Sisällysluettelo
- Korkojen manipulointi
- Avoimien markkinoiden toiminta
- Varausvaatimus
- Markkina-ajatusten vaikuttaminen
- Arvopaperilainaus
- Bottom Line
Omien laitteidensa ansiosta vapaiden markkinoiden taloudet ovat yleensä epävakaita yksilöllisen pelon ja ahneuden seurauksena, joka ilmenee epävakauden aikana. Historiassa on runsaasti esimerkkejä talouden noususta ja rikkoutumisesta, mutta kokeilujen ja virheiden kautta talousjärjestelmät ovat kehittyneet matkan varrella. Mutta kun katsotaan 2000-luvun alkupuolta, hallitukset eivät vain säätele taloutta, vaan käyttävät myös erilaisia välineitä lieventääkseen suhdanteiden luonnollisia ylä- ja alamäkiä.
Yhdysvalloissa keskuspankki (Fed) on olemassa vakaan ja kasvavan talouden ylläpitämiseksi hintavakauden ja täystyöllisyyden avulla - sen kaksi lainsäädäntövaltaa. Fed on historiallisesti tehnyt tämän manipuloimalla lyhytaikaisia korkoja, osallistumalla avoimien markkinoiden toimintoihin (OMO) ja säätämällä varantovelvoitetta. Fed on myös kehittänyt uusia välineitä talouskriisin torjumiseksi, joka syntyi vuoden 2007 subprime-kriisin aikana. Mitkä ovat nämä välineet ja kuinka ne auttavat lievittämään taantumaa? Katsotaanpa Fedin arsenaalia.
Avainsanat
- Fed, Amerikan keskuspankki, vastaa rahapolitiikan toteuttamisesta. Ensisijaiset välineet, joita Fed käyttää, ovat korkojen asettaminen ja avoimien markkinoiden operaatiot (OMO). Fed voi myös muuttaa liikepankkien pakollisia varantovelvoitteita tai pelastaa epäonnistuneita pankkeja. viimeisenä keinona toimiva lainanantaja muun harvinaisten välineiden joukossa.
Korkojen manipulointi
Fedin, samoin kuin keskuspankkien ympäri maailmaa, ensimmäinen työkalu on lyhytaikaisten korkojen manipulointi. Yksinkertaisesti sanottuna, tämä käytäntö sisältää korkojen nostamisen / laskemisen taloudellisen toiminnan hidastamiseksi / kiihdyttämiseksi ja inflaation hallitsemiseksi.
Mekaniikka on suhteellisen yksinkertaista. Laskemalla korkoja, tulee edullisempaa lainata rahaa ja vähemmän tuottoisa säästää, mikä kannustaa yksilöitä ja yrityksiä kuluttamaan rahaa. Joten kun korkoja lasketaan, säästöt vähenevät, lainataan enemmän rahaa ja käytetään enemmän rahaa. Lisäksi, kun lainanotto kasvaa, talouden rahatarjonta kasvaa. Joten korkojen alentamisen lopputulos on vähemmän säästöjä, enemmän rahan tarjontaa, enemmän menoja ja korkeampi yleinen taloudellinen aktiviteetti - hyvä sivuvaikutus.
Toisaalta korkojen lasku lisää myös inflaatiota. Tämä on kielteinen sivuvaikutus, koska tavaroiden ja palveluiden kokonaismäärä on lähinnä rajallinen - ja hinnat lisääntyvät, kun enemmän dollareita jahtaavat tätä äärellistä tuotesarjaa. Jos inflaatio nousee liian korkeaksi, taloudelle tapahtuu kaikenlaisia epämiellyttäviä asioita. Siksi korkojen manipuloinnin temppu ei ole liioitella sitä ja luoda vahingossa spiraalinen inflaatio. Tätä on helpommin sanottu kuin tehty, mutta vaikka tämä rahapolitiikan muoto on epätäydellinen, se on silti parempi kuin ei ollenkaan toimia.
