka on osoittautunut saavuttamattomaksi pitkään aikaan.
Avainsanat
- Ilmainen lounas kuvaa tilannetta, jossa henkilö vastaanottaa tavaroita tai palveluita ilmaiseksi. Ilmaisen lounaan hinta on vaihtoehtoinen hinta.Sijoittamisen kannalta ilmainen lounas on yleensä voitto ilman riskejä.
Ilmaisen lounaan ymmärtäminen
On selvästi intuitiivista, että ilmaista lounasta ei voi olla olemassa, tai jos sitä tapahtuu, on vain ajan kysymys, ennen kuin se lopetetaan. Se viittaa tilanteeseen, jossa tavarat tai palvelut vastaanotetaan näennäisesti ilman kustannuksia, koska kustannukset siirretään jollekin toiselle tai häviävät. 1800-luvun salonkit tarjosivat joskus ilmaisen lounaan suojelijoille, jotka pitivät juomien tilaamista keinona lisätä liiketoimintaa. Tämä on osittain miten sanonta sai tiensä yhteisymmärrykseen.
Ilmaista lounasta sijoittamisessa ei voi olla olemassa, koska sijoittajat tekevät jatkuvasti kompromisseja riskin ja palkkion välillä. Mitä suurempi sijoitukselle ominainen riski on, sitä suurempi palkkio on. Tämä on perustavanlaatuinen truismi. Sitä vastoin arvopapereilla, joilla on vähemmän riski, on yleensä suhteellisen alhainen tuotto. Joten käsitys riskittömästä palkinnosta on pääosin teoreettinen käsite, joka tarjoaa rehua akateemisille keskusteluille. Harvinaisissa tapauksissa, kun näin tapahtuu, välimiehet haastavat sen nopeasti, ja ne toimillaan poistavat ilmaisen lounaan johtaneet tehottomuudet.
Ehkä konservatiivisin sijoitus on Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön, jonka monien mielestä laiminlyönniriski on niin pieni, että sen katsotaan olevan lähes olematon. Harvat odottavat Yhdysvaltojen hallituksen jatkuvan vatsansa tai luopumaan velkavelvoitteistaan. Valtiovarainministeriötä ei kuitenkaan voida pitää riskittömänä. Niiden arvo voi laskea huomattavasti, jos kysyntä vähenee tai tarjonta kasvaa dramaattisesti.
Lisäksi valtionkassoilla on taipumus maksaa melko heikot tuotot, ja niiden arvo nousee usein huomattavasti vain vakavan taloudellisen epävarmuuden aikana. Tästä syystä sijoituksiin valtionkassaan on lisäkustannuksia. Toisin sanoen, valtionkassaan sijoittajat menettävät mahdollisesti korkeamman tuoton riskialttiimmille sijoituksille, kuten sijoitusluokan luottotiedot, hyödykkeet, futuurit ja osakkeet.
Koska valtionkassat ovat usein turvapaikka epävarmuuden aikoina, niiden taipumus nousta, kun varastot ovat vakavan paineen alaisina. Tästä syystä monet sijoittajat hyödyntävät niitä suojauksena tai osana hajautettua salkkua. Mutta tämä ei voi eliminoida salkun riskiä kokonaan, mikä jälleen kerran vahvistaa argumentin ilmaisen lounaan olemassaololle.
Kun ilmainen lounas ei ole ilmainen
Sijoittajien on oltava erityisen varovaisia näennäisesti ilmaisen lounaan suhteen käsitellessään annuiteettisijoituksia, jotka lupaavat melko korkeat, kiinteät maksut useiden vuosien ajan. Monet näistä sijoituksista ovat edelleen kuormitettuina maksuilla, joista osa sijoittajat eivät ehkä ymmärrä täysin. Yleensä kaikki sijoitukset, jotka lupaavat taatun tuoton, eivät ole ilmaisia lounaita. Toisin kuin joukkovelkakirjalainat, annuiteetit eivät myöskään anna sijoittajille lainapääomaa kauden lopussa.
Huomattakoon myös, että jotkut välittäjät markkinoivat voimakkaasti asuntolainavakuudellisia arvopapereita näennäisesti ilmaisena lounaana 2000-luvun alkupuolella. Näitä sijoituksia kuvailtiin erittäin turvallisiksi, AAA-luokituksen mukaisiksi sijoituksiksi, joita tuki monipuolinen asuntolainavarasto. Yhdysvaltojen asuntokriisi paljasti kuitenkin näiden sijoitusten todellisen taustalla olevan riskin sekä viallisen luokitusjärjestelmän, joka luokitteli lainajoukot AAA: ksi, vaikka monissa taustalla olevissa lainoissa oli erittäin merkittäviä laiminlyöntiriskejä.
