Yrityksen arvon - ev määritelmä

Sisällysluettelo

• Mikä on yrityksen arvo - EV?
• Kaava ja laskenta EV: lle
• Oppiminen EV: ltä
• EV monimuotoisena yrityksenä
• P / E-suhde vs. EV
• EV: n käytön rajoitukset
• Esimerkki yrityksen arvosta

Mikä on yrityksen arvo - EV?

Yrityksen arvo (EV) on yrityksen kokonaisarvon mitta, jota käytetään usein kattavampana vaihtoehtona osakemarkkinoiden aktivoinnille. EV sisältää laskelmissaan yrityksen markkina-arvon, mutta myös lyhytaikaisen ja pitkäaikaisen velan samoin kuin yhtiön taseen käteisvarojen. Yrityksen arvo on suosittu mittari, jota käytetään arvottamaan yritystä mahdolliseen yritysostoon.

Johdanto yrityksen arvoon

Kaava ja laskenta EV: lle

EV = MC + velan kokonaismäärä − missä: MC = markkina-arvo; yhtä suuri kuin nykyinen osakekurssi kerrottuna liikkeellä olevien osakkeiden lukumäärälläKokkovelka = yhtä suuri kuin lyhytaikaisen ja pitkäaikaisen velan summaC = rahavarat; yrityksen likvidit varat, mutta eivät välttämättä sisällä jälkimarkkinakelpoisia arvopapereita

Markkina-arvon laskemiseksi, jos sitä ei ole helposti saatavilla, kerrotaan liikkeessä olevien osakkeiden lukumäärä nykyisellä osakekurssilla. Seuraavaksi lasketaan kaikki yrityksen taseen velat mukaan lukien lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat. Lisää lopuksi markkina-arvo koko velaan ja vähennä tuloksesta mahdolliset rahavarat.

Avainsanat

• Yrityksen arvo on mittaus yrityksen kokonaisarvosta, jota käytetään usein kattavampana vaihtoehtona osakemarkkinoiden aktivoinnille.Yritysarvo sisältää laskelmissaan yrityksen markkina-arvon, mutta myös lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat sekä mahdolliset käteisvarat yhtiön taseessa. Yrityksen arvoa käytetään perustana monille taloudellisille suhteille, jotka mittaavat yrityksen tulosta.

Oppiminen EV: ltä

Yrityksen arvoa (EV) voidaan ajatella teoreettisen yritysoston hintaan, jos yritys halutaan ostaa. EV eroaa merkittävästi yksinkertaisesta markkina-arvosta monella tapaa, ja monet pitävät sitä yrityksen arvon tarkempana esityksenä. Esimerkiksi yrityksen velan arvon pitäisi ostajan maksaa pois yrityksen haltuessaan. Seurauksena on, että yrityksen arvo tarjoaa paljon tarkemman haltuunottoarvon, koska se sisältää velan arvonlaskentaansa.

Miksi markkina-arvo ei edusta kunnolla yrityksen arvoa? Se jättää pois monia tärkeitä tekijöitä, kuten yhtäältä yrityksen velka ja toisaalta sen kassavaranto. Yrityksen arvo on pohjimmiltaan markkinakaton muutos, koska se sisältää lainan ja käteisvaroja yrityksen arvon määrittämiseksi.

EV monimuotoisena yrityksenä

Yrityksen arvoa käytetään perustana monille taloudellisille suhteille, jotka mittaavat yrityksen tulosta. Yritysarvoa sisältävä yrityskerroin kuvaa yrityksen kokonaisarvoa, joka heijastuu sen pääoman markkina-arvoon kaikista lähteistä, tuotettujen operatiivisten tulojen mittaukseen, kuten tulokseen ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA).

Käyttökate (EBITDA) on mitta yrityksen yleiseen taloudelliseen tulokseen, ja sitä käytetään tietyissä olosuhteissa vaihtoehtona yksinkertaiselle tulolle tai nettotulolle. Käyttökate (EBITDA) voi kuitenkin olla harhaanjohtava, koska se poistaa pääomasijoitusten, kuten aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden ja laitteiden, kustannukset:

• Käyttökate = jatkuvien toimintojen toistuvat tuotot + korot + verot + poistot + poistot

Yrityksen arvo / käyttökate (EBITDA) -metriikkaa käytetään arvostusvälineenä vertaamalla yrityksen arvoa, velat mukaan lukien, yrityksen käteisvaroihin vähennettynä muilla kuin käteisvaroilla. Se on ihanteellinen analyytikoille ja sijoittajille, jotka haluavat verrata saman toimialan yrityksiä.

