Mikä on pääomasijoitus?
Osakesijoitus on vähemmistösijoitus yritykseen, jonka sijoittajat tekevät yhdessä pääomasijoitusrahaston hoitajan tai pääomasijoitusyhtiön kanssa. Osakesijoitusten avulla sijoittajat voivat osallistua mahdollisesti erittäin kannattaviin sijoituksiin maksamatta tavanomaisia pääomarahaston perimää palkkiota. Osakesijoitusmahdollisuudet rajoitetaan tyypillisesti suuriin institutionaalisiin sijoittajiin, joilla on jo olemassa suhde pääomasijoitusrahastojen hoitajaan, eivätkä usein ole pienten tai vähittäissijoittajien käytettävissä.
Osakesijoitusten ymmärtäminen
Prequinin tekemän tutkimuksen mukaan 80% pääomamarkkinoista ilmoitti parantavansa osakepääomasijoitusten tuloksia perinteisiin rahastorakenteisiin verrattuna. Tyypillisessä sijoitusrahastossa sijoittaja maksaa rahaston sponsorille tai pääyhteisölle (GP), jonka kanssa sijoittajalla on selkeästi määritelty pääomasijoitusyhtiö. Kumppanuussopimuksessa hahmotellaan, miten yleinen lääkäri kohdistaa pääomaa ja hajauttaa omaisuutta. Yhteisinvestoinneilla vältetään tyypilliset kommandiittiyhtiö (LP) ja yleiset (GP) rahastot sijoittamalla suoraan yritykseen.
Miksi rajalliset osakkaat haluavat lisää yhteisinvestointeja
Vuonna 2018 konsulttiyritys McKinsey totesi, että yhteisinvestointien arvo on yli kaksinkertaistunut 104 miljardiin dollariin vuodesta 2012 lähtien. PE-yhteisinvestointeja tekevien pääministerien määrä nousi 42 prosentista 55 prosenttiin viimeisen viiden vuoden aikana. Suorat sijoitusyritykset kasvoivat kuitenkin vain yhdellä prosentilla 30 prosentista 31 prosenttiin saman ajanjakson aikana.
Miksi pääomasijoitusrahaston hoitaja antaisi tuottoisen mahdollisuuden?
Pääoma sijoitetaan yleensä LP-välineen kautta yrityssalkkuun. Tietyissä tilanteissa LP: n rahastot voivat olla jo täysin sitoutuneita useille yrityksille, mikä tarkoittaa, että jos ilmenee toinen tärkeä tilaisuus, pääomasijoitusrahaston hoitajan on ehkä joko siirryttävä mahdollisuuteen tai tarjottava se joillekin sijoittajille oman pääoman ehtoisena osuutena. -investment.
Osakekeräysalustan Axialin mukaan lähes 80% pääomamarkkinoista suosii pieniä tai keskisuuria yritysostostrategioita ja 2–10 miljoonaa dollaria yhteisinvestointeja kohti. Yksinkertaisin sanoin tämä tarkoittaa, että he keskittyvät mieluummin vähemmän näyttäviin yrityksiin, joilla on erikoisalaa erikoisalalla, kuin jahtaamaan korkean profiilin yrityssijoituksia. Lähes 50% sponsoreista ei veloittanut hallinnointipalkkioita yhteisinvestoinneista vuonna 2015.
Osakesijoitusten osuus on ollut merkittävä määrä viimeaikaisesta pääomasijoitusten kasvusta finanssikriisin jälkeen perinteisiin rahastoihin verrattuna. Konsultointiyritys PwC toteaa, että LP: t etsivät yhä enemmän sijoitusmahdollisuuksia neuvotellessaan uusista rahastosopimuksista neuvonantajien kanssa, koska tarjousvalinnat ovat suurempia ja potentiaali korkeammalle tuotolle.