Federal Reserve System (FRS)
Avoimien markkinoiden toiminta
Toinen Fedin käytettävissä oleva merkittävä työkalu on avoimien markkinoiden toiminta (OMO), johon sisältyy Fedin valtion joukkovelkakirjalainojen ostaminen tai myyminen avoimilla markkinoilla. Tämä käytäntö on samanlainen kuin korkojen manipulointi suoraan siinä mielessä, että OMO voi lisätä tai vähentää rahatarjontaa ja vaikuttaa myös korkoihin. Jälleen tämän prosessin logiikka on melko yksinkertaista.
Jos Fed ostaa joukkovelkakirjalainoja avoimilta markkinoilta, se lisää talouden rahan tarjontaa vaihtamalla joukkovelkakirjalainoja vastineeksi käteiselle yleisölle. Toisaalta, jos Fed myy joukkovelkakirjalainoja, se vähentää rahatarjontaa poistamalla käteistä taloutta vastineeksi joukkovelkakirjoja. Siksi OMO: lla on suora vaikutus rahan tarjontaan. OMO vaikuttaa myös korkoihin, koska jos Fed ostaa joukkovelkakirjoja, hinnat nostetaan korkeammiksi ja korot laskevat; Jos Fed myy joukkovelkakirjalainoja, se laskee hintoja alas ja korot nousevat.
Joten OMO: lla on sama vaikutus alentaa korkoja / kasvattaa rahan tarjontaa tai korottaa / vähentää rahan tarjontaa kuin suora manipulointi korkoilla. Todellinen ero on kuitenkin se, että OMO on enemmän hienosäätöväline, koska Yhdysvaltain valtiovarainministeriön joukkovelkakirjamarkkinat ovat erittäin valtavat ja OMO voi soveltaa kaiken maturiteetin joukkovelkakirjalainoihin vaikuttaakseen rahan tarjontaan.
Varausvaatimus
Liittovaltion keskuspankilla on myös kyky mukauttaa pankkien varantovelvoitteita, mikä määrittelee varantojen määrän, joka pankilla on oltava verrattuna määriteltyihin talletusvelkoihin. Vaadittavan varantoprosenttimäärän perusteella pankin on hallussaan prosenttiosuus määritellyistä talletuksista holvikäteisellä tai liittovaltion keskuspankkitalletuksissa.
Säätämällä säilytysyhteisöihin sovellettavia varantoprosenttia Fed voi tehokkaasti lisätä tai vähentää näiden lainojen lainaamista. Esimerkiksi, jos varantovelvoite on 5% ja pankki saa 500 dollarin talletuksen, se voi lainata 475 dollaria talletuksesta, koska vaaditaan vain 25 dollaria tai 5 prosenttia. Jos varantoprosenttia nostetaan, pankilla on vähemmän rahaa lainata jokaisesta talletetusta dollarista.
Markkina-ajatusten vaikuttaminen
Viimeinen väline, jota Fed käyttää markkinoihin vaikuttamiseen markkinoiden käsityksiin. Tämä työkalu on hiukan monimutkaisempi, koska se perustuu ajatukseen vaikuttaa sijoittajien käsityksiin, mikä ei ole helppo tehtävä, kun otetaan huomioon taloutemme avoimuus. Käytännössä tämä kattaa kaikenlaisen Fedin julkisen ilmoituksen taloudesta.
Esimerkiksi Fed saattaa sanoa, että talous kasvaa liian nopeasti ja on huolissaan inflaatiosta. Loogisesti, jos Fed on totuudenmukainen, tämä tarkoittaisi korkotason nousua talouden jäähdyttämiseksi. Olettaen, että markkinat uskovat tämän Fedin lausunnon, joukkovelkakirjojen omistajat myyvät joukkovelkakirjalainansa ennen korkojen nousua ja kärsivät tappioita. Kun sijoittajat myivät joukkovelkakirjalainoja, hinnat laskisivat ja korot nousisivat. Tämä todella saavuttaisi FED: n tavoitteen korottaa korkoja talouden viilentämiseksi, mutta ilman, että sen tarvitsee tehdä mitään.
Tämä kuulostaa hyvältä paperilla, mutta käytännössä se on hieman vaikeampaa. Jos katsot joukkovelkakirjamarkkinoita, ne liikkuvat samanaikaisesti Fed: n ohjeiden kanssa, joten tämä käytäntö pitää vettä vaikuttamaan talouteen.