EV / EBITDA on hyödyllinen monissa tilanteissa:

• Suhde voi olla hyödyllisempi kuin P / E-suhde verrattaessa yrityksiä, joilla on eri asteista rahoitusvaikutusta (DFL).EBITDA on hyödyllinen pääomaintensiivisten yritysten arvostamisessa, joilla on korkea poisto- ja poistotaso.EBITDA on yleensä positiivinen, vaikka tulos / osake (EPS) ei ole.

EV / EBITDA: lla on kuitenkin myös monia haittoja:

• Jos käyttöpääoma kasvaa, käyttökate (EBITDA) yliarvioi liiketoiminnan kassavirrat (CFO tai OCF). Lisäksi tässä toimenpiteessä jätetään huomiotta se, miten erilaiset tulonmäärityskäytännöt voivat vaikuttaa yrityksen OCF: hen. Koska vapaa kassavirta yritykselle kaappaa investointien määrää (CapEx), se liittyy vahvemmin arvostusteoriaan kuin käyttökate. Käyttökate (EBITDA) on yleensä riittävä mittari, jos pääomakustannukset ovat yhtä suuret kuin poistot.

Toinen yleisesti käytetty kerrannaisvaikutus yritysten suhteellisen arvon määrittämiseen on yrityksen arvo myyntisuhteeseen tai EV / myynti. EV: tä / myyntiä pidetään tarkempana mittauksena kuin hinta / myynti-suhde, koska siinä otetaan huomioon yrityksen velan arvo ja määrä, joka yrityksen on jossain vaiheessa maksettava takaisin.

Yleensä, mitä alempi EV / myynti -kerroin, sitä houkuttelevamman tai aliarvostetun yrityksen uskotaan arvostavan. EV / myynti-suhde voi tosiasiassa olla negatiivinen silloin, kun yrityksen hallussa oleva raha on enemmän kuin markkina-arvo ja velka-arvo, mikä viittaa siihen, että yritys voi olennaisesti olla yksin omalla käteisellä.

P / E-suhde vs. EV

Hinta / tuotto-suhde (P / E-suhde) on suhde yrityksen arvostamiseen, joka mittaa nykyisen osakekurssin suhteessa osakekohtaiseen tulokseensa (EPS). Hinta / voittosuhde tunnetaan joskus myös hintakertoimina tai ansaitsijakertoimina. P / E-suhteessa ei oteta huomioon yrityksen taseessa olevaa velan määrää.

EV sisältää kuitenkin velan yrityksen arvonmäärityksessä ja sitä käytetään usein yhdessä P / E-suhteen kanssa kokonaisarvioinnin saavuttamiseksi.

EV: n käytön rajoitukset

Kuten aiemmin todettiin, EV sisältää kokonaisvelan, mutta on tärkeää pohtia, miten yhtiön johto käyttää velkaa hyväkseen. Esimerkiksi pääomaintensiivisillä teollisuudenaloilla, kuten öljy- ja kaasuteollisuudella, on tyypillisesti huomattavia määriä velkaa, jota käytetään kasvun edistämiseen. Velkaa voidaan käyttää koneiden ja laitteiden hankkimiseen. Seurauksena olisi, että EV olisi vinossa yrityksille, joilla on paljon velkaa verrattuna toimialoihin, joilla on vähän tai ei lainkaan velkaa.

Kuten kaikissa taloudellisissa mittareissa, on parasta vertailla saman toimialan yrityksiä saadaksesi paremman käsityksen siitä, kuinka yritystä arvostetaan suhteessa vertailukumppaneihin.

Esimerkki yrityksen arvosta

Kuten aiemmin todettiin, EV-kaava on pääosin oman pääoman markkina-arvon (markkina-arvo) ja yrityksen velan markkina-arvon summa vähennettynä käteisellä. Yrityksen markkina-arvo lasketaan kertomalla osakekurssi liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärällä. Nettovelka on velan markkina-arvo vähennettynä käteisellä. Toisen yrityksen hankkinut yritys pitää kohdeyrityksen käteisvaroja, minkä vuoksi käteinen on vähennettävä yrityksen hinnasta, jota edustaa markkinakatto.

Lasketaan yrityksen arvo Macylle (M). Macy's kirjasi 28. tammikuuta 2017 päättyneeltä tilikaudelta seuraavat tiedot:

Macyn tiedot poistettiin vuodesta 2017 10-K-lausunnosta
1	# Erinomaiset osakkeet	308, 5 miljoonaa
2	Osakekurssi 17.11.17	$ 20.22
3	Markkina-arvo	6, 238 miljardia dollaria	Kohde 1 x 2
4	Lyhytaikainen velka	309 miljoonaa dollaria
5	Pitkä-aikainen velka	6, 56 miljardia dollaria
6	Kokonaisvelat	6, 87 miljardia dollaria	Kohde 4+ 5
7	Käteinen ja käteisen vastineet	1, 3 miljardia dollaria
	Yritystoiminnan arvo	11, 808 miljardia dollaria	Kohde 3 + 6 - 7