Suurin osa LP: stä maksaa 2%: n hallinnointipalkkion ja 20%: n voitonkoron rahastonhoitajalle, joka on yleislääkäri, kun taas sijoittajat hyötyvät joissakin tapauksissa alhaisemmista palkkioista tai niistä ei peritä palkkioita, mikä lisää heidän tuottoaan.
Avainsanat
- Osakesijoitukset ovat pääomasijoitusyrityksen kautta yritykseen tehtyjä sijoituksia. Sijoittajilta veloitetaan tyypillisesti alennettu maksu tai ei palkkiota sijoituksesta, ja he saavat omistajaoikeudet, jotka vastaavat heidän sijoituksensa prosenttia. Ne tarjoavat LP: lle etuja lisäämällä pääomaa rahastoilleen ja vähentämällä riskiä, kun taas sijoittajat hyötyvät monipuolistamalla salkkuaan ja luomalla suhteita vanhoihin pääomasijoittajiin.
Sijoitusten houkutteleminen pääomakumppaneille
Ensi silmäyksellä vaikuttaa siltä, että yleislääkärit menettävät palkkiotulonsa ja luopuvat tietystä rahaston hallinnasta yhteisinvestointien avulla. Yleislääkärit voivat kuitenkin välttää pääomarajoituksia tai hajauttamisvaatimuksia tarjoamalla yhteisinvestointia.
Esimerkiksi 500 miljoonan dollarin rahasto voisi valita kolme yritystä, joiden arvo on 300 miljoonaa dollaria. Kumppanuussopimus saattaa rajoittaa rahastojen sijoitukset 100 miljoonaan dollariin, mikä tarkoittaa, että yrityksillä on 200 miljoonan dollarin vipuvaikutus jokaiselta yritykseltä. Jos uusi mahdollisuus sulautuisi yrityksen arvoon 350 dollaria, yleislääkärin olisi haettava rahoitusta rahastorakenteensa ulkopuolelta, koska se voi sijoittaa vain 100 miljoonaa dollaria suoraan. Yleislääkäri voi lainata 100 miljoonaa dollaria rahoittamiseen ja tarjota yhteisinvestointimahdollisuuksia olemassa oleville pääministerille tai ulkopuolisille.
Yhteisinvestointien nuanssit
Vaikka sijoittamisella pääomasijoituksiin on etuja, sijoittajien tulisi lukea hieno painettu teksti ennen niiden suostumusta.
Tärkein näkökohta tällaisissa kaupoissa on maksujen avoimuuden puuttuminen. Pääomasijoitusyhtiöt eivät tarjoa paljon yksityiskohtia LP-maksuista. Yhteisinvestoinneissa, joissa ne väitetään tarjoavan ilmaisia palveluita suuriin kauppoihin sijoittamiseen, voi olla piilokustannuksia. Esimerkiksi, ne voivat periä valvontamaksuja, jotka ovat useita miljoonia dollareita, mikä ei välttämättä ole ilmeistä LP: ltä.
On myös mahdollista, että PE-yritykset saavat maksuja portfolionsa yrityksiltä kauppojen edistämiseksi. Tällaiset sopimukset ovat riskialttiita myös sijoittajille, koska heillä ei ole sananvalintaa kaupan valinnassa tai jäsentämisessä. Kauppojen onnistuminen (tai epäonnistuminen) riippuu pääasiassa pääomasijoittajien ymmärtävyydestä. Joissakin tapauksissa se ei välttämättä ole aina optimaalista, koska kauppa voi uppoaa.
Yksi tällainen esimerkki on brasilialaisen datakeskusyrityksen Aceco T1 tapaus. Pääomasijoitusyhtiö KKR Co. osti yrityksen vuonna 2014 yhdessä sijoittajien, singaporelaisen sijoituspalveluyrityksen GIC: n ja Texasin opettajaeläkejärjestelmän kanssa. Yrityksen todettiin keittäneen kirjojaan vuodesta 2012, ja KKR laski sijoituksensa yhtiöön nollaan vuonna 2017.