Termihuutokauppajärjestely / Lyhytaikainen arvopaperilainaus
Vuosina 2007 ja 2008 Fed kohtasi toista talouteen voimakkaasti vaikuttavaa tekijää - luottomarkkinoita. Äskettäisten korkojen nousun ja myöhemmin toissijaisesti subprime-lainoilla vakuutettujen velkasitoumusten arvojen romahtamisen jälkeen sijoittajille annettiin odottamaton ja terävä muistutus luottoriskin mahdollisesta heikentymisestä. Vaikka useimmissa luottopohjaisissa sijoituksissa ei havaittu taustalla olevien kassavirtojen vakavaa heikkenemistä, sijoittajat kuitenkin alkoivat vaatia korkeampia tuottopalkkioita näiden sijoitusten pitämisestä, mikä ei johda lainaajien korkeampiin korkoihin, vaan myös rahoituslaitosten lainaamien kokonaistarpeiden kiristymiseen. joka asetti rakon luottomarkkinoille.
Kriisin vakavuuden vuoksi FED: ltä tarvittiin joitain innovaatioita, jotta minimoitaisiin sen vaikutus laajempaan talouteen. Fedille annettiin tehtäväksi vahvistaa luottomarkkinoita ja sijoittajien näkemyksiä niistä ja rohkaista instituutioita lainaamaan talouden ja luottomarkkinoiden heikentyneistä olosuhteista huolimatta. Tämän saavuttamiseksi Fed loi termiinijärjestelyt ja arvopapereiden lainausjärjestelyt. Katsotaanpa tarkemmin näitä kahta kohtaa:
1. Termihuutokauppajärjestelmä
Termi huutokauppajärjestely suunniteltiin keinoksi tarjota finanssilaitoksille Fed-dollareita lieventääkseen lyhytaikaisia käteisvaratarpeita ja tarjotakseen pääomaa lainaamiseen, mutta nimettömänä. Syynä sille, että sitä kutsuttiin huutokauppaksi, on, että yritykset tarjoavat korkoa, jonka he maksaisivat lainatakseen rahaa. Tämä eroaa alennusikkunasta, joka tekee laitoksen tarpeesta käteisvarojen julkista tietoa, mikä saattaa johtaa tallettajien vakavaraisuusongelmiin, jotka vain lisäävät taloudellisen vakauden huolenaiheita.
2. Termi-arvopaperilainaus
Lisävälineenä tasevaikeuksien torjumiseksi Fed perusti termiinilistauslainan, joka antoi laitoksille mahdollisuuden vaihtaa asuntolainavakuudellisia CDO: ta vastineeksi Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle. Koska näiden CDO-arvojen arvo oli pudonnut, taseeseen liittyi vakavia näkökohtia, koska yritysten omaisuuserät laskivat asuntolainoilla vakuutettujen CDO-yhtiöiden voimakkaan altistumisen vuoksi. Jos CDO-arvojen pudottaminen jätetään tarkistamatta, se olisi voinut menettää finanssilaitokset ja johtaa luottamuksen romahtamiseen Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmään. Vaihtamalla putoavat CDO-operaatiot Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kanssa, taseeseen liittyviä huolenaiheita voidaan kuitenkin lieventää, kunnes näiden instrumenttien likviditeetti- ja hinnoitteluolosuhteet paranivat. Fed-organisoima Bear Stearns -yrityksen haltuunotto vuonna 2007 tehtiin mahdolliseksi tämän äskettäin keksityn työkalun avulla.
Bottom Line
Rahapolitiikka on kaiken kaikkiaan jatkuvasti muuttumassa, mutta se riippuu silti peruskäsitteestä manipuloida korkoja ja siten myös rahan tarjontaa, taloudellista toimintaa ja inflaatiota. On tärkeää ymmärtää, miksi Fed perustaa tiettyjä politiikkoja ja kuinka nämä politiikat voisivat toimia taloudessa. Tämä johtuu siitä, että suhdannekampanjat ja -virrat tarjoavat mahdollisuuden luomalla kannattavia aikoja joko omaksua tai välttää sijoitusriski. Sellaisenaan, että rahapolitiikalla on hyvä ymmärrys, on avain markkinoiden hyvien mahdollisuuksien tunnistamiseen.